ราคา SPVI ขยับขึ้นอย่างโดดเด่นในรอบปี — เริ่มต้นที่ฐาน ฿2.02 ในเดือน ก.ค. 2568 ก่อนพุ่งแตะระดับสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ ฿3.76 ในเดือน ธ.ค. 2568 หลังจากบริษัทรายงานผลกำไรฟื้นตัวชัดเจน ตามแรงซื้อจากสินค้า iPhone 17 series และ Mac รุ่นใหม่ ราคาปรับลดลงบ้างในช่วง ม.ค.–มี.ค. 2569 ก่อนดีดตัวกลับมาสู่ระดับ ฿3.16 ปัจจุบัน คิดเป็นผลตอบแทนรอบปี +56.4%
P/E (฿4.08) และ P/S (฿4.04) ให้ค่าใกล้เคียงกัน สะท้อนธุรกิจค้าปลีกที่มาร์จิ้นต่ำแต่มีรายได้บริการเติบโต EV/EBITDA (฿4.48) ให้ค่าสูงกว่าเล็กน้อยเพราะบริษัทมีเงินสดสุทธิเป็นบวก (เงินสด ฿360 ล้าน หนี้ ฿168 ล้าน) Fair Value ฿4.20 เป็นค่ากลางที่สมเหตุสมผล ณ ระดับ P/E 12x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเซกเตอร์เทคค้าปลีกเอเชียที่ ~14–16x สมมติฐานหลัก: EPS เติบโต 10–12%/ปีตามการขยายสาขาและรายได้บริการ Apple
ราคาปัจจุบัน ฿3.16 ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม ฿4.20 ประมาณ 25% (MOS ~24.8%) อยู่ระหว่างโซน MOS 30% (฿2.94) และ MOS 20% (฿3.36) มี upside ~33% สู่ Fair Value หากธุรกิจเติบโตตามสมมติฐาน โซนน่าสนใจสะสม: ต่ำกว่า ฿3.36 (MOS 20%) · deep value: ต่ำกว่า ฿2.94 (MOS 30%)
ผลตอบแทน Base case ~98.1% ใน 3 ปี (CAGR ~25.9%) อิงการฟื้นตัวของ EPS และ P/E re-rating จาก 9.25x สู่ 12x ปัจจัยเร่ง: รอบซัพเปอร์ไซเคิล iPhone ใหม่ การขยายสาขา iStudio และการเติบโตของรายได้บริการ (อัตรากำไรสูงกว่าการขายฮาร์ดแวร์) ปัจจัยเสี่ยง: มาร์จิ้นบางทำให้ผลกำไรอ่อนไหวต่อต้นทุน; ไม่มี moat ชัดเจน ปันผล ฿0.15/หุ้น (yield ~4.7%) เป็นผลตอบแทนเพิ่มเติมที่น่าสนใจสำหรับผู้ถือระยะกลาง หมายเหตุ: EPS ปี 3 base = ฿0.34 × (1.12)³ ≈ ฿0.48 · tgt = ฿0.48 × 12x = ฿5.76 + ปันผลรวม ฿0.50 · total return (5.76+0.50−3.16)/3.16 ≈ +98.1%
SPVI คือ "ประตู Apple" ในประเทศไทย ครอบคลุมทั้งการขายและบริการหลังขายผ่าน iStudio, iBeat, U•Store และ iCenter กำไรฟื้นตัวแข็งแกร่ง +146% YoY สู่ ฿136.6 ล้าน TTM สะท้อนการปรับโครงสร้างต้นทุนสำเร็จและรอบการขาย iPhone ที่ดี ฐานะการเงินแกร่ง: เงินสดสุทธิเป็นบวก (เงินสด ฿360M หนี้ ฿168M) · yield ปันผล ~4.7% น่าสนใจ ราคาปัจจุบัน ฿3.16 ต่ำกว่า Fair Value ฿4.20 ราว 25% (MOS 24.8%) — upside ~33% พร้อมปันผลสม่ำเสมอ ความเสี่ยงหลัก: มาร์จิ้นบางและพึ่งพา Apple เกือบ 100% ไม่เหมาะสำหรับผู้ต้องการ moat ชัดเจน