NYSE: DY รับเหมาก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน

Dycom Industries

รับเหมาก่อสร้างโครงข่ายไฟเบอร์ • วางระบบ 5G/Wireless • บริการวิศวกรรมโทรคมนาคมให้ AT&T, Verizon, Lumen, Comcast
$400.23(DY)
▲ +37.2% (รอบปี)
ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $233.00 – $566.47
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC (10-K)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

Yahoo Finance, StockAnalysis.com, SEC 10-K
Market Cap
$11.89B
29.7M หุ้น (fully diluted)
P/E (TTM)
~38.8x
Yahoo 38.2x / StockAnalysis 38.93x
P/E เฉลี่ย ~5 ปี
N/A
EPS ผันผวนสูง 2022–2024 (มาร์จิ้นต่ำ) ทำให้ P/E ย้อนหลังไม่สะท้อนราคาที่แท้จริง
P/BV
~6.3x
BVPS ประมาณจาก Debt $2,999M ÷ D/E 1.56
กำไรสุทธิ FY2026
$281M
+20.6% YoY (ปีบัญชีสิ้นสุด ม.ค. 2569)
EPS (TTM)
~$10.51
EPS(dil) FY2026 $9.56 → TTM (ถึง Q1 FY2027) $10.51
BVPS
~$64.73
Equity ประมาณ $1.92B
ROE / ROA
~18.9% / ~8%*
*ROA ประมาณการ (ไม่ได้ cross-verify แยก)
รายได้ TTM
$6.25B
+29.8% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น
20.5%
Op margin 7.7% • Net margin 5.1%
เงินปันผล
~0%
ไม่จ่ายปันผล — เน้นลงทุนขยายกำลังคน/อุปกรณ์
Beta
~1.3 (ประมาณ)
mid-cap contractor ผันผวนกว่าตลาด
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา DY มูลค่าเหมาะสม $345.88 จุดสำคัญ

ราคาปรับตัวขึ้นแรงตลอด 1 ปีที่ผ่านมา จากจุดต่ำสุด $287.79 (ต.ค. 2568) ไต่ขึ้นเป็นลำดับตามข่าว backlog โครงข่ายไฟเบอร์ที่เร่งตัวจากดีมานด์ AI/data center จนทำจุดสูงสุด $510 (พ.ค. 2569) หลังผลประกอบการ Q1 FY2027 ทำสถิติสูงสุดและบริษัทปรับเป้าทั้งปีขึ้น ก่อนย่อตัวลงมาซื้อขายที่ $407.99 ปัจจุบัน รวมผลตอบแทนทั้งปี +39.8%

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $10.51 × P/E เป้าหมาย ~32x — ลดจาก P/E ปัจจุบัน 38.8x สะท้อนว่าเป็นผู้รับเหมามาร์จิ้นบาง ไม่ควรเทียบตัวคูณกับบริษัทซอฟต์แวร์/โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล
$336.32
2. P/FCF Valuation
FCF (TTM) ต่อหุ้น $14.81 ($440M ÷ 29.7M หุ้น) × P/FCF เป้าหมาย ~24x — สะท้อนกระแสเงินสดแข็งแกร่งจาก backlog $9.5B และการใช้เงินทุนหมุนเวียนมีประสิทธิภาพขึ้น
$355.44
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $336.32 – $355.44
$345.88

ทั้งสองวิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน (P/FCF สูงกว่าเล็กน้อยเพราะกระแสเงินสดแข็งแรงกว่ากำไรบัญชีจาก working-capital timing) FV เฉลี่ย $345.88 ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันที่สะท้อนความคาดหวังการเร่งตัวของ capex ไฟเบอร์จาก AI/data center ต่อเนื่องหลายปี ซึ่งยังมีความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของลูกค้าและมาร์จิ้นที่บางกว่าธุรกิจซอฟต์แวร์/โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $400.23
เหมาะสม $345.88
$242.12
MOS 30% $276.70
MOS 20% $345.88
Fair Value $355.44
กรอบบน FV $637.27
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value ที่ประเมินด้วยตัวคูณระมัดระวัง แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 11 รายที่ $637.27 (Strong Buy) มาก — ช่องว่างนี้สะท้อนว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองการเติบโตของ backlog ($9.5B) ต่อเนื่องหลายปีในระดับสูงกว่าสมมติฐานระมัดระวังที่ใช้ในรายงานนี้ ผู้ลงทุนควรพิจารณาทั้งสองมุมมองประกอบกัน

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−16%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม)
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value ~18% สะท้อนพรีเมียมสำหรับการเติบโตของ backlog จาก AI/data center fiber buildout — นักลงทุนที่เข้าใหม่ควรรอจังหวะย่อตัวหรือยอมรับความเสี่ยงขาลงหากอัตราเติบโตแผ่วลง
จุดซื้อ MOS 20%
$276.70
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$242.12
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $345.88
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $400.23 • EPS ฐาน ~$10.51 • ไม่มีปันผล
BearEPS +2%/ปี
$200.70
−49.9% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$11.15
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Capex ลูกค้าโทรคมนาคมชะลอตัว/สัญญาหลักไม่ต่อ De-rating รุนแรง
BaseEPS +10%/ปี
$363.74
−9.1% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$13.99
  • P/E ออก26x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์Backlog แปลงเป็นรายได้ต่อเนื่อง เติบโตปกติ ตัวคูณย่อลงจากระดับปัจจุบัน
BullEPS +20%/ปี
$617.40
+54.3% (3 ปี)
  • EPS ปี 3~$18.16
  • P/E ออก34x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$0
  • สถานการณ์AI/data center fiber supercycle เร่งตัวต่อเนื่อง แย่งส่วนแบ่งตลาดเพิ่ม ตัวคูณคงอยู่ระดับพรีเมียม

