NASDAQ: SBUX เครือร้านอาหาร

Starbucks Corporation (SBUX)

Global coffeehouse chain (~38,000 stores) • Loyalty program (34M+ active members) • Brian Niccol "Back to Starbucks" turnaround • China ~7,000 stores • Coffee-tea-beverage • Roastery experiences

$94.43(SBUX)

▲ +8.4% (รอบปี)

ราคา ณ 5 ต.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $77.99 – $110.51
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, Starbucks IR

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 / FY2025 สิ้นสุด ก.ย. 2568

Market Cap

$108B

~1.14B หุ้น · หุ้น 1.14B หน่วย

P/E (TTM)

54.3x

EPS TTM $1.74 · GAAP EPS TTM $1.74 (ต่ำชั่วคราว)

P/E ล่วงหน้า FY2026

~36.5

EPS FY2026E $2.59 (consensus StockAnalysis)

EV/EBITDA

~26.2x

EBITDA TTM $5.4B; เหนือ MCD ~17x

รายได้ TTM

$38.3B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +4.5% YoY; FY2025 $37.2B (+2.8%)

EPS Adj. (Non-GAAP)

$2.13

FY2025; consensus FY2026E $2.59 / FY2027E $3.12

อัตรากำไร Op. Margin

10.4%

TTM (StockAnalysis); FY2025 9.9%

ROE

N/A

ส่วนทุนติดลบ −$8.1B (buyback)

EPS ประวัติ GAAP

$1.63/$3.31/$3.58

FY25/FY24/FY23 — ปี 25 ต่ำสุดรอบ 5 ปี

เงินปันผล

2.63%

$2.48/ปี · $2.48/หุ้น/ปี — 62 ไตรมาสต่อเนื่อง

Comp. Sales Q2 FY26

+7.1% (US)

Global +6.2%; China +0.5% ยังอ่อน

Beta

0.98

ความผันผวนเทียบตลาด · ใกล้เคียง S&P 500; ความผันผวนปานกลาง

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ราคาปิดรายเดือน Yahoo Finance

ราคา SBUX มูลค่าเหมาะสม $69.02 จุดสำคัญ

ราคาปิดรายเดือนในกราฟเริ่มที่ $80.87 (ต.ค. 68) ช่วง Brian Niccol เพิ่งรับตำแหน่ง CEO ตลาดฟื้นกลับหลัง Q2 FY2026 (มี.ค. 69) แสดงผล US Comp +7.1% ดีกว่าคาด ราคาแตะ $105.33 (เม.ย.) และปิดสูงสุดของกราฟที่ $106.25 (ส.ค. 69) ก่อนย่อลงมาที่ $94.43 ปัจจุบัน ซึ่งยังสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $69.02 (−37%)

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 วิธี (2 ตระกูล)

1. P/E Valuation (FY2026E EPS × มัธยฐาน 5 ปี)

EPS $2.59 (FY2026E consensus StockAnalysis) × 30.9x = $80.03 — 30.9x คือมัธยฐาน P/E ย้อนหลัง 5 ปีงบ (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS diluted: 57.8x / 27.3x / 28.0x / 31.7x / 30.9x — ช่วงกว้าง 27.3–57.8x) ที่มาจากประวัติ ไม่ได้อิงตัวคูณปัจจุบัน · หมายเหตุ: มัธยฐานคิดบน GAAP EPS แต่ตัวตั้ง $2.59 เป็น consensus (อิง adjusted) จึงอาจสูงกว่าฐานเดียวกันเล็กน้อย

$80.03

2. DCF (FCF TTM, r 10%, g 3%)

สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง: FCF TTM $3,642M (StockAnalysis) โต 8%/ปี 5 ปี, r 10%, g ปลาย 3%, FCF หลังดอกเบี้ยจึงไม่หักหนี้สุทธิซ้ำ · FCF ปี1–5 = $3,933M / $4,248M / $4,588M / $4,955M / $5,351M → PV = $3,576M / $3,511M / $3,447M / $3,384M / $3,323M รวม $17,240M · TV = $5,351M × 1.03 ÷ (10% − 3%) = $78,740M → PV $48,892M (74% ของมูลค่ารวม) · รวม $66,132M ÷ 1.1398B หุ้นคงเหลือ = $58.02 · ตระกูลสมมติฐาน (r,g) ต่างจากขา P/E · ฐาน FCF TTM สูงกว่า FY2025 ($2,442M) จึงไม่หวือหวากว่านี้

$58.01

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $58.01 – $80.03

$69.02

dispersion gate 0.4c: 2 ตระกูลอิสระ (P/E มัธยฐานประวัติ vs DCF) ห่างกัน $80/$58 = 1.38× (ไม่เกิน 2 เท่า) จึงเฉลี่ยตรงได้ — FV = ($80.03 + $58.02)/2 = $69.03 ≈ $69.02 · การปรับโครงสร้างรอบนี้: ตัดขา EV/EBITDA ที่ตัวคูณ 19x เป็นค่าที่ตั้งเองโดยไม่มีมัธยฐานที่วัดได้, ตัดขา P/E FY2027 ที่ซ้ำตระกูลเดียวกับขา P/E FY2026, และเปลี่ยน P/E 32x ที่ตั้งเองเป็นมัธยฐานประวัติ 30.9x · เป้านักวิเคราะห์ $112.23 ไม่นับเป็นขา FV (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) · ความไว: ถ้าใช้ P/E ขาเดียว FV = $80 ถ้า DCF ขาเดียว = $58 ⇒ ทุกกรณีราคาปัจจุบัน $94.43 สูงกว่า FV · ค่าประเมินเป็นการประมาณ กรอบ $58.01–$80.03 คือช่วงระหว่างสองขา

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $94.43

เหมาะสม $69.02

$48.31
MOS 30% $55.22
MOS 20% $69.02
Fair Value $80.03
กรอบบน FV $112.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $94.43 อยู่ สูงกว่า Fair Value $69.02 (−37%) บ่งชี้ว่าตลาดกำลังฝัง premium สำหรับการฟื้นตัวที่ยังไม่เกิดขึ้นเต็มที่ โซนน่าสนใจสำหรับ value investor คือต่ำกว่า $69.02 (ใกล้ FV) หรือ $55.22 (MOS 20%) โซน deep value ที่ $48.31 ลงมา (MOS 30%) เป้า analyst $112 เป็นเพียงมุมมองฝั่งตลาด ไม่ได้ใช้คำนวณ Fair Value

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−37%

ราคาเกิน Fair Value — ไม่มี MOS; ตลาดฝัง recovery premium ล่วงหน้า (ประเมินจาก 2 ตระกูล ค่าไม่แน่นอนสูง)

จุดซื้อ MOS 20%

$55.22

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$48.31

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $69.02

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $94.43 • EPS ฐาน ~$2.59 (FY2026E consensus) • รวมปันผล

BearEPS −5%/ปี

$39.97

−50%

EPS ปี 3~$2.22
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.44
สถานการณ์Turnaround ล้มเหลว

BaseEPS +12%/ปี

$90.97

+4%

EPS ปี 3~$3.64
P/E ออก25x
ปันผลรวม 3 ปี~$7.65
สถานการณ์Turnaround ค่อยๆ ฟื้น

BullEPS +25%/ปี

$161.88

+80%

EPS ปี 3~$5.06
P/E ออก32x
ปันผลรวม 3 ปี~$8.10
สถานการณ์Chipotle-like turnaround

การคาดการณ์อิง EPS FY2026E $2.59 (consensus) เป็นฐาน · Base case (ฟื้นค่อยๆ) ให้ผลตอบแทนรวม +4% โดยตั้ง P/E ออก 25x ต่ำกว่ามัธยฐานประวัติ 30.9x (สมมติฐานผู้วิเคราะห์) — นักลงทุนต้องพึ่ง Bull case ถึงจะได้ผลตอบแทนดี ซึ่งต้องอาศัย Niccol ทำซ้ำ "Chipotle playbook" ได้สำเร็จ (comp sales +5%+ ต่อเนื่อง + margin recovery) ปันผล $2.48/ปี ช่วยบรรเทา downside แต่ไม่พอป้องกัน bear case ที่ราคาอาจกลับสู่ Fair Value

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Brian Niccol "Back to Starbucks": CEO ใหม่มีประวัติพลิกฟื้น Chipotle ได้สำเร็จ — Q2 FY2026 US Comp +7.1% เป็นสัญญาณแรกที่น่าหวัง
Loyalty Program ขนาดใหญ่: สมาชิก 34M+ คน ในสหรัฐฯ — ฐานรายได้ประจำที่เหนียวแน่น ใช้สะสมข้อมูลพฤติกรรมและ personalization
การขยายตัวระยะยาว: Niccol มีแผน 10,000 ร้านในสหรัฐฯ ระยะยาว; ตลาด international ยังมีโอกาสในตลาดเกิดใหม่
Margin Recovery: Non-GAAP Operating Margin ปรับตัวขึ้น YoY ใน Q2 FY2026 (+120 bps) — หากทำได้ต่อเนื่อง EPS จะฟื้นเร็วกว่าคาด
เงินปันผลมั่นคง: ปันผล $2.48/ปี (~2.6%) 62 ไตรมาสต่อเนื่อง CAGR 18% — สร้าง downside support ในตลาดผันผวน
China turnaround optionality: Comp +0.5% ใน Q2 FY2026 หยุดการหดตัว — หากพลิกฟื้นได้จะเป็น upside ครั้งใหญ่

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation แพงมาก: P/E TTM ~55x, Forward P/E ~37x — ตลาดฝัง recovery expectations ไว้สูง; ถ้า turnaround ช้ากว่าคาดราคาจะปรับลงรุนแรง
China competition: Luckin Coffee, Cotti Coffee ขยายอย่างรวดเร็วด้วยราคาต่ำกว่ามาก; consumer spending อ่อนแอในจีน — ยากจะฟื้นเร็ว
ส่วนทุกติดลบ (Negative Equity): Buyback aggressive ทำให้ equity −$8.1B, debt $26.6B — ความยืดหยุ่นทางการเงินจำกัดในภาวะวิกฤต
Labor cost & unionization: พนักงานในสหรัฐฯ รวมกลุ่มสหภาพมากขึ้น — กดดัน operating costs; ยากต่อการ efficiency ในระยะสั้น
Execution risk: Niccol อาจใช้เวลานานกว่าคาดใน Starbucks ซึ่งซับซ้อนกว่า Chipotle มาก (ร้านในห้างสรรพสินค้า/licensed stores/international)
Coffee price inflation: ราคากาแฟดิบ (Arabica) ผันผวนสูง — อาจกดดัน gross margin หากราคาขายปลีกปรับขึ้นได้ยาก

สรุปภาพรวม

SBUX — Turnaround Story ที่น่าสนใจ แต่ราคาไม่ให้ MOS

Starbucks กำลังอยู่ในจุดเปลี่ยน (inflection point) ภายใต้ CEO Brian Niccol ซึ่งพลิกฟื้น Chipotle ได้สำเร็จ Q2 FY2026 US Comp Sales +7.1% เป็นสัญญาณแรกที่ดี แต่ ราคา $94.43 ได้ฝัง recovery scenario ไปแล้วเกือบทั้งหมด Fair Value จาก 2 ตระกูล (P/E มัธยฐานประวัติ + DCF ที่แสดงสมมติฐานครบ) ให้ค่าเฉลี่ย $58.01–$80.03 ≈ $69.02 ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน นักลงทุนที่ซื้อวันนี้กำลังจ่ายค่า "option" ว่า Niccol จะสำเร็จเท่า Chipotle — ผลตอบแทน 3 ปี Bull +80%; Bear −50%

มูลค่าเหมาะสม

$69.02 ($58.01–$80.03)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −37%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$112 (Buy — 31 นักวิเคราะห์)

กลยุทธ์: รอจังหวะซื้อที่ $69.02 (Fair Value) หรือต่ำกว่า เพื่อให้มี MOS; สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เชื่อมั่นในแบรนด์และ Niccol อาจพิจารณา DCA แต่ควรรับรู้ว่าราคาตอนนี้ฝัง "perfect execution" ไว้แล้ว — โซนน่าสนใจ MOS 20% ที่ $55.22 (FV × 0.8) หากตลาด re-rate ลงจากความกังวล China หรือ execution lag

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ EPS ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา/chart), StockAnalysis.com (financials/forecast), Starbucks Investor Relations (Q2 FY2026/FY2025 earnings), GuruFocus (EV/EBITDA), MarketBeat (analyst consensus) ราคา ณ 5 ต.ค. 2569