NYSE: KEYS เครื่องมือวัดและทดสอบ AI Data Center

Keysight Technologies, Inc.

ผู้นำเครื่องมือทดสอบ-วัดสัญญาณอิเล็กทรอนิกส์/ออปติคัล • "picks-and-shovels" ของคลื่น optics ใน AI data center (800G/1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์, CPO)
$316.51(KEYS)
▲ +80.9% (รอบปี)
ราคา ณ 20 ส.ค. 2026 (ระหว่างวัน) • ปิดก่อนหน้า $373.34
ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลในกรอบ 52 สัปดาห์ $374.96
ที่มา: StockAnalysis.com / Yahoo Finance / SEC 8-K
2026-08-19อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ Q3 FY2026 (สิ้นสุด ก.ค. 2026) • ปีงบสิ้นสุด ต.ค.
Market Cap
~$54.1B
~171 ล้านหุ้น
P/E (TTM, GAAP)
~43x
EPS TTM $7.28 พรีเมียมสูง
Forward P/E
~30x
อิง non-GAAP EPS เดินหน้า
EPS (TTM, GAAP)
$7.28
▲ Q3 GAAP NI +108% YoY (งบเพิ่งออก 18 ส.ค.)
รายได้ Q3 FY2026
$1.85B
▲ +37% YoY
กำไรสุทธิ Q3 FY26 (GAAP)
$397M
EPS GAAP $2.30 / non-GAAP $3.07
ROE
~21%
non-GAAP op margin ~27–28%
ออเดอร์ Q3 FY26
$2.09B
▲ สถิติ 2 ไตรมาสติดต่อกันทะลุ $2B
แนวโน้ม Q4 FY2026 (Guidance)
$1.93–1.95B
▲ +37% YoY • non-GAAP EPS guide $3.34–3.40
Free Cash Flow Q3
$403M
+38% YoY (Q2 เคยทำสถิติ $472M)
เงินปันผล
0%
ไม่จ่ายปันผล • เน้นซื้อหุ้นคืน + M&A
ช่วง 52 สัปดาห์
$152.85 – $374.96
เงินสด ~$2.6B / หนี้ ~$2.7B
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา KEYS มูลค่าเหมาะสม $361 จุดสำคัญ

หุ้นวิ่งขึ้นแรง ~2 เท่าในรอบปี จากบริเวณ ~$155 (กลางปี 2025) สู่จุดสูงสุดในกรอบ 52 สัปดาห์ $374.96 (มิ.ย. 2026) แรงหนุนจากความต้องการ เครื่องมือทดสอบ optics/high-speed (800G/1.6T) ในยุค AI และออเดอร์ที่ทะลุ $2B สองไตรมาสติดต่อกัน หลังจุดสูงสุดราคาย่อลงมาที่ $322.05 (10 ก.ค. 2026) ก่อนฟื้นตัวบางส่วน แล้ว วันที่ 18 ส.ค. 2026 ราคาร่วง −8.7% ระหว่างวัน ปิดที่ $341 (จากปิดก่อนหน้า $373.34) ตามแรงขายทั้งกลุ่มชิป/ฮาร์ดแวร์ AI ที่ de-rating พร้อมกันทั้งเซกเตอร์ ไม่ใช่ข่าวเฉพาะตัว — ทั้งที่งบ Q3 FY2026 ที่ประกาศหลังปิดตลาดวันเดียวกันออกมาดีกว่าคาดมาก (non-GAAP EPS $3.07 เทียบ consensus $2.48 และยกเป้า Q4 ขึ้นแรง)

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
1. P/E Valuation ระมัดระวัง
EPS forward (non-GAAP) ~$11.48 × P/E 33x (9 เดือนจริง FY2026 = $8.11 [Q1 $2.17+Q2 $2.87+Q3 $3.07] + guidance Q4 midpoint $3.37 — P/E เดิมของรายงานคงไว้ เพราะยังต่ำกว่า TTM GAAP ~47x)
$379
2. DCF (2-stage)
FCF โต ~18% 5 ปีแรกแล้วชะลอ, WACC ~9.5%, Terminal 3% — สะท้อนวงจร R&D/qualification ของ optics AI ที่ยังขยาย
$330
3. Analyst Intrinsic
ค่าเฉลี่ยจากเป้านักวิเคราะห์ (consensus $388.33, n=12, +13.88%, "Buy" — StockAnalysis 18 ส.ค. 2026) ลดด้วยส่วนเผื่อความปลอดภัย
$375
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $330 – $379
$361