สมมติฐานอิงการแปลง backlog $9.5B เป็นรายได้ต่อเนื่อง และไม่มีเงินปันผล — Base case สะท้อนการย่อตัวของตัวคูณจากระดับปัจจุบันแม้ EPS ยังเติบโต ผลตอบแทนจึงติดลบเล็กน้อยในกรอบ 3 ปี

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog พุ่งเป็นประวัติการณ์: $9.542B ณ สิ้น FY2026 (ม.ค. 2569) ส่วนใหญ่เป็นสัญญาระยะยาว (MSA) ให้ทัศนวิสัยรายได้หลายปี (ที่มา: Dycom FY2026 Q4 earnings release)
  • AI/Data center fiber buildout: ดีมานด์เชื่อมต่อ data center ด้วยไฟเบอร์ความเร็วสูงหนุนงานใหม่จากลูกค้าโทรคมนาคมและ hyperscaler
  • Q1 FY2027 ทำสถิติสูงสุด: รายได้และผลประกอบการทำ record พร้อมปรับเป้าทั้งปีขึ้น (พ.ค. 2569)
  • มาร์จิ้นขยายตัวต่อเนื่อง: Op margin จาก 2.6% (FY2022) เป็น 7.7% (TTM) จากการใช้กำลังคน/อุปกรณ์มีประสิทธิภาพขึ้น
  • โครงการภาครัฐ BEAD: Broadband Equity Access and Deployment หนุนงาน rural fiber build-out เพิ่มเติมในระยะถัดไป

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ลูกค้ากระจุกตัวสูง: AT&T 25.4% และ Lumen 10.8% ของรายได้รวม FY2026 (รวม Verizon 14.0% = 3 รายใหญ่ ~50% ของรายได้) — สัญญาต่อ/ไม่ต่อของรายใดรายหนึ่งกระทบรายได้รุนแรง (ที่มา: Dycom FY2026 10-K, SEC)
  • มาร์จิ้นบาง เป็นธุรกิจรับเหมาแรงงานเข้มข้น: อ่อนไหวต่อค่าแรง/ต้นทุนวัสดุ และการแข่งขันประมูลงาน
  • Valuation ตึงตัว: P/E TTM ~38.8x สูงกว่าค่าเฉลี่ยผู้รับเหมาโครงสร้างพื้นฐานทั่วไป หากการเติบโตแผ่วลงมีความเสี่ยง de-rating
  • หนี้สินเพิ่มขึ้นชัดเจน: Debt เพิ่มจาก $885M (FY2024) เป็น $2,999M (TTM) D/E ขยับจาก 0.79 เป็น 1.56 ต้นทุนดอกเบี้ยและความเสี่ยงทางการเงินสูงขึ้น
  • ปีบัญชีสิ้นสุดปลาย ม.ค.: ทำให้ตัวเลข TTM/FY จากแต่ละแหล่งตัดช่วงต่างกัน ผู้ลงทุนต้องระวังการเทียบข้ามแหล่งข้อมูล
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจแข็งแกร่งจาก AI Fiber Supercycle แต่ราคาตึงตัวเกิน Fair Value

Dycom เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างโครงข่ายไฟเบอร์รายใหญ่ให้ AT&T, Verizon และ Lumen ได้ประโยชน์ชัดเจนจากกระแส AI/data center ที่ต้องการโครงข่ายไฟเบอร์ความเร็วสูง สะท้อนใน backlog ที่พุ่งเป็น $9.5B และมาร์จิ้นที่ขยายตัวต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปรับขึ้น +39.8% ในรอบปีทำให้ P/E TTM แตะ ~38.8x ซึ่งตึงตัวเมื่อเทียบกับธุรกิจรับเหมามาร์จิ้นบางที่มีความเสี่ยงลูกค้ากระจุกตัวสูง (AT&T+Lumen+Verizon ~50% ของรายได้) FV ที่ประเมินด้วยตัวคูณระมัดระวัง ($345.88) ต่ำกว่าราคาตลาด ~18% แม้เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์จะสูงกว่ามากที่ $637.27

มูลค่าเหมาะสม
$345.88 ($336.32–$355.44)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −15.7%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$637.27 (Strong Buy)
กลยุทธ์: รอจังหวะย่อตัวใกล้โซน MOS 20% (~$276.70) หรือ MOS 30% (~$242.12) ก่อนทยอยสะสม เนื่องจากราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมและตัวคูณ P/E ตึงตัวเทียบธุรกิจรับเหมามาร์จิ้นบาง ผู้ที่ถือครองอยู่แล้วควรติดตามอัตราการต่อสัญญากับ AT&T/Verizon/Lumen และแนวโน้มมาร์จิ้นทุกไตรมาส
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน) • งบการเงินจาก StockAnalysis.com • สัดส่วนลูกค้า AT&T/Lumen/Verizon จาก Dycom FY2026 10-K (SEC) • backlog จาก Dycom FY2026 Q4 earnings release (GlobeNewswire)