Atlassian Corporation (TEAM)

เจ้าของ Jira, Confluence, Trello • แพลตฟอร์มทำงานร่วมกัน + AI agent "Rovo"

$196.65(TEAM)

▲ +31.5% (รอบปี)

ราคา ณ 5 ต.ค. 2569 (ราคาปิด 5 ต.ค. 2569 ตรงกันทั้ง Yahoo และ StockAnalysis · ช่วง 52 สัปดาห์ $56.01–$200.00)
กรอบ 52 สัปดาห์ $56.01 – $200.00
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, SEC EDGAR (10-K FY2026)

2026-09-27อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

งบ FY2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · ประกาศ 6 ส.ค. 2569 · 10-K ยื่น 14 ส.ค. 2569) = TTM ล่าสุด

Market Cap

$49.8B

~253.1M หุ้น · หุ้นคงเหลือรวมทุกคลาส 253.14M (StockAnalysis)

Forward P/E

36.2x

EPS ประมาณการ (Forward) $5.43 · บน EPS FY2027e ~$5.43 (SA consensus · non-GAAP · ปีงบถัดไป) · Yahoo ใช้ EPS forward $7.22 → ราว 26x

SBC (FY2026)

~$1.6B

~24% ของรายได้ · มากกว่า FCF $1.32B → FCF หลังหัก SBC ติดลบ ~−$0.29B

รายได้ TTM

$6.57B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · ▲ +26% YoY

กำไรสุทธิ FY2026

−$53.8M

ทั้งปีบัญชี · ขาดทุนลดมากจาก −$257M (FY25)

Op Margin (GAAP)

4.5%

พลิกบวก (op income $296M) จาก −2.5% (FY25)

อัตรากำไรสุทธิ

-0.8%

Net margin · ดีขึ้นจาก −4.9% (FY25)

FCF TTM

$1.32B

กระแสเงินสดอิสระ · FCF margin ~20%

ROE / ROA

~-4.5%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ดีขึ้นมากจาก −21.6% (FY25)

เงินปันผล

0.00%

$0.00/ปี · ไม่จ่ายปันผล • นำเงินไปลงทุนโต

กรอบ 52 สัปดาห์

$56.01 – $200.00

ต่ำสุด – สูงสุด · Yahoo / StockAnalysis

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา TEAM มูลค่าเหมาะสม $222.97 จุดสำคัญ

หุ้นดิ่งจาก $169.42 (ปิด ต.ค. 2025) สู่ราว $68 (ปิด มี.ค.–เม.ย. 2026 · ต่ำสุดรอบปี $56.01) จาก de-rating กลุ่ม SaaS ทั้งกระดาน + กังวล AI agent กัด seat แล้ว ฟื้นตัวแรง สู่ $196.65 (5 ต.ค. 2569) หลังงบ FY2026 (ประกาศ 6 ส.ค. 2569) ที่รายได้โต +26% YoY และ operating margin (GAAP) พลิกเป็นบวก (~4.5%) ทำให้ตลาดคลายกังวลเรื่องเส้นทางสู่กำไร

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี คนละตระกูล (P/S ประวัติ + DCF)

1. P/S Valuation มัธยฐานประวัติ 5 FY

P/S 11.66x (มัธยฐาน 5 ปี) — รายได้ TTM $6.57B ÷ หุ้นถัวเฉลี่ยปรับลด 260M = $25.28/หุ้น × P/S 11.7x = $294.73 · ตัวคูณ = มัธยฐาน 5 FY ที่วัดจากประวัติของหุ้นเอง (ราคาเฉลี่ย 12 เดือนก่อนสิ้นงวด ÷ รายได้ต่อหุ้น: FY2022 28.7x · FY2023 12.8x · FY2024 11.7x · FY2025 11.1x · FY2026 5.0x) ไม่ได้มาจาก P/S ปัจจุบัน (7.6x) · ความไว: P/S 11.1x–12.8x (ช่วงกลางของ 5 ปี) ให้ราว $281–$324 · ⚠ FY2022–25 อยู่ในยุคตัวคูณ SaaS สูง — ถ้าใช้ FY2026 5.0x ขานี้เหลือราว $126

$294.73

2. DCF (2-stage, 7 ปี + TV) FCF ก่อนหัก SBC

FCF $1.32B โต 20%/ปี 1 ปี → 18%/ปี 1 ปี → 16%/ปี 1 ปี → 14%/ปี 1 ปี → 12%/ปี 1 ปี → 10%/ปี 1 ปี → 8%/ปี 1 ปี · โตถาวร 3.5% · r 10% — FCF TTM $1,319M (ก่อนหัก SBC) โต 20/18/16/14/12/10/8% ต่อปี (สมมติฐานผู้เขียน ต่ำกว่ารายได้ที่โต +26%) · r 10% (USD) · g ปลาย 3.5% · + เงินสดสุทธิ ~$7M ÷ หุ้นคงเหลือ 253.14M = $151.21 · มูลค่าปลายทางเป็นสัดส่วนราว 70% ของมูลค่ารวม · ⚠ FCF หลังหัก SBC (~$1.6B) ติดลบราว −$0.29B — DCF นี้ไม่ได้หัก dilution จึงเป็นเพดานเชิงเทคนิค

$151.21

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $151.21 – $294.73

$222.97

หมายเหตุ: ข้าม DDM เพราะ ไม่จ่ายปันผล และข้ามขา P/E เพราะ GAAP ยังขาดทุน (EPS TTM −$0.21) — P/E ประวัติใช้ไม่ได้ (0 จุดที่ EPS > 0) จึงไม่ตั้ง P/E เป้าหมายเอง • FV $222.97 = เฉลี่ย 2 ขาคนละตระกูล (P/S มัธยฐานประวัติ $294.73 + DCF $151.21) ที่ห่างกันราว 1.95 เท่า (ใกล้เพดาน 2 เท่าที่ห้ามเฉลี่ย) — ความไว: DCF ที่ r ±0.5pp ขยับขานั้นราว ±10% · P/S ตามช่วงกลางประวัติ 11.1x–12.8x ให้ $281–$324 • ⚠ SBC ~$1.6B/ปี (~24% ของรายได้) ไม่ถูกหักในทั้งสองขา (FCF หลังหัก SBC ติดลบ) จึงมีโอกาสที่ FV สูงเกินจริง • เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย ($200.68 SA · $203.94 Yahoo n=31) เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ใช่ขาของ FV

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $196.65

เหมาะสม $222.97

$156.08
MOS 30% $178.38
MOS 20% $200.68
เป้าเฉลี่ย Analyst $222.97
Fair Value $294.73
กรอบบน FV

ราคา $196.65 เทียบมูลค่าเหมาะสม $222.97 ได้ MOS +12% ตามสองขาที่ห่างกันเกือบ 2 เท่า ($151.21–$294.73) — โซน MOS 20% อยู่ที่ $178.38 · Wall Street ให้ Buy เป็นส่วนใหญ่ — เป้าเฉลี่ย StockAnalysis $200.68 (+2%) · Yahoo $203.94 (n=31) — ราคาอยู่ใกล้เป้าเฉลี่ยและใกล้จุดสูงสุด 52 สัปดาห์ $200.00

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+12%

MOS +12% — มีส่วนเผื่อบางส่วน แต่เชื่อได้จำกัด
ราคาปัจจุบัน $196.65 เทียบมูลค่าเหมาะสม $222.97 — FV มาจากสองขาที่ห่างกันเกือบ 2 เท่าและไม่หัก SBC ควรรอโซน MOS 20% ที่ $178.38 หรือหลักฐานว่า FCF หลังหัก SBC เป็นบวก

จุดซื้อ MOS 20%

$178.38

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$156.08

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $222.97

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $196.65 • EPS ฐาน ~$5.43 EPS ฐาน = FY2027e non-GAAP (SA consensus) เพราะ GAAP ยังขาดทุน

BearEPS +10%/ปี

$86.73

−56% (−24%/ปี)

EPS ปี 3~$7.23
P/E ออก12x
สถานการณ์AI กัด seat / โตชะลอ — มัลติเปิลย่อแรง

BaseEPS +24%/ปี

$217.41

+11% (+4%/ปี)

EPS ปี 3~$10.35
P/E ออก21x
สถานการณ์Cloud โตต่อ Rovo เริ่มสร้างรายได้ (โตตามความชัน consensus)

BullEPS +30%/ปี

$310.17

+58% (+16%/ปี)

EPS ปี 3~$11.93
P/E ออก26x
สถานการณ์Rovo/AI agent เป็นเครื่องโตใหม่

ความเสี่ยง–ผลตอบแทน ไม่สมมาตร ที่ราคานี้: Base (EPS +24%/ปี ตามความชัน consensus FY2027e→FY2028e $5.43→$6.73) ให้ผลตอบแทน +11% (+4%/ปี) เท่านั้น ขณะ Bear มี downside ชัดเจน (−56% (−24%/ปี)) หากมัลติเปิลย่อกลับ และ Bull ให้ +58% (+16%/ปี) — P/E ออก 12x/21x/26x เป็นสมมติฐานของฉาก ไม่ใช่ตัวคูณที่วัดจากประวัติ (P/E ประวัติใช้ไม่ได้ เพราะขาดทุนทุกปี) — ทั้งหมดขึ้นกับว่า AI agent จะเสริมหรือทำลายโมเดล per-seat ของ Atlassian

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Cloud โตแรงต่อเนื่อง: รายได้ TTM/FY2026 $6.57B +26% YoY — โมเมนตัมยังแข็งหลังงบประกาศ 6 ส.ค. 2569
Rovo (AI agents): ฝัง AI agent ในทุก seat ของ Jira/Confluence อัตโนมัติ — ขยายฐานผู้ใช้ + เปิดทางขายของแพงขึ้น (upsell) ในอนาคต
Cloud migration ยังไม่จบ: ลูกค้า Server/Data Center ยังทยอยย้ายขึ้น Cloud (ราคาแพงกว่า) — เป็น tailwind รายได้ที่มองเห็นได้
FCF แกร่งต่อเนื่อง: FCF TTM $1.32B (margin ~20%) — แม้ GAAP ยังขาดทุนเล็กน้อย กระแสเงินสดยังเป็นบวกแข็งแรง
Op margin พลิกบวก: FY2026 (GAAP) +4.5% (op income ~$296M) จาก −2.5% (FY25) — เส้นทางสู่ GAAP profitability เริ่มชัดเจนขึ้น
ฐานลูกค้าเหนียว: ผลิตภัณฑ์ฝังลึกในเวิร์กโฟลว์ทีม dev — switching cost สูง (รายได้ยังโต +26% แม้ฐานใหญ่ขึ้น)

▼Risks — ความเสี่ยง

AI อาจกัดโมเดล per-seat: ถ้า AI agent ทำงานแทนคน → จำนวน "ที่นั่ง" (seat) ที่ขายอาจหดตัว — ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ตลาดกลัวที่สุด
SBC สูงมาก: ~$1.6B/ปี (~24% ของรายได้) มากกว่า FCF $1.32B — FCF หลังหัก SBC ติดลบ ทำให้ GAAP ขาดทุน (EPS TTM −$0.21) และเจือจางหุ้นต่อเนื่อง — "กำไร non-GAAP" สวยกว่าความจริง ต้องหักลบ dilution
Valuation รีเรทแรงแล้ว: P/E forward ~36.2x บน EPS FY2027e (SA) / ~26x บน EPS forward ของ Yahoo — สูงกว่าช่วงต้นปีมาก ถ้า growth สะดุดหรือ guidance ผิดหวัง ราคาลงแรงได้เหมือนที่เคยเกิดขึ้น
การแข่งขัน: Microsoft (Teams/Loop/Copilot), GitHub, Notion, Linear, ClickUp — รุมแข่งในตลาดเครื่องมือทีม dev
ต้องพิสูจน์ margin ต่อเนื่อง: ตลาดตอบรับบวกกับผลประกอบการ FY2026 แต่ยังต้องพิสูจน์ว่า margin gains และ FCF หลังหัก SBC ต่อเนื่องได้จริง
มหภาค/งบ IT: seat-based SaaS อ่อนไหวต่อการลดพนักงาน/ตัดงบ IT ในภาวะเศรษฐกิจชะลอ

สรุปภาพรวม

ธุรกิจโตแรง งบ FY2026 พลิกทำ Op Margin เป็นบวก — ราคารีเรทขึ้นมาใกล้เป้านักวิเคราะห์ ส่วนเผื่อที่เหลือพึ่งสมมติฐานที่ยังไม่หัก SBC

Atlassian เป็นผู้นำเครื่องมือทำงานร่วมกัน/devops ที่ฝังลึกในองค์กร โตต่อเนื่อง +26% YoY และ operating margin (GAAP) พลิกเป็นบวก (~4.5%) ในงบ FY2026 (ประกาศ 6 ส.ค. 2569) ราคาฟื้นแรงจากจุดต่ำสุดรอบปีสู่ $196.65 — เทียบมูลค่าเหมาะสม $222.97 ได้ MOS +12% แต่ FV มาจากสองขาที่ห่างกันเกือบ 2 เท่า ($151.21 DCF · $294.73 P/S ประวัติ) และไม่หัก SBC ~$1.6B/ปี (FCF หลังหัก SBC ติดลบ) ความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง (AI agent vs per-seat) ยังไม่หายไป

มูลค่าเหมาะสม

$222.97 ($151.21–$294.73)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +12%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$200.68 (Buy)

กลยุทธ์: ยังไม่ใช่จุดสะสมที่มีส่วนเผื่อพอ — รอย่อสู่โซน MOS 20% (≤$178.38) และถูกมากที่ ≤$156.08 • ติดตามตัวชี้วัดหลัก: การเติบโต Cloud, NRR, จำนวน seat, การ monetize Rovo, การรักษา Op margin เป็นบวก และ ระดับ SBC/dilution — งบ Q1 FY2027 (29 ต.ค. 2026) คือจุดตรวจถัดไป ถ้า seat เริ่มหดเพราะ AI หรือ margin กลับติดลบ ให้ทบทวนสมมติฐานทันที

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ Atlassian ขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP — การประเมินมูลค่าในรายงานนี้อิง P/S ประวัติ + FCF ก่อนหัก SBC ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายหุ้นชดเชยพนักงาน (SBC ~$1.6B/ปี) ที่สูงมากและทำให้หุ้นเจือจาง ถือเป็นจุดถกเถียงหลัก ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะผลกระทบของ AI agent ต่อโมเดล per-seat ผู้ลงทุนควรศึกษาเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • อ้างอิงงบจริงจาก SEC (10-K FY2026 ยื่น 14 ส.ค. 2569) · ราคา/เป้า/ประมาณการจาก StockAnalysis และ Yahoo Finance