●●●●●

Targa Resources Corp.

ผู้นำ NGL Midstream ในลุ่มน้ำมัน Permian • Gathering & Processing • Fractionation • Logistics & LPG Export Terminal (Galena Park)

$302.25(TRGP)

▲ +80.4% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $144.14 – $280.00
ที่มา: Finviz.com • Yahoo Finance • ประกาศผลประกอบการบริษัท (GlobeNewswire/SEC 8-K)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ Q1/2569 (มี.ค. 69) · ราคา 9 ก.ค. 2569

Market Cap

~$64.9B

หุ้น ~214.7 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

~29.7x

EPS TTM $9.82 (Finviz) · เทียบ Yahoo Finance $10.19 → P/E 26.9x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~15–20x

ช่วง ~10x (จุดต่ำวัฏจักร 2566) – 28x (หลัง re-rate 2568-69)

EV/EBITDA (TTM)

~14.5x

EV ~$77.7B (Mkt cap+หนี้สุทธิ) ÷ EBITDA TTM ~$5.2B

กำไรสุทธิ FY2025

~$2.1B

อิง EPS TTM $9.82 × ~214.7M หุ้น

EPS (TTM)

~$9.82

เทียบ Yahoo Finance $10.19 (นิยาม TTM ต่างช่วงเล็กน้อย) · EPS ปีหน้า (consensus) ~$10.59

Adjusted EBITDA FY2025

~$4.96B

+19.7% YoY จาก $4.14B ปี 2567 (เกิน guidance เดิม $4.65–4.85B)

Adjusted EBITDA FY2026E

$5.7–5.9B

ปรับเพิ่มหลัง Q1/69 (guidance เดิม ก.พ. 69 อยู่ที่ $5.4–5.6B)

รายได้ TTM

~$17B

EBITDA margin ~29%

Net Debt/EBITDA

~3.6x

เป้าหมายบริษัท 3.0–4.0x (ยังอยู่ในกรอบ) · หนี้รวม $19.13B (31 มี.ค. 69)

เงินปันผล

~1.6%

Forward $4.25/หุ้น · แผนขึ้นเป็น $5.00 ปี 2569 (+25%)

Beta

~0.6–1.2x

แตกต่างตามแหล่งข้อมูล/ช่วงเวลาคำนวณ (StockAnalysis 1.21 · Fool 0.90 · GuruFocus 1.07)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา TRGP มูลค่าเหมาะสม $248.22 จุดสำคัญ

ราคาไต่จาก $165.00 (ส.ค. 68) ลงไปทำจุดต่ำสุดรอบปีที่ $152.51 (ต.ค. 68) ก่อนพลิกขึ้นแรงหลังผลประกอบการ FY2025 ทำสถิติใหม่และบริษัทประกาศแผนขึ้นปันผล 25% + ยกระดับ guidance EBITDA ปี 2569 (ก.พ. 69 ราคาทะลุ $234) จากนั้นไต่ต่อเนื่องแตะ $260 (เม.ย. 69) พักฐานสั้นๆ ที่ $255 (พ.ค. 69) ก่อนทำจุดสูงสุดใหม่ที่ $273.02 ปัจจุบัน หลัง Q1/2569 EBITDA ทำสถิติ $1.4B และบริษัทปรับเพิ่ม guidance ปี 2569 อีกครั้ง รวมผลตอบแทน ~1 ปี +65.5%

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — EV/EBITDA (หลัก) + P/E

1. EV/EBITDA Valuation

EBITDA ปรับปรุงคาดการณ์ปี 2569 (จุดกลาง guidance $5.7–5.9B) $5.8B × EV/EBITDA เป้าหมาย ~12.25x = EV ~$71.1B หักหนี้สุทธิ ~$19.0B (หนี้รวม $19.13B − เงินสด ~$0.1B) ÷ หุ้น ~214.7M หุ้น

$242.28

2. P/E Valuation

EPS คาดการณ์ปีหน้า (consensus) $10.59 × P/E เป้าหมาย ~24x — คอมเพรสจาก P/E TTM ปัจจุบัน ~27.8x ตามอัตราเติบโต EBITDA ที่ชะลอจาก 20%+ (2568-69) เหลือเลขสองหลักต้นหลังจากนั้น

