NYSE: ZTS สุขภาพสัตว์

Zoetis Inc. (ZTS)

ยาและวัคซีนสัตว์อันดับ 1 ของโลก • Apoquel/Cytopoint (ผิวหนัง) • Simparica Trio (กันเห็บหมัด) • Librela (ข้ออักเสบ) • ปศุสัตว์ & Diagnostics

$75.02(ZTS)

▼ −48.7% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 (StockAnalysis.com ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $71.45 – $160.48
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC 8-K (6 ส.ค. 2569)

2026-08-11อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ TTM ถึง Q2 FY2026 (มิ.ย. 2569)

Market Cap

~$32.3B

หุ้น ~430M (ลดจาก 444M ใน FY2025)

P/E (TTM)

~12.2x

จาก GAAP EPS TTM $6.13

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~30x

de-rate แรงเหลือ ~12x หลังหั่นไกด์ 2 รอบ

D/E

2.93

หนี้ $9.24B (โดดจาก $6.7B ใน FY2025)

กำไรสุทธิ FY2025

$2,673M

+7.5% YoY · TTM $2,616M

EPS (TTM)

~$6.13

GAAP diluted · ไกด์ FY2026 adj $6.15–6.25

FCF (TTM)

$2,363M

FCF margin ~25% · FCF/หุ้น ~$5.50

ROE

~80.8%

บวมจาก equity หดเพราะซื้อหุ้นคืน — อย่าใช้ตรง ๆ

รายได้ TTM

$9,517M

+1.5% YoY · ไกด์ FY2026 $9.12–9.32B

อัตรากำไรขั้นต้น

71.5%

Operating margin 36.4% — โครงกำไรยังแข็ง

เงินปันผล

~2.83%

$2.12/ปี · payout ~34% ของไกด์ adj EPS

ไกด์ FY2026

หั่นครั้งที่ 2

adj EPS $6.15–6.25 (จาก $6.85–7.00 เมื่อ พ.ค.)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา ZTS มูลค่าเหมาะสม $85.00 จุดสำคัญ

รอบปีที่ผ่านมา ZTS ร่วงจาก ~$146 เหลือ $74.83 (−48.9%) — จุดหักใหญ่คือ 7 พ.ค. 2569 หุ้นดิ่ง −21% ในวันเดียว (เม.ย. $114.97 → พ.ค. $77.69) หลังงบ Q1 FY2026 รายได้ companion animal สหรัฐฯ อ่อนกว่าคาด และบริษัทหั่นไกด์ adj EPS ครั้งแรก ($7.00–7.10 → $6.85–7.00) จากการแข่งขันในกลุ่มยาผิวหนัง/กันเห็บหมัดและเจ้าของสัตว์เลี้ยงอ่อนไหวต่อราคา (ที่มา: TIKR, ts2.tech) จากนั้นแช่ต่ำต่อ ทำจุดต่ำ $71.86 ใน มิ.ย. และเมื่อ 6 ส.ค. งบ Q2 หั่นไกด์ซ้ำครั้งที่ 2 เหลือ $6.15–6.25 (SEC 8-K) ราคาจึงยังยืนแถว $75 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $85.00 เล็กน้อย

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี ถ่วงตามตระกูลสมมติฐาน

1. P/E Valuation

EPS adj. $6.20 (จุดกลางไกด์บริษัท FY2026 $6.15–6.25 ยืนยันจาก 8-K 6 ส.ค. 2569) × P/E เป้าหมาย ~14x — สูงกว่าตลาดตอนนี้ (~12x) เล็กน้อยแต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีต ~30x มาก สะท้อนการโตต่ำเชิงโครงสร้าง

$86.80

2. DCF (Gordon Growth บน FCF)

FCF/หุ้น TTM $5.50 × (1+g)/(r−g); g 3.5%, r 9.0% (rf = UST 10Y ~4.6% ณ ส.ค. 2569 + β ~0.85–0.9 × ERP ~5%) → มูลค่าเกือบทั้งหมดเป็น terminal value จึงนับรวมกับ DDM เป็นเสียงเดียว

$103.50

3. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $2.12 × (1+g); g 5.5%, r 9.0% → $2.24/(0.090−0.055) — ให้ค่าต่ำเพราะ payout เพียง ~34% ของกำไร ใช้เป็นขาล่างของกรอบ