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล (0%) และข้าม P/BV เพราะมี goodwill/intangibles จาก M&A สูง • KEYS เติบโตเร่งตัวและกระแสเงินสดแข็ง แต่ valuation ปัจจุบัน (P/E TTM ~47x) สะท้อนความคาดหวังด้าน AI/optics ไปมากแล้ว จึงใช้กรอบ Value Investor / Margin of Safety ที่อนุรักษ์นิยมกว่าเป้านักวิเคราะห์ฝั่ง momentum (เฉลี่ย ~$388)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $317
เหมาะสม $361
$253
MOS 30% $289
MOS 20% $361
Fair Value $379
กรอบบน FV $388
เป้า Analyst

ราคา $341 อยู่ ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม เชิงพื้นฐาน (ต่ำกว่าเล็กน้อย) — และ ต่ำกว่าเป้าหมาย 12 เดือน ของนักวิเคราะห์ (เฉลี่ย $388, consensus "Buy") ค่อนข้างมาก สะท้อน 2 มุมมอง: สาย value มองว่ายังไม่ถึงเกณฑ์ MOS เต็มที่ (ต้องต่ำกว่า $330 จึงเริ่มทยอยสะสม — ราคาปัจจุบันยังสูงกว่าระดับนั้น), สาย growth มองว่างบ Q3 ที่ดีเกินคาดและ guidance ที่ยกขึ้นเป็นปัจจัยหนุนระยะยาว

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%
แทบไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $361 เพียงเล็กน้อย → ยังไม่ถึงเกณฑ์ MOS 10% ของ value investor จึงถือว่า ยังใกล้เคียงเต็มมูลค่า ไม่ใช่จุดซื้อที่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเต็มที่
จุดซื้อ MOS 20%
$289
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$253
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $330
ใกล้ขอบล่างของ fair value
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $317 • EPS ฐาน ~$11.48
BearEPS +8%/ปี
$290
รวม ~ −8% (≈ −3%/ปี)
  • EPS ปี 3$14.5
  • P/E ออก20x
  • สถานการณ์capex AI/optics ชะลอ + comms อ่อน
BaseEPS +15%/ปี
$473
รวม ~ +49% (≈ +14%/ปี)
  • EPS ปี 3$17.5
  • P/E ออก27x
  • สถานการณ์โตตามแนวโน้ม AI optics/1.6T
BullEPS +22%/ปี
$669
รวม ~ +111% (≈ +28%/ปี)
  • EPS ปี 3$20.9
  • P/E ออก32x
  • สถานการณ์CPO/1.6T qualification wave + Spirent ต่อยอด

ความเสี่ยง–ผลตอบแทนเอียง บวกขึ้น หลังราคาร่วงระหว่างวันมาที่ $341 พร้อม EPS ฐานที่ยกขึ้นจากงบ Q3 — base case ให้ผลตอบแทนดีขึ้น (~12%/ปี) แม้ P/E ยังพรีเมียมอยู่ upside ที่แท้จริงขึ้นกับว่า วงจร R&D/qualification ของ optics AI (800G→1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์, CPO) จะ ขยายต่อเนื่อง และ KEYS รักษาความเป็นผู้นำเครื่องมือทดสอบได้แค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • คลื่น optics ใน AI data center: เครื่องมือทดสอบ high-speed digital/optical ของ KEYS ใช้ตรวจสอบ transceiver 800G/1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์ และดีไซน์ CPO — เป็น "picks-and-shovels" ของรอบ R&D และ qualification optics ทั่วทั้งซัพพลายเชน
  • ธุรกิจ AI โตก้าวกระโดด: AI-related business ครึ่งปี FY2026 (~$500–600M) แซงยอดทั้งปี 2025 ไปแล้ว — และออเดอร์ทะลุ $2B ติดต่อกัน 2 ไตรมาส (Q2 $2.05B, Q3 $2.09B) สถิติใหม่ของบริษัท
  • โมเมนตัมเร่งตัวต่อเนื่อง + ยกเป้ารอบใหญ่: รายได้ Q3 +37% YoY, non-GAAP EPS $3.07 (สูงกว่า consensus $2.48 ~24%) → ยกเป้า Q4 FY2026 เป็น revenue $1.93–1.95B, non-GAAP EPS $3.34–3.40 (เดิมตลาดคาด ~$2.70)
  • ดีล Spirent เสริมพอร์ต network test: ปิดดีล $1.56B (ต.ค. 2025) เพิ่มความสามารถทดสอบ/จำลองเครือข่าย-Ethernet + คาดเพิ่มรายได้ ~$375M ใน FY2026
  • กระแสเงินสดแข็ง + งบดุลดี: FCF Q3 $403M (Q2 เคยทำสถิติ $472M), เงินสด ~$2.6B ใกล้เคียงหนี้ ~$2.7B — รองรับซื้อหุ้นคืน + M&A ต่อ
  • โมเดล software/recurring: ขยายสัดส่วนซอฟต์แวร์ออกแบบ (เช่น ANSYS PowerArtist, Optical Solutions) + บริการ recurring เพิ่มความสม่ำเสมอของรายได้และ margin ระยะยาว

▼Risks — ความเสี่ยง

  • วงจร R&D capex ของลูกค้า: รายได้ผูกกับงบ R&D/ทดสอบของลูกค้า — หากบริษัทเทค/comms/ชิปลด capex ตามวัฏจักร ออเดอร์เครื่องมือทดสอบจะแกว่งแรง (เป็นธุรกิจ cyclical)
  • ความอ่อนแอฝั่ง defense/comms ดั้งเดิม: นอกกลุ่ม AI ตลาด aerospace/defense และ wireless/comms ดั้งเดิมฟื้นช้าหรือผันผวน อาจถ่วงการเติบโตรวม
  • Valuation ตึง: P/E TTM ~47x, ไม่มีปันผล — แม้ราคาย่อลงมาบ้างแต่ยังสะท้อนการเติบโตสูง, ส่วนเผื่อความปลอดภัยยังจำกัด, อ่อนไหวมากต่อ EPS/guidance miss
  • ความเสี่ยง FX: รายได้กระจายทั่วโลก โดยเฉพาะเอเชีย-ยุโรป — ค่าเงินดอลลาร์แข็งกดทั้งรายได้แปลงสกุลและ margin
  • การบูรณาการ M&A: ดีล Spirent + Optical Solutions ต้อง integrate ให้ได้ตามเป้า — มี goodwill/intangibles สูง เสี่ยง impairment หากผลไม่เป็นไปตามคาด
  • กระจุกตัวรอบ AI + การแข่งขัน: การเร่งตัวพึ่ง theme AI/optics สูง หากวงจร qualification 1.6T/CPO ช้ากว่าคาด หรือคู่แข่ง (เช่น Rohde & Schwarz, Anritsu, VIAVI) แย่งส่วนแบ่ง รายได้ส่วนเพิ่มอาจหดเร็ว
8

สรุปภาพรวม

ผู้คุมเครื่องมือทดสอบ optics ยุค AI — แต่ราคา ณ ตอนนี้ "เต็มมูลค่า"

Keysight เป็นผู้นำเครื่องมือทดสอบ-วัดอิเล็กทรอนิกส์/ออปติคัล ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากคลื่น optics ใน AI data center (800G/1.6T, ซิลิคอนโฟโตนิกส์, CPO) — เติบโตเร่งตัว ออเดอร์ทะลุ $2B สองไตรมาสติดต่อกัน กระแสเงินสดแข็ง — ที่ราคา ~$341 (ร่วงแรงระหว่างวัน 18 ส.ค. ตามแรงขายกลุ่ม AI hardware ทั้งกลุ่ม ทั้งที่งบ Q3 ดีเกินคาดและปรับเป้าขึ้นแรง) ตลาดยังสะท้อนความคาดหวัง AI ค่อนข้างสูง (P/E TTM ~47x) สำหรับสาย value ยังแทบไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยเต็มเกณฑ์ ส่วนสาย growth ที่เชื่อวงจร R&D/qualification optics เห็น upside ตามเป้านักวิเคราะห์ชัดขึ้น แต่ความเสี่ยงด้านวัฏจักร capex และ valuation ยังสูงอยู่

มูลค่าเหมาะสม
$361 ($330–$379)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −3.2% (ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสมเล็กน้อย)
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
$388.33 (+22.69%)
กลยุทธ์: สาย value — ราคาปัจจุบัน $341 ยังไม่เข้าเขตทยอยสะสม (ต้องรอต่ำกว่า $330) และยังห่างจากระดับน่าสนใจมาก (<$289) • สาย growth — เข้าได้แบบ DCA และยอมรับความผันผวน โดยติดตาม ออเดอร์ AI/optics, การฟื้นตัวของ comms/defense และ การ integrate Spirent เป็นตัวชี้วัดหลัก
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะอัตราการเติบโตของ R&D capex ด้าน AI/optics และ P/E ออกในอนาคต ซึ่งเป็นจุดถกเถียงหลัก ราคาหุ้นเทคโนโลยี AI ผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-Q Q2 FY2026 สิ้นสุด เม.ย. 2026, 8-K Q3 FY2026 press release 18 ส.ค. 2026) — หมายเหตุ: ราคา ณ 20 ส.ค. 2026 อ้างอิง StockAnalysis.com และ Yahoo Finance ที่ $341; EPS TTM (GAAP) ปรับเป็น $7.28 หลังงบ Q3 FY2026 (GAAP EPS ไตรมาสนี้ $2.30 เทียบ $1.10 ปีก่อน) ขณะ non-GAAP สูงกว่า (Q3 $3.07) ปีงบสิ้นสุดเดือนตุลาคม