NYSE: OXY สำรวจและผลิตปิโตรเลียม

Occidental Petroleum (OXY)

Occidental Petroleum: ผู้นำ E&P ใน Permian Basin (ซื้อ CrownRock 2023) + Midstream • Berkshire Hathaway ถือ ~26.6% ทั้งหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ • ขาย OxyChem ให้ Berkshire $9.7B (ม.ค. 2569) ลดหนี้ครั้งใหญ่ • Stratos DAC (Direct Air Capture เชิงพาณิชย์แห่งแรกของโลก) • ผลิต ~1.43M BOE/day

$58.31(OXY)

▲ +38.8% (รอบปี)

ราคา ณ 5 ต.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $38.80 – $67.45
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, OXY Earnings Release Q1–Q2 2026

2026-09-27อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

หลังขาย OxyChem (ม.ค. 2569) · EPS ฐาน = adj. TTM

Market Cap

$58.3B

~999.6M หุ้น · 999.6M shares outstanding (SA statistics)

P/E (TTM)

13.2x

EPS TTM $4.41 · ราคา ÷ EPS adj. TTM $4.41 · GAAP TTM $6.51 รวมกำไรขาย OxyChem ~$3.1B · EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่อง ~$3.39 (Yahoo)

Forward P/E

9.5x

EPS ประมาณการ (Forward) $6.14 · FY2026e EPS adj. consensus $6.14 (Yahoo/SA) · FY2027e $4.02 ⇒ P/E สูงขึ้นเมื่อกำไรกลับสู่กลางวัฏจักร

P/BV

1.74x

BVPS $33.47 · BVPS $33.47 (Yahoo bookValue ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ)

กำไรสุทธิ FY2025

$1.60B

ทั้งปีบัญชี · FY2025 · TTM GAAP $6.5B รวมกำไรขาย OxyChem ~$3.1B

EPS adj. Q2 2569

~$2.40

beat คาด $1.86 (+29%) · Q1 2569 $1.06 · TTM adj. = $4.41

EBITDA TTM

~$13.7B

Yahoo $13.7B · ผลรวม 4 ไตรมาส SA $14.0B · Q2 2569 $5.5B (ราคาน้ำมันสูง)

ROE / ROA

~10.6%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · TTM · รวมกำไรขาย OxyChem — ROE ปกติต่ำกว่านี้

รายได้ TTM

$23.9B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2025: $21.6B · TTM โต 18.5% จากราคาน้ำมัน Q2 2569

FCF TTM

$4.50B

กระแสเงินสดอิสระ · TTM (SA) ก่อนปันผลบุริมสิทธิ ~$0.74B/ปี → ส่วนสามัญ ~$3.8B (Yahoo levered FCF $3.79B)

เงินปันผล

1.92%

$1.12/ปี · $1.12/share/ปี (StockAnalysis/Yahoo)

หนี้สินรวม

$14.6B

Q2 2569 (SA/Yahoo · รวม lease) · เงินสด $4.2B · บริษัทรายงาน principal debt ~$11.8B · ยังมีหุ้นบุริมสิทธิ Berkshire (ปันผล ~$0.74B/ปี)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569 (รายเดือน)

ราคา OXY มูลค่าเหมาะสม $45.71 จุดสำคัญ

OXY เริ่มช่วงกราฟที่ ~$41 (ต.ค. 2568) ก่อนไต่ขึ้นแตะจุดสูง $65 ใน มี.ค. 2569 หลัง Berkshire Hathaway ปิดดีล OxyChem $9.7B (2 ม.ค. 2569) ซึ่งลดหนี้ครั้งใหญ่ ราคาน้ำมันที่สูงหนุนกำไร Q2 2569 (EPS adj. $2.40) ก่อนหุ้นย่อลงแล้วกลับมาที่ $58.31 (▲ +38.8% (รอบปี)) กรอบ 52 สัปดาห์ $38.80–$67.45 สะท้อนความผันผวนตามวัