NYSE: SLB บริการขุดเจาะ

SLB (Schlumberger N.V.) (SLB)

ผู้นำอันดับ 1 โลกด้านบริการแหล่งน้ำมัน (Oilfield Services) • Reservoir characterization, Well construction, Drilling, Completions, Production • Digital & AI for E&P (Tela agentic-AI, subsurface software, Delfi) • Decarbonization (CCUS, methane management) • New Energy (geothermal, lithium, hydrogen) • International/offshore-heavy mix ลด NA-shale cyclicality เทียบคู่แข่ง
$50.28(SLB)
▲ +38.7% (รอบปี)
ราคา ณ 5 ต.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $31.64 – $60.46
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, digrin.com
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · ตัวเลข TTM
Market Cap
$74.6B
~1.48B หุ้น · ~1.48B shares outstanding
P/E (TTM)
24.4x
EPS TTM $2.06 · Forward P/E FY2026E ~20.4x (EPS 2.50)
P/E มัธยฐาน ~5 ปี
17.7x
มัธยฐานย้อนหลัง · FY2021–25 (5 ปี) ช่วง 14.7–21.8x
P/BV
2.87x
BVPS $17.51 · BVPS ~$17.51 (Q1 2026)
กำไรสุทธิ TTM
$3.10B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $3.37B (−24% YoY จาก FY2024 peak $4.46B)
EPS (TTM)
~$2.06
GAAP · Norm. mid-cycle EPS (avg FY23–25) ~$2.79
BVPS
~$17.51
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · D/E ~0.47x (TTM)
ROE / ROA
~12.9%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE ลดจาก FY2024 ที่ ~21%
รายได้ TTM
$36.4B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · +2.5% YoY (TTM) · FY2025 −1.6% · #1 global OFS by revenue
EBITDA Margin
~19.5%
EBITDA FY2025 $7.01B · norm 3yr avg ~$7.7B
เงินปันผล
2.35%
$1.18/ปี · $1.18/share ต่อปี · payout ~57% ของ EPS TTM · 45 ปีจ่ายต่อเนื่อง (ตามข้อมูลรอบก่อน)
Beta
0.71
ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด · cyclical OFS แต่ diversify ดีกว่าคู่แข่ง NA-centric
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา SLB มูลค่าเหมาะสม $48.00 จุดสำคัญ

SLB ปรับตัวขึ้นแรงในรอบ 1 ปี (ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569) โดยเดือน ต.ค. 2568 อยู่ที่ระดับ $36.06 แล้วไต่ขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ ม.ค. 2569 (จาก $38.38 เป็น $48.38 ในเดือนเดียว) แตะจุดสูงสุดรายเดือนที่ $60.10 ใน ส.ค. 2569 ก่อนปรับฐานกลับมาที่ระดับปัจจุบันในเดือนนี้ ตลาดตอบรับเชิงบวกต่อธีม international/offshore และธุรกิจดิจิทัล/AI (สาเหตุรายเดือนยังไม่ได้ตรวจกับแหล่งปฐมภูมิ) ราคาปัจจุบัน $50.28 เทียบกับ Fair Value $48.00 (P/E มัธยฐาน 5 ปี + DCF) แสดงว่าตลาด price in EPS ที่ฟื้นตัวเกินระดับ mid-cycle ไปแล้วส่วนหนึ่ง

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี — ใช้ mid-cycle normalized (cyclical OFS)
1. P/E Normalized (Mid-Cycle)
EPS $2.79 (norm. เฉลี่ย FY2023–FY2025) × P/E 17.7x = $49.38 · EPS = (2.91+3.11+2.35)/3 ≈ $2.79 สะท้อน oil mid-cycle · P/E 17.7x = มัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปี (FY2021–FY2025 ช่วง 14.7–21.8x วัดจากราคาเฉลี่ยรายปี ÷ EPS ปีนั้น) มาจากประวัติของ SLB เอง ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน
$49.38
2. DCF (FCF 5 ปี · สมมติฐานผู้วิเคราะห์)
FCF TTM $4,377M · โต 4%/ปี: ปี1–5 = $4,552 / $4,734 / $4,924 / $5,120 / $5,325M · r 9.5%, g ปลายทาง 2.5% (สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง) · PV(FCF ปี1–5) = $18,800M · TV = 5,325×1.025÷(9.5%−2.5%) = $77,977M → PV $49,533M (TV = 72% ของมูลค่ารวม) · Equity ≈ $68,333M ÷ 1,484M หุ้นคงเหลือ ≈ $46.04 (FCF เป็นค่าหลังดอกเบี้ยแล้ว จึงไม่หัก net debt ซ้ำ) · คนละตระกูลสมมติฐานกับขา P/E
$46.04
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $44.00 – $52.00
$48.00

ทั้ง 2 วิธีให้ค่า $46–49 ใกล้กัน แต่ตระกูลที่วัดจากประวัติจริงมีเพียงขา P/E (มัธยฐาน 17.7x) ส่วน DCF ใช้ r/g ที่ผู้วิเคราะห์ตั้งเอง จึงเป็น single measured family — ถ้าใช้ P/E ล้วน ส่วนต่างจากราคา ≈ −3.5% ถ้าใช้ DCF ล้วน ≈ −11% (ทิศทางเดียวกัน: ไม่มี margin of safety) ราคาปัจจุบัน $50.28 อยู่เหนือ FV $48.00 (−5%) · ขา EV/EBITDA และ FCF yield ของรอบก่อนถูกถอดออก เพราะตัวคูณเป้าหมายเป็นค่าที่ตั้งเอง ไม่มีมัธยฐานที่วัดได้รองรับ EPS TTM $2.06 ต่ำกว่า normalized $2.79 เพราะกำไรชะลอ (NI TTM $3.10B) — normalized EPS สะท้อนกำลังทำกำไรตลอดวัฏจักร แต่ไม่รับประกันว่ารอบนี้จะกลับไประดับนั้น

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $50.28
เหมาะสม $48.00
$33.60
MOS 30% $38.40
MOS 20% $48.00
Fair Value $52.00
กรอบบน FV $62.34
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $50.28 อยู่เหนือ Fair Value mid-cycle $48.00 (−5%) สะท้อนว่าตลาดให้ premium แก่ SLB ในฐานะผู้นำอันดับ 1 ของอุตสาหกรรม + การเติบโตของธุรกิจดิจิทัล/AI ที่ margin สูงกว่าบริการดั้งเดิม เป้านักวิเคราะห์เฉลี่ย $62.34 (Buy consensus จาก 29 คน) สูงกว่าราคาตลาดพอสมควร สะท้อนมุมมอง bull case บน EPS ฟื้นตัวต่อเนื่องและ international contract wins โซนสะสมที่น่าสนใจสำหรับ value investor คือ $33.60–$38.40 (MOS 20–30%) ที่จะมี downside protection เพียงพอหากวัฏจักรน้ำมันชะลอ

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−5%
ราคาปัจจุบันสูงกว่า Fair Value mid-cycle เล็กน้อย — ยังไม่มี margin of safety · รอโซนสะสม
จุดซื้อ MOS 20%
$38.40
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$33.60
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $48.00
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $50.28 • EPS ฐาน ~$2.79 (normalized) • รวมปันผล
BearEPS −8%/ปี
$23.87
−45%
  • EPS ปี 3~$2.17
  • P/E ออก11x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์น้ำมัน <$55 · global E&P capex หด · competition กดราคา
BaseEPS +6%/ปี
$53.12
+13%
  • EPS ปี 3~$3.32
  • P/E ออก16x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์international/offshore ขยายต่อเนื่อง + digital mix เพิ่ม margin
BullEPS +14%/ปี
$78.47
+63%
  • EPS ปี 3~$4.13
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.68
  • สถานการณ์Middle East NOC capex เร่ง + AI/digital scaling + multiple re-rate

การประมาณการใช้ EPS ฐาน normalized $2.79 (avg FY2023–2025) ซึ่งสะท้อน mid-cycle activity ทั่วโลก Base case (+6%/yr) สอดคล้องกับแนวโน้มการขยาย international contract + digital/AI revenue mix ที่เพิ่มขึ้น Bear case สะท้อนความเสี่ยงจากราคาน้ำมันต่ำกดดัน E&P capex ทั่วโลก ซึ่ง SLB มีความเสี่ยงต่ำกว่า HAL เนื่องจาก mix ระหว่างประเทศ/offshore สูงกว่า ไม่พึ่งพา NA shale อย่างเดียว · ปันผล $1.18/yr เป็น cushion เพิ่มเติม (yield ~2.3%) ควรทบทวนทุก 6 เดือนตามทิศทาง oil price + global E&P capex outlook

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • International/offshore leadership: SLB เป็น #1 global OFS โดยรายได้ มี mix ระหว่างประเทศ/offshore สูงกว่าคู่แข่ง — ลดการพึ่งพา NA shale cyclicality เทียบกับ HAL/Baker Hughes
  • Digital & AI scaling: ธุรกิจ "Digital and AI at Scale" (Tela agentic-AI, Delfi subsurface platform) เติบโตเร็วและ margin สูงกว่าบริการดั้งเดิม เป็นแหล่งกำไรใหม่ที่ลด cyclicality ของกลุ่ม
  • Middle East NOC contract wins: สัญญาระยะยาวกับ Saudi Aramco, ADNOC และ NOC อื่นๆ ในตะวันออกกลางให้รายได้ที่มั่นคงกว่า NA spot market
  • New Energy optionality: ขยายเข้าสู่ geothermal, lithium extraction, hydrogen, CCUS — เปิดทางเติบโตใหม่นอกเหนือจาก oil & gas แบบดั้งเดิม
  • FCF generation & capital return: FCF สม่ำเสมอ $4.2–4.4B/yr (FY2023–TTM) แม้ revenue ผันผวน ใช้ buyback + ปันผล $1.18/yr (45 ปีจ่ายต่อเนื่องตามข้อมูลรอบก่อน, payout ~57% ของ EPS TTM)
  • Analyst bull case: 29 analysts ให้ Buy consensus เป้าเฉลี่ย $62.34 สะท้อนความเชื่อมั่นในสถานะผู้นำตลาดและ earnings recovery

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Oil price downturn: ราคาน้ำมัน Brent ต่ำกว่า $60/bbl ต่อเนื่อง → global E&P capex freeze → กระทบทุก segment รวมถึง international ที่เป็นจุดแข็งของ SLB
  • OPEC+ supply policy: การเพิ่ม supply ของ OPEC+ หรือ trade war กดราคาน้ำมัน → กระทบ activity ทั่วโลกรวมถึงตะวันออกกลางที่เป็น core market
  • Net Debt ~$8.7B: leverage D/E ~0.47x จัดการได้ดี แต่หาก downcycle ยาว FCF ลดอาจกดดัน buyback/dividend growth
  • Competition จาก HAL & Baker Hughes: แม้ SLB มี scale ใหญ่สุด แต่การแข่งขันด้านราคาในช่วง activity ต่ำยังกดดัน margin ได้
  • EPS ผันผวนตามวัฏจักร: EPS จาก $2.39 (2022) → $2.91 (2023) → $3.11 (2024 peak) → $2.35 (2025) → $2.06 (TTM) — revenue −1.6% YoY ใน FY2025 สะท้อนการชะลอตัว ยากกำหนด "normalized" EPS ที่แม่นยำ
  • Valuation premium ความเสี่ยง: ราคาปัจจุบันเทรดเหนือ FV mid-cycle และ P/E TTM ~24.8x สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี 17.7x — หาก market sentiment เปลี่ยนอาจปรับฐานแรง
8

สรุปภาพรวม

SLB: ผู้นำโลก OFS — ราคาปัจจุบัน Priced-In Premium ผู้นำตลาดแล้ว · รอโซนสะสม

SLB เป็นผู้นำอันดับ 1 ของโลกในธุรกิจบริการแหล่งน้ำมัน (Oilfield Services) ด้วยรายได้ TTM $36.4B และ mix ระหว่างประเทศ/offshore ที่สูงกว่าคู่แข่งหลัก ทำให้ความผันผวนตามวัฏจักร NA shale ต่ำกว่า HAL ธุรกิจฟื้นตัวต่อเนื่องโดย Forward P/E FY2026E ~20.4x บ่งชี้ตลาดคาดการณ์ EPS ฟื้นตัว แต่ราคาปัจจุบัน $50.28 ได้ขึ้นมาล่วงหน้าแล้วอย่างมากในรอบ 1 ปี ทำให้ FV mid-cycle $48.00 ไม่มี MOS สำหรับ cyclical investor ที่รอโอกาส: โซนสะสม $33.60–$38.40 (pullback จาก oil price correction/global capex slowdown) ให้ risk/reward ดีกว่า สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อใน digital/AI transformation ของอุตสาหกรรมพลังงาน: SLB เป็นตัวเลือกคุณภาพสูงสุดในกลุ่ม OFS ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม: ราคาน้ำมัน Brent + global E&P capex + ความคืบหน้า digital/AI revenue mix

มูลค่าเหมาะสม
$48.00 ($44.00–$52.00)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ −5%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$62.34 (Buy · 29 คน)
กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $50.28 อยู่เหนือ FV mid-cycle $48.00 — ยังไม่มี MOS สำหรับ value investor หากราคาลงสู่ $33.60–$38.40 (MOS 20–30%) จะเป็นโซนสะสมที่น่าสนใจ · สำหรับนักลงทุนที่เชื่อในสถานะผู้นำตลาดระยะยาว การ hold ที่ราคาปัจจุบันมี upside ถ้า earnings cycle ฟื้นตาม analyst consensus ($62.34) · ติดตาม: Baker Hughes rig count รายสัปดาห์ + SLB Q3 2026 earnings (16 ต.ค. 2569 ตาม StockAnalysis)
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐาน mid-cycle normalized ที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ normalized EPS, EV/EBITDA multiple, FCF yield target และ oil price outlook หุ้น OFS มีความผันผวนสูงตามวัฏจักรราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา $50.98 · EPS TTM $2.06 · P/E 24.79 · dividend $1.18 (2.31%) · 52wk $31.64–$60.46 · market cap $75.67B · analyst target $62.34 จาก 29 คน · งบ TTM/FY2021–2025 · ROE 12.9%), Yahoo Finance (ราคา $51.07 · EPS TTM 2.05 · ต่างจาก StockAnalysis 0.17% · ราคาปิดรายเดือนย้อนหลัง 1 ปี), digrin.com (จ่ายปันผลต่อเนื่อง 45 ปี — ข้อมูลรอบก่อน ไม่ได้ตรวจซ้ำรอบนี้) — ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569