$63.90

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $63.90 – $103.50

$85.00

วิธีถ่วงน้ำหนัก: DCF และ DDM ใช้สมมติฐาน (r, g) ชุดเดียวกัน = ตระกูลเดียว นับรวมเป็นเสียงเดียว (เฉลี่ยกันเอง = $83.70) แล้วเฉลี่ยกับขา P/E ที่ยึดตลาด → FV = ($86.80 + $83.70)/2 ≈ $85.00 · ขา DCF มูลค่าเกือบทั้งหมดเป็น terminal value จึงไม่นับเป็นขาอิสระ · Sensitivity (r ± 0.5pp): DCF $94.9–113.9 · DDM $55.9–74.6 — ตัวคูณไวมากเพราะ r−g แคบ ~3.5pp จึงยึดขา P/E บนไกด์บริษัทเป็นแกน · ไม่ใช้ Justified P/BV เพราะ ROE 80.8% บวมจาก equity ที่หดตัวจากการซื้อหุ้นคืน (D/E 2.93) ให้ค่าที่ไม่มีความหมาย · ข้อควรระวังจาก consensus: ประมาณการนักวิเคราะห์ FY2026 EPS $6.34 (StockAnalysis) ยังสูงกว่ากรอบบนไกด์บริษัท $6.25 และ Yahoo forward EPS $6.79 สูงกว่าอีก — อาจเป็นงวด FY2027 หรือค่าที่ยังไม่ปรับหลังงบ 6 ส.ค. รายงานนี้จึงยึดไกด์บริษัทจาก 8-K เป็นฐาน ไม่ใช่ตัวเลข vendor

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $75.02

เหมาะสม $85.00

$59.50
MOS 30% $68.00
MOS 20% $85.00
Fair Value $100.94
เป้าเฉลี่ย Analyst $103.50
กรอบบน FV

ราคา $74.83 อยู่ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $85.00 ราว 12% — อยู่ระหว่างจุดซื้อ MOS 20% ($68.00) กับ Fair Value เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $100.94 (Buy, 19 ราย · StockAnalysis) สูงกว่า FV ของเรา แต่พึงระวังว่าประมาณการ consensus ที่รองรับเป้านั้นยังสูงกว่าไกด์บริษัทหลังงบ 6 ส.ค. — ถ้านักวิเคราะห์ทยอยปรับลง เป้าอาจถูกหั่นตาม

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%

มี Margin of Safety ระดับปานกลาง
ราคาต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม $85.00 ราว 12% — พอมีส่วนเผื่อแต่ยังไม่ถึงโซนถูกชัด (MOS ≥20% ที่ $68.00) เหมาะกับการทยอยสะสมมากกว่าซื้อหนักครั้งเดียว เพราะไกด์ถูกหั่น 2 รอบใน 1 ปี ความเสี่ยงประมาณการยังสูง

จุดซื้อ MOS 20%

$68.00

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$59.50

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $85.00

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $75.02 • EPS ฐาน ~$6.20 (adj, จุดกลางไกด์ FY2026) • รวมปันผล

BearEPS −3%/ปี

$56.60

−16.1%

EPS ปี 3~$5.66
P/E ออก10x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.36
สถานการณ์generic/คู่แข่งกัดกร่อนต่อ ไกด์ถูกหั่นอีก ตลาดกด P/E ลงเหลือ 10x

BaseEPS +5%/ปี

$100.52

+42.9% (≈ +12.6%/ปี)

EPS ปี 3~$7.18
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.70
สถานการณ์companion animal ทรงตัวปี 2570 แล้วกลับมาโต mid-single-digit + ปศุสัตว์แข็ง P/E คงที่ 14x

BullEPS +8%/ปี

$132.77

+86.3% (≈ +23.0%/ปี)

EPS ปี 3~$7.81
P/E ออก17x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.00
สถานการณ์pipeline blockbuster ใหม่ (CKD/มะเร็ง/ลดความอ้วน) เริ่มขาย + Lenivia/Portela สเกล → ตลาด re-rate 17x

ฐาน EPS ใช้จุดกลางไกด์ adjusted FY2026 ($6.20) ไม่ใช่ตัวเลข vendor · Base +5%/ปี สอดคล้อง FV $85.00 (ราคาเป้า $100.52 = FV ที่โตขึ้น 3 ปี) · Bear ให้ de-rating จริงจังเหลือ P/E 10x สะท้อนกรณีธุรกิจ companion animal ถดถอยถาวร · Bull ต้องอาศัย pipeline ออกดอกจริง — อย่าคาดหวัง P/E 30x แบบอดีต เพราะยุคโต double-digit จบไปแล้ว

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Pipeline >12 blockbusters: ยาโรคไตเรื้อรัง มะเร็ง หัวใจ คลายกังวล และลดความอ้วนในสัตว์เลี้ยง — บริษัทตั้งเป้า approval ตลาดใหญ่ปีละครั้งต่อเนื่อง (8-K 6 ส.ค. 2569)
Lenivia / Portela: mAb แก้ปวดข้ออักเสบออกฤทธิ์ยาว 3 เดือน เปิดตัวแคนาดา/EU และได้ approve GB/สวิส — ต่อยอดแฟรนไชส์ OA pain แทน Librela
ปศุสัตว์แข็งแรง: ยอดขาย livestock สหรัฐฯ +23% ใน Q2 (วัว/สัตว์ปีก) + Dectomax-CA1 ได้ emergency use รับมือ New World screwworm ระบาดในสหรัฐฯ
Valuation ต่ำเป็นประวัติการณ์: P/E ~12x เทียบเฉลี่ย 5 ปี ~30x — แค่ผลประกอบการ "หยุดแย่ลง" ก็มีพื้นที่ re-rate
คืนเงินผู้ถือหุ้น: ปันผล 2.83% + จำนวนหุ้นลดต่อเนื่อง (477M → 430M ใน 5 ปี)

▼Risks — ความเสี่ยง

หั่นไกด์ 2 ครั้งใน 1 ปี: $7.00–7.10 → $6.85–7.00 (พ.ค.) → $6.15–6.25 (ส.ค.) — visibility ต่ำ อาจมีครั้งที่ 3 และ consensus ($6.34) ยังสูงกว่าไกด์ = ความเสี่ยง downgrade เพิ่ม
การแข่งขันรุมทุกแฟรนไชส์หลัก: ยาผิวหนัง (Apoquel/Cytopoint) โดนกดราคา, Simparica Trio เจอคู่แข่งใหม่, Cerenia/Convenia โดน generic, ยอด Librela ลดลง (ข่าวสื่อบางแหล่งอ้างประเด็นความกังวลด้านความปลอดภัยของ Librela — บริษัทยืนยันเพียงยอดขายที่ลดลง)
Macro สัตว์เลี้ยง: เจ้าของสัตว์เลี้ยงตัดค่าใช้จ่าย เข้าคลินิกน้อยลง — โครงสร้างที่เคยเชื่อว่า "ทนเศรษฐกิจ" กำลังถูกทดสอบ
หนี้เพิ่มเร็ว: Debt $6.7B → $9.2B ใน FY2025 พร้อมจำนวนหุ้นลด 444M → 430M บ่งชี้ซื้อหุ้นคืนต่อเนื่องขณะหนี้โต · ดอกเบี้ยจ่าย +15% YoY (8-K) · D/E 2.93 จำกัดความยืดหยุ่น
Value trap: ถ้าการโตไม่กลับมา P/E 12x อาจเป็น "ราคาที่เหมาะสมใหม่" ไม่ใช่ของถูก — ขา Bear ให้ผลตอบแทนติดลบแม้ถือ 3 ปี

สรุปภาพรวม

ผู้นำ animal health ที่ถูก de-rate แรง — ราคามีส่วนเผื่อ ~12% แต่ต้องรอหลักฐานว่าไกด์หยุดถูกหั่น

Zoetis ยังเป็นเบอร์ 1 ของโลกด้านยาสัตว์ margin สูง (gross 71.5% / operating 36.4%) และ FCF แข็ง $2.4B/ปี แต่ปี 2569 คือปีที่แพงที่สุดของผู้ถือหุ้น: หุ้นร่วง −48.9% รอบปี จากงบ Q1 (7 พ.ค.) ที่ทำให้หุ้นดิ่ง −21% วันเดียวพร้อมหั่นไกด์ครั้งแรก และงบ Q2 (6 ส.ค.) หั่นซ้ำเหลือ adj EPS $6.15–6.25 — ต้นเหตุคือ companion animal สหรัฐฯ อ่อนแรงทั้งกระดาน (คลินิกเงียบ + เจ้าของสัตว์อ่อนไหวราคา + คู่แข่ง/generic รุมแฟรนไชส์หลัก) ขณะปศุสัตว์ยังโตดี ที่ราคา $74.83 ตลาดให้ P/E เพียง ~12x บนไกด์บริษัท เทียบอดีต ~30x — FV $85.00 ของเราตั้งบน P/E 14x ซึ่งไม่ต้องการการ re-rate กลับไปยุคทอง แค่ต้องการให้กำไร "หยุดตก" หุ้นเหมาะกับ value investor ที่รับความเสี่ยงประมาณการได้ ไม่เหมาะกับคนหวังเด้งเร็ว

มูลค่าเหมาะสม

$85.00 ($63.90–$103.50)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +11.7%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$100.94 (Buy)

กลยุทธ์: ต่ำกว่า $85.00 ทยอยสะสมได้ทีละน้อย · จุดซื้อหลักคือ $68.00 (MOS 20%) ซึ่งเคยเกือบแตะเมื่อ มิ.ย. ($71.86) · เพิ่มน้ำหนักเมื่อเห็นไตรมาสแรกที่บริษัท "คงไกด์" ได้จริง หรือยอด companion animal สหรัฐฯ หยุดหด · หลุด $59.50 (MOS 30%) โดยไม่มีข่าวร้ายใหม่ = โซน deep value

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com (cross-check กับ Yahoo Finance ตรงกัน 0.0%) • EPS TTM $6.13 reconstruct จากงบรายไตรมาสใน SEC 8-K exhibit 99.1 (6 ส.ค. 2569) ตรงกับ StockAnalysis • ไกด์ FY2026 และตัวเลข Q2 จาก SEC 8-K • งบย้อนหลังจาก StockAnalysis.com • บริบทข่าวการร่วงของราคาจาก TIKR.com และ ts2.tech