$254.16

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $242 – $255

$248.22

วิธี EV/EBITDA ให้ค่าต่ำกว่าเพราะสมมติมัลติเปิลย่อลงจาก 14.5x TTM ปัจจุบันสู่ระดับปกติมากขึ้น ~12.25x forward สะท้อนความเสี่ยงว่าอัตราเติบโต EBITDA จะชะลอหลังปี 2569 ส่วนวิธี P/E ยังให้เครดิตมัลติเปิลพรีเมียม ~24x กับ EPS ปีหน้าที่โตต่อเนื่อง ค่าเฉลี่ย ~$248 ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน $273.02 ~9-10% สะท้อนว่าตลาดได้ปรับราคารับข่าวดี (guidance ปรับขึ้น 2 ครั้งในปี 2569) ไปมากแล้ว

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $302.25

เหมาะสม $248.22

$173.75
MOS 30% $198.58
MOS 20% $248.22
Fair Value $255
กรอบบน FV $286.60
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $273.02 อยู่เหนือกรอบบนของ Fair Value ($255) และใกล้เคียงเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ~$286.60 แล้ว สะท้อนว่าตลาดค่อนข้าง price-in แนวโน้มบวกไปมาก โซนน่าสนใจสำหรับผู้ซื้อใหม่อยู่ต่ำกว่า Fair Value ($248) ลงไปถึงโซน MOS 20–30% ($173.75–$198.58)

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−22%

ราคาปัจจุบัน ($273.02) สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม ($248.22) ~10% → Margin of Safety ติดลบ ไม่แนะนำไล่ซื้อเพิ่มที่ระดับราคานี้ ผู้ถือเดิมที่ได้ต้นทุนต่ำสามารถถือตามพื้นฐานระยะยาวได้ แต่ผู้ซื้อใหม่ควรรอจังหวะย่อตัว

จุดซื้อ MOS 20%

$198.58

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$173.75

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $248.22

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $302.25 • EPS ฐาน ~$9.82 • รวมปันผล

BearEPS 3%/ปี

$193.14

-32.1%

EPS ปี 3~$10.73
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
สถานการณ์Permian drilling ชะลอ/NGL อ่อนตัว มัลติเปิลย่อกลับสู่ระดับ pre-rally

BaseEPS +10%/ปี

$313.68

+8.2%

EPS ปี 3~$13.07
P/E ออก24x
ปันผลรวม 3 ปี~$13.50
สถานการณ์EBITDA โต low-double-digit ตาม guidance มัลติเปิลทรงตัวใกล้ปัจจุบัน

BullEPS +18%/ปี

$435.51

+49.3%

EPS ปี 3~$16.13
P/E ออก27x
ปันผลรวม 3 ปี~$15.75
สถานการณ์Permian buildout/LPG export ต่อเนื่อง + M&A เสริม ดันมัลติเปิลสูงต่อ

สถานการณ์ทั้ง 3 เป็นภาพประกอบ (illustrative) อิงสมมติฐานอัตราเติบโต EPS และ P/E ขาออกที่อาจคลาดเคลื่อนจากความเป็นจริง โดยเฉพาะทิศทางราคา NGL/ก๊าซธรรมชาติและจังหวะการลงทุน Permian ของกลุ่ม E&P ที่ TRGP ให้บริการ

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Permian volume growth: โครงการขยาย Gathering & Processing (เช่น Blackcomb/Longhorn) รองรับปริมาณก๊าซ/NGL ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากผู้ผลิตในลุ่มน้ำมัน Permian
สัญญา fee-based เป็นหลัก: รายได้ส่วนใหญ่มาจากสัญญา fee-based/POP ที่มีการป้องกันความผันผวนราคาโภคภัณฑ์ ลดความเสี่ยงกำไรผันผวนตามราคาน้ำมัน/ก๊าซ
LPG/NGL export terminal: ขยายกำลัง export ที่ Galena Park รองรับดีมานด์ LPG/NGL ส่งออกจากเอเชียและละตินอเมริกาที่เติบโตต่อเนื่อง
Guidance ปรับขึ้น 2 ครั้งในปี 2569: ผู้บริหารยกระดับเป้า Adjusted EBITDA ปี 2569 จาก $5.4–5.6B (ก.พ.) เป็น $5.7–5.9B หลัง Q1 ทำสถิติใหม่ สะท้อนโมเมนตัมการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง
ปันผลเติบโตสูง: แผนขึ้นปันผลปี 2569 อีก 25% เป็น $5.00/หุ้น ตอกย้ำความเชื่อมั่นด้านกระแสเงินสดของผู้บริหาร
M&A ต่อยอด: ดีลควบรวมกิจการ Permian G&P ขนาดย่อมเพิ่มเติมยังเป็นโอกาสเสริมการเติบโตในอนาคต

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation ตึงตัว: ราคาพุ่ง +65.5% ใน ~1 ปี ซื้อขายที่ P/E TTM ~27.8x และ EV/EBITDA ~14.5x สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม midstream ทั่วไป (10-12x) มาก MOS ติดลบ ~10% เสี่ยงมัลติเปิลย่อตัวแรงหากผลประกอบการสะดุด
ภาระหนี้: Net Debt/EBITDA ~3.6x และงบลงทุนขนาดใหญ่ปีละ ~$2-2.5B ส่วนหนึ่งพึ่งพาการก่อหนี้เพิ่ม ต้นทุนดอกเบี้ยอาจกดดันหากอัตราดอกเบี้ยยังสูงต่อเนื่อง
ความอ่อนไหวต่อราคาโภคภัณฑ์: แม้สัญญาส่วนใหญ่เป็น fee-based แต่ยังมีสัดส่วน margin ที่อิงราคา NGL/น้ำมันดิบ ราคาตกต่ำรุนแรงอาจกระทบกำไรบางส่วน
Permian drilling ชะลอตัว: วินัยการลงทุนของกลุ่ม E&P หรือราคาน้ำมันอ่อนแอลงอาจลดปริมาณเชื่อมต่อหลุมใหม่และปริมาณก๊าซที่ผ่านระบบ
ความเสี่ยงด้านการลงทุนโครงการใหญ่: โครงการ fractionation/export terminal ขนาดใหญ่มีความเสี่ยงต้นทุนบานปลายหรือล่าช้ากว่าแผน
ความเสี่ยงรีไฟแนนซ์: หนี้รวม ~$19B ที่ต้องรีไฟแนนซ์ต่อเนื่อง อ่อนไหวต่อทิศทางดอกเบี้ยตลาด

สรุปภาพรวม

ธุรกิจ Permian NGL ชั้นนำ แต่ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสม

Targa Resources เป็นผู้นำ NGL Midstream ในลุ่มน้ำมัน Permian ที่มีสถานะครบวงจรตั้งแต่ Gathering & Processing ไปจนถึง Fractionation และ LPG Export ผลประกอบการ FY2025 ทำสถิติสูงสุด (Adjusted EBITDA $4.96B, +19.7% YoY) และผู้บริหารปรับเพิ่ม guidance ปี 2569 ถึง 2 ครั้งเป็น $5.7-5.9B สะท้อนโมเมนตัมธุรกิจที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้น +65.5% ใน ~1 ปีที่ผ่านมาได้ดันมัลติเปิล (P/E ~27.8x, EV/EBITDA ~14.5x) ขึ้นไปสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินได้ที่ ~$248.22 แล้ว ทำให้ Margin of Safety ติดลบ ~10% ที่ราคาปัจจุบัน $273.02 ธีมการเติบโตระยะยาวยังน่าสนใจ แต่จังหวะเข้าซื้อใหม่ควรรอราคาย่อตัวมากกว่าไล่ราคาที่จุดสูงสุดใหม่

มูลค่าเหมาะสม

$248.22 ($242–$255)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −21.77%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$286.60 (Moderate Buy)

กลยุทธ์: รอราคาย่อสู่โซน MOS 10-20% (ประมาณ $199-$223) ก่อนพิจารณาเข้าซื้อใหม่ · ผู้ถือเดิมที่ต้นทุนต่ำถือต่อได้ตามพื้นฐานระยะยาว แต่ไม่ควรเพิ่มพอร์ตที่ราคาปัจจุบัน · ติดตามผลประกอบการ Q2/2569 และทิศทาง guidance EBITDA ปี 2570 เป็นตัวชี้วัดต่อไป

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 9 ก.ค. 2569 จาก Finviz.com, Yahoo Finance, ประกาศผลประกอบการ Q4/2568 และ Q1/2569 ของบริษัท (GlobeNewswire/SEC filings)