NYSE: UPS โลจิสติกส์และขนส่ง

United Parcel Service (UPS)

US Domestic Package delivery • International Package • Supply Chain Solutions • "What can Brown do for you?" • Fit to Serve cost transformation program
$93.14(UPS)
▼ −2.8% (รอบปี)
ราคา ณ 5 ต.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $82.00 – $122.41
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, investors.ups.com
2026-09-22อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 22 ก.ย. 2569
Market Cap
$79.2B
~850.8M หุ้น · 850M shares outstanding
P/E (TTM)
~17.3x
EPS GAAP TTM $5.38 (dil.)
Forward P/E
12.9x
EPS ประมาณการ (Forward) $7.20 · EPS คาดการณ์ FY2026: $7.20
P/BV
5.02x
BVPS $18.54 · (leverage สูง)
กำไรสุทธิ FY2025
$5.57B
ทั้งปีบัญชี · EPS GAAP dil. $6.56 (−2.8% vs FY2024 $6.75)
EPS GAAP TTM
~$5.38
NI TTM $4.57B ÷ 851M หุ้น
BVPS
~$18.54
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · D/E 1.90x (buyback ดัน ROE)
ROE / ROA
~29.6%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE สูงจาก leverage + buyback
รายได้ TTM
$89.9B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $88.7B (ลด 2.6% YoY)
อัตรากำไรจากดำเนินงาน
9.2%
Operating margin · Gross 22.4% · Net 5.1%
เงินปันผล
7.04%
$6.56/ปี · ($1.64/ไตรมาส)
FCF TTM
$5.50B
กระแสเงินสดอิสระ · ปันผลจ่ายจริง ~$5.6B/ปี สูงกว่า FCF
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา UPS มูลค่าเหมาะสม $101.00 จุดสำคัญ

ตามกราฟรายเดือน UPS อยู่แถว $96 ในเดือน ต.ค. 2568 ก่อนขึ้นไปทำจุดสูงสุด $115.96 ในเดือน ก.พ. 2569 แล้วย่อลงสู่ $98 ในเดือน มี.ค. 2569 จากนั้นแกว่งในกรอบ $104–$109 ช่วง เม.ย.–ส.ค. 2569 ก่อนอ่อนลงมาที่ $93.14 ณ 5 ต.ค. 2569 กรอบ 52 สัปดาห์ $82–$122.41 · การลดปริมาณ Amazon (glide-down) เสร็จสิ้นเมื่อ มิ.ย. 2569 ตามที่ StockAnalysis สรุปไว้ และบริษัทเริ่มใช้โครงสร้างปฏิบัติการใหม่ตั้งแต่ 1 ก.ย. 2569

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (คนละตระกูล)
1. P/E Valuation (GAAP EPS × มัธยฐานย้อนหลัง)
EPS $6.56 (FY2025 GAAP dil.) × P/E 15.1x — 15.1x คือมัธยฐานของ P/E (ราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS) 5 ปีงบ FY2021–FY2025 (ช่วง 13.1–21.9x) ที่ controller วัดมา ไม่ได้ลอกจาก P/E ปัจจุบัน (~18x บน EPS TTM $5.38)
$99.06
2. DCF (FCF to equity, 5 ปี)
สมมติฐานของเราเอง: FCF TTM $5,457M โต 3%/ปี → ปี1–5 = $5,621 / 5,789 / 5,963 / 6,142 / 6,326M; r 9% · g ปลาย 2.5%; PV ปี1–5 = $23,097M; TV = 6,326×1.025÷0.065 = $99,759M, PV(TV) = $64,836M (TV = 74% ของมูลค่า); มูลค่าส่วนผู้ถือหุ้น $87,933M ÷ 850.78M หุ้น (FCF หลังดอกเบี้ยแล้วจึงไม่หักหนี้ซ้ำ)
$103.36
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $99.00 – $108.00
$101.00

