NYSE · Consumer Staples · Branded Food & Beverage

NYSE: SJM อาหารบรรจุภัณฑ์ เศรษฐกิจสัตว์เลี้ยง

The J.M. Smucker Company

Jif peanut butter · Folgers coffee · Smucker's jams & jellies · Hostess/Twinkies · Meow Mix · Milk-Bone · Café Bustelo · Dividend Aristocrat · Orrville OH

$123.05(SJM)

▲ +13.3% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $88.25 – $127.65
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Digrin.com

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล FY2026 (สิ้นสุด เม.ย. 2569) · อิง Adj EPS

Market Cap

~$13.1B

~106.7M shares outstanding

P/E (Adj TTM)

~13.4x

Adj EPS $9.15 · GAAP EPS เป็นลบ (goodwill impairment)

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~17x

De-rated หลังซื้อ Hostess (พ.ย. 2566) leverage สูง

P/BV

2.17x

BVPS $51.96 · ต่ำจาก goodwill write-down Hostess

รายได้ FY2026

$9.05B

+3.7% YoY · รวม Hostess เต็มปีแรก

Adj EPS FY2026

~$9.15

ไม่รวม amortization/impairment one-time · FY2027 est. $10.01

BVPS

~$51.96

ลดลงจาก $57.17 (FY2025) จาก goodwill impairment

Adj ROE / ROA

~17.6% / ~6.1%

อิง adj net income ÷ book equity · book ต่ำ = ROE สูงกว่าจริง

Free Cash Flow

$1.16B

+41.6% YoY · FCF/share ~$10.83 · เครื่องยนต์ลดหนี้

อัตรากำไรขั้นต้น

33.5%

FY2026 · ฟื้นตัวจาก cost inflation ปี 2565–2566

เงินปันผล

~3.68%

$4.48/ปี · เพิ่มต่อเนื่อง 26+ ปี · DGR 5yr 4.2%

Beta (5yr)

0.26

ผันผวนต่ำมาก · defensive consumer staples

หมายเหตุหนี้สิน: หลังซื้อ Hostess Brands (พ.ย. 2566) SJM มีหนี้สุทธิสูง ~$7.0B (FY2026) คิดเป็น ND/EBITDA ~5.2x สูงกว่า consumer staples ปกติ (~2–3x) ฝ่ายบริหารตั้งเป้าลด leverage อย่างต่อเนื่อง อาศัย FCF แข็งแกร่ง ($1.16B/ปี) ชำระหนี้ · GAAP EPS FY2026 = –$1.30 เพราะ non-cash goodwill impairment $694M ตัวเลขหลักที่ใช้ประเมินมูลค่า = Adj EPS $9.15 และ FCF/share $10.83 · ยืนยัน 2 แหล่ง: Yahoo Finance + StockAnalysis.com (consensus 21 นักวิเคราะห์)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ราคาปรับ dividend adj close · ก.ค. 2568 – ก.ค. 2569

ราคา SJM มูลค่าเหมาะสม $123 จุดสำคัญ

SJM ปรับตัวขึ้น +10.7% ในรอบปีที่ผ่านมา จาก $110.51 (ส.ค. 2568) สู่ $122.37 (ก.ค. 2569) ราคากดดันช่วง ธ.ค. 2568 – มี.ค. 2569 จากข้อกังวล leverage post-Hostess และ FY2027 guidance อ่อน แตะจุดต่ำสุดในกราฟ $96.44 (มี.ค. 2569) ใกล้ 52-week low $88.25 หุ้นเด้งกลับแรงหลัง Q4 FY2026 earnings ดีกว่าคาด — FCF +41.6% YoY และสัญญาณ de-leveraging ชัดขึ้นต่อเนื่องถึง ก.ค. 2569 จุดไฮไลต์: มี.ค. 2569 ($96.44) จุดต่ำสุด ก่อนหุ้นฟื้นตัวต่อเนื่องสู่ ก.ค. 2569 ($122.37) ที่มาราคา: Yahoo Finance (adj close monthly) · ยืนยัน StockAnalysis.com ($121.7)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี · อิง Adj EPS + DDM + FCF

1. P/E Valuation (Adj EPS)

EPS adj. $9.15 × P/E เป้าหมาย 14x — ต่ำกว่า hist. avg ~17x สะท้อน leverage สูงหลัง Hostess · คาด P/E ขยายได้เมื่อ ND/EBITDA ลดลงสู่ ~3.5x

$128.10

2. DDM / Gordon Growth (Dividend Aristocrat)

D₁ = ปันผล $4.53 (= $4.40 × 1.03); g 3%, r 7% → $113.30 — g=3% conservative เพราะ Hostess leverage · DGR 5yr ~4.2% หากลดหนี้ได้ DDM ขยับขึ้นได้

$113.30

3. FCF Yield Valuation

FCF/share $10.83 ÷ FCF yield เป้า 8.5% → $127.46 — FCF แข็งแกร่งกว่า GAAP earnings (non-cash goodwill); risk premium 8.5% สะท้อน leverage ปัจจุบัน

$127.46

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $113 – $128

$123

P/E และ FCF ให้ค่าใกล้เคียงกัน ($128 / $127) สะท้อนกำไรปรับแล้วที่แข็งแกร่งและ FCF ที่สูง DDM ให้ค่าต่ำสุด ($113) เพราะ g=3% conservative ด้วยภาระหนี้ หาก SJM เร่ง DGR ได้ถึง 4–5% DDM ขยับขึ้นได้ FV เฉลี่ย $123 สมเหตุสมผลสำหรับ Dividend Aristocrat ที่อยู่ระหว่างช่วง de-leveraging Adj EPS $9.15 FY2026 และ FY2027 est. $10.01 ยืนยันจาก StockAnalysis.com (21 analysts)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $123.05

เหมาะสม $123

$86.10
MOS 30% $98.40
MOS 20% $123
Fair Value $125
เป้าเฉลี่ย Analyst ~$123.63 $128
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $122.37 ใกล้เคียง Fair Value $123 มาก (ต่างเพียง ~0.5%, MOS ระดับ "พอสมควร") และต่ำกว่า consensus target $123.63 ของ 21 นักวิเคราะห์ (Buy) เล็กน้อย โซน MOS 20% ($98.40) เคยถูกทดสอบใน Q4 FY2025 – Q1 FY2026 เป็นโซนสะสมที่น่าสนใจหากราคากลับมาอีกครั้ง เป้าสูงสุดนักวิเคราะห์อยู่ที่ $135 (UBS) สะท้อน upside ~10.3% จากราคาปัจจุบัน

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−0.0%

MOS ระดับ "พอสมควร" — ราคาต่ำกว่า FV แต่ไม่มาก · รอโซน MOS 20% ($98–100) เพื่อ margin ที่ดีขึ้น

จุดซื้อ MOS 20%

$98.40

โซนน่าสนใจ · ใกล้ 52wk low $88.25

จุดซื้อ MOS 30%

$86.10

โซนถูกมาก (deep value) · ต่ำกว่า 52wk low ปัจจุบัน

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $123

ต่ำกว่า Fair Value → คุ้มค่าสำหรับ Dividend Aristocrat

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $123.05 • Adj EPS ฐาน ~$9.15 • รวมปันผล

BearEPS 0%/ปี

$100.65

-7.5%

EPS ปี 3~$9.15
P/E ออก11x
ปันผลรวม 3 ปี~$13.20
สถานการณ์Hostess drag ยืดเยื้อ · volume ไม่ฟื้น · leverage ค้าง

BaseEPS +5%/ปี

$137.67

+22.6%

EPS ปี 3~$10.59
P/E ออก13x
ปันผลรวม 3 ปี~$13.20
สถานการณ์Hostess synergy + ลดหนี้ตามแผน + volume ฟื้น

BullEPS +8%/ปี

$172.95

+51.3%

EPS ปี 3~$11.53
P/E ออก15x
ปันผลรวม 3 ปี~$13.20
สถานการณ์Hostess พลิกฟื้นเต็ม + P/E re-rating + ลดหนี้เร็ว

กรณี Bear (-7.0%) สะท้อนว่าหากธุรกิจไม่ฟื้นตัว แม้ปันผล $4.48/ปีก็ไม่พอชดเชยราคาที่ปรับตัวขึ้นมาแล้ว · กรณี Base (+23.3%) สมเหตุสมผลหาก SJM ลด ND/EBITDA จาก 5.2x สู่ ~3.5x ใน 3 ปี FCF $1.16B/ปี × 3 ปี ≈ $3.5B — เพียงพอชำระหนี้ได้ ~50% ทำให้ leverage ลดลงชัดเจน · EPS consensus FY2027 $10.01 สอดคล้อง Base case คาดการณ์อิงสมมติฐาน ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Hostess synergies กำลังสะสม: cross-selling Twinkies/Ding Dongs ผ่าน distribution network Smucker's · คาด synergy สะสม $100M+ ในระยะกลาง
Free Cash Flow แข็งแกร่ง: FCF FY2026 $1.16B (+41.6% YoY) ให้กระสุนชัดเจนสำหรับ de-leveraging และรักษาปันผลโดยไม่พึ่ง GAAP earnings
Dividend Aristocrat ประวัติ 26+ ปี: เพิ่มปันผลทุกปีตั้งแต่ปี 2543 · yield ~3.68% น่าสนใจในยุคดอกเบี้ยเริ่มผ่อน
แบรนด์ #1 ในหมวดหลัก: Jif = อันดับ 1 peanut butter US · Folgers = อันดับ 1 ground coffee US · pricing power ช่วยรักษา margin
Café Bustelo momentum: กาแฟ Hispanic/premium เติบโตเร็วมาก ดึง Gen Z/Millennial เข้ามาใน SJM ecosystem แทน Folgers
P/E re-rating potential: adj P/E ~13.4x ต่ำกว่า hist. 17x มาก หาก leverage ลดเหลือ ~3.5x ตลาดอาจ re-rate กลับสู่ 14–16x = upside 20%+

▼Risks — ความเสี่ยง

Leverage สูงมาก (ND/EBITDA ~5.2x): หนี้สุทธิ $7.03B จาก Hostess สูงกว่า consumer staples ปกติ (~2–3x) · ดอกเบี้ยจ่าย $381M/ปี กินกำไร
Consumer trade-down: ผู้บริโภคอาจลดจาก name brand สู่ store brand โดยเฉพาะใน peanut butter และ jam ที่มีคู่แข่ง private label ราคาต่ำ
Hostess integration risk: goodwill impairment $694M ใน Q3 FY2026 สะท้อนว่า Hostess มูลค่าต่ำกว่าที่จ่ายไป 15x EBITDA
Coffee category erosion: Folgers เผชิญแรงกดดัน single-serve (Keurig) และ specialty coffee · ส่วนแบ่งตลาดอาจค่อยๆ ลดในระยะยาว
Commodity inflation: ราคาถั่วลิสง / กาแฟ / น้ำตาล ผันผวน กดดัน gross margin โดยเฉพาะหาก SJM ไม่สามารถ pass-through ราคาได้ครบ
FY2027 revenue guide ต่ำกว่าคาด: ฝ่ายบริหาร guide รายได้ FY2027 อ่อนกว่า consensus สะท้อนความท้าทาย volume-over-price strategy

สรุปภาพรวม

Dividend Aristocrat ราคาใกล้ Fair Value เต็มที่ — รอโซน $98–105 เพื่อ entry ที่ดีกว่า

SJM เป็นบริษัท branded food ชั้นนำของสหรัฐฯ มีแบรนด์ระดับ #1 ในหมวดหลัก (Jif, Folgers, Smucker's) และประวัติปันผลเพิ่มต่อเนื่อง 26+ ปี การซื้อ Hostess Brands (พ.ย. 2566, ~$5.6B) ขยาย portfolio แต่นำมาซึ่งหนี้ ~$7B ทำให้ valuation de-rate จาก ~$160 สู่ $90–120 ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา FCF แข็งแกร่ง $1.16B/ปี (แม้ GAAP EPS จะติดลบจาก non-cash charges) ช่วยยืนยันว่าธุรกิจหลักยังสร้างเงินสดได้ดี และให้กระสุนลดหนี้อย่างต่อเนื่อง ณ ราคา $122.37 หุ้นซื้อขายที่ adj P/E ~13.4x ต่ำกว่า historical 17x — แต่ MOS ~0.5% แทบไม่เหลือ margin สำหรับ value investor หัวกะทิ กลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือทยอยสะสมที่ $98–105 (MOS 15–20%) และถือยาวรับปันผล ~4%/ปี ระหว่างรอ SJM ลดหนี้และ P/E re-rate

มูลค่าเหมาะสม

$123 ($113–$128)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +0.1%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$123.63 (Buy · 21 analysts)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมที่ $98–105 (MOS 15–20%) · ถือยาวรับ Dividend Aristocrat ~4%/ปี · ตั้ง stop ที่ $85 (ใกล้ MOS 30%) · Bull case $150+ ใน 3 ปีหาก Hostess synergy + de-leveraging ดำเนินตามแผน

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ Adj EPS เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ FCF yield ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา $122.37 · 52wk $88.25–$127.65 · Beta 0.26 · Div yield ~3.68%) · StockAnalysis.com (Adj EPS FY2026 $9.15 · FY2027 est. $10.01 · 21 analysts consensus target $121.59 · FCF $1.16B · Net debt $7.03B · BVPS $51.96) · Digrin.com (Div $4.40 · DGR 5yr 4.22% · 26+ consecutive increases)