FV = เฉลี่ยของ 2 วิธีคนละตระกูล (P/E ย้อนหลัง กับ DCF) ที่ $99.06 และ $103.36 ห่างกันไม่ถึง 2 เท่า จึงเฉลี่ยได้ — กรอบล่าง $99 = ขา P/E, กรอบบน $108 = มัธยฐาน 15.1x × EPS consensus FY2026E $7.20 (เป็นบริบท ไม่ใช่ขา) รอบนี้ตัดขา EV/EBITDA และ Forward P/E เดิมออก: EV/EBITDA อ้างตัวคูณ 10.8x/EBITDA ที่ตรวจซ้ำจากแหล่งที่เปิดไม่ได้ ส่วน Forward P/E ใช้ 18x ที่ตั้งเอง และ EPS adj. ที่ไม่ตรงฐาน GAAP ของมัธยฐาน เป้า consensus analyst ~$116 ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV · ความไว: ถ้า P/E ใช้ 13.1x (ต่ำสุดในประวัติ) ขา P/E = $85.9 และ FV ≈ $95 (MOS ติดลบ) ถ้าใช้ 18x ขา P/E = $118.1 และ FV ≈ $111 ปันผล $6.56/ปี (~$5.6B) สูงกว่า FCF TTM $5.5B — yield สูงแต่ไม่มี cushion จาก FCF

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $93.14
เหมาะสม $101.00
$70.70
MOS 30% $80.80
MOS 20% $101.00
Fair Value $108.00
กรอบบน FV $116.08
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $93.14 ใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสม $101.00 (+8%) — ยังไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยที่มีนัย จุดเข้าซื้อที่มี MOS 20% คือ $80.80 และ MOS 30% คือ $70.70 ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบันชัดเจน dividend yield ~6.6% สูงมากสำหรับ blue-chip logistics แต่ปันผลสูงกว่า FCF TTM นักวิเคราะห์ 26 คน (Yahoo) ตั้งเป้าเฉลี่ย ~$116 — สูงกว่า FV ของเรา (เราไม่นับเป้านี้เป็นขา FV) ช่วง 52 สัปดาห์ $82–$122.41 ราคาปัจจุบันอยู่ค่อนไปทางล่างของกรอบ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+8%
MOS ต่ำ — ราคาใกล้มูลค่าเหมาะสม แทบไม่มีส่วนเผื่อ
เหมาะสำหรับ income investor ที่รับความเสี่ยงเรื่องปันผลสูงกว่า FCF
จุดซื้อ MOS 20%
$80.80
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$70.70
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $101.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $93.14 • EPS ฐาน ~$6.56 (GAAP FY2025) • รวมปันผล
BearEPS −2%/ปี
$74.00
+0.6%
  • EPS ปี 3~$6.17
  • P/E ออก12x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$19.68
  • สถานการณ์Volume ลดต่อ, USPS หดตัว
BaseEPS +5%/ปี
$114.00
+44%
  • EPS ปี 3~$7.59
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$19.68
  • สถานการณ์Cost saves เต็มที่, SMB เติบโต
BullEPS +10%/ปี
$157.00
+90%
  • EPS ปี 3~$8.73
  • P/E ออก18x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$19.68
  • สถานการณ์Healthcare + B2B boom, margin ฟื้น

ทุก scenario เริ่มจาก EPS GAAP FY2025 $6.56 (ฐานเดียวกับมัธยฐาน P/E) โต −2% / +5% / +10% ต่อปี — Base ใช้ P/E ออก 15x ใกล้มัธยฐานย้อนหลัง 15.1x ส่วน Bear 12x ต่ำกว่าต่ำสุดในประวัติ 13.1x และ Bull 18x ปันผลรวม 3 ปี $19.68 เป็นส่วนสำคัญของผลตอบแทน — Bear case ยังเสียหายแม้รวมปันผลเพราะ de-rating จริงจัง ความเสี่ยงหลักคือ recession ที่กดดัน volume หนัก หรือ tariff ที่ทำให้ e-commerce อ่อนแอ หมายเหตุ: ปันผลคำนวณอิง $6.56/ปีคงที่ และปันผลปัจจุบันสูงกว่า FCF TTM จึงมีความเสี่ยงถูกปรับลดใน Bear

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Amazon glide-down เสร็จสิ้น: StockAnalysis ระบุว่าการลดปริมาณ Amazon เสร็จเมื่อ มิ.ย. 2569 บริษัทหันไปเน้นการเติบโตที่ทำกำไร (SMB/B2B/Healthcare)
  • ลงทุนกลุ่มกำไรสูง: มีแผนลงทุนกว่า $2B ถึงปี 2028 ใน International, Healthcare และ Supply Chain Solutions
  • โครงสร้างปฏิบัติการใหม่: เริ่มใช้ 1 ก.ย. 2569 มาตรฐานกระบวนการเดียวกันทุกภูมิภาค หวังลดต้นทุน
  • ผลไตรมาสล่าสุด: Q2 2026 รายได้และ adj. EPS สูงกว่าที่ตลาดคาด (ตามหน้าสรุป StockAnalysis)
  • ปันผล ~6.6%: $1.64/ไตรมาส ($6.56/ปี) ดึงดูด income investor แต่ต้องดูความยั่งยืนเทียบ FCF
  • สัญญาภาครัฐ: ได้รับสัญญา Transportation Command มูลค่า $2.72B

▼Risks — ความเสี่ยง

  • รายได้ไม่โต / กำไรลด: รายได้ FY2025 ลด 2.6% และ EPS GAAP ลดจาก $7.80 (FY2023) เป็น $6.56 (FY2025) และ $5.38 (TTM) — Operating margin TTM 9.2% ต่ำกว่า FY2022 (14.3%)
  • Tariff & Trade War: ภาษีนำเข้ากดดัน cross-border e-commerce — ผลกระทบต่อ International segment และ Supply Chain Solutions
  • Recession Risk: UPS เป็น economic barometer — ภาวะถดถอยกดปริมาณทุก segment พร้อมกัน FCF อาจลดจนกดดัน dividend
  • FedEx Competition & USPS Self-delivery: FedEx ก็ pursuit SMB และ healthcare เช่นกัน ขณะที่ USPS พยายาม in-house delivery มากขึ้น
  • Labor & Union Risk: UPS Teamsters contract (IBT) — รอบถัดไปอาจมีการเจรจาที่ยาก ค่าแรงสูงขึ้นกระทบ margin
  • Capital Allocation: ปันผล ~$5.6B/ปี สูงกว่า FCF TTM $5.5B และ FY2025 FCF $4.8B; หนี้ $28.7B เทียบเงินสด $4.7B หากธุรกิจแย่ลง อาจต้องลดปันผลหรือเพิ่มหนี้
8

สรุปภาพรวม

UPS: Transformation Play + High Dividend — MOS ต่ำ

United Parcel Service (NYSE: UPS) เป็น logistics giant ที่ผ่านการลดปริมาณ Amazon (เสร็จ มิ.ย. 2569) และกำลังเปลี่ยนไปเน้น SMB และ Healthcare ที่ margin สูงกว่า ที่ราคา $93.14 หุ้นเทรดใกล้ Fair Value $101.00 (+8%) และให้ dividend yield ~6.6% แต่ปันผลสูงกว่า FCF และกำไร GAAP ยังลดลง เหมาะกับ income investor ที่รอ turnaround และรับความเสี่ยงได้

มูลค่าเหมาะสม
$101.00 ($99.00–$108.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +8%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$116.08 (Buy)
กลยุทธ์: ยังไม่มี MOS ที่มีนัย — รอโซน MOS 20% ที่ $80.80 หรือ MOS 30% ที่ $70.70 ก่อนทยอยสะสม ผู้ถือเพื่อ income ควรติดตามว่าปันผลยังจ่ายไหวเทียบ FCF ติดตาม: (1) ผลงบ Q3-26 (คาด 27 ต.ค. 2569) (2) operating margin เทียบ FY2025 9.7% (3) ผลของโครงสร้างปฏิบัติการใหม่ (4) ผลกระทบ tariff ต่อ international UPS เป็นหุ้น "slow but steady" — ไม่เหมาะสำหรับ growth investor แต่ดีสำหรับ income + value investor ที่มี horizon 3-5 ปี
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $93.14 ณ 5 ต.ค. 2569), StockAnalysis.com (EPS GAAP TTM $5.38, FY2025 $6.56, FCF TTM $5.5B, งบย้อนหลัง 5 ปี, forecast FY2026E $7.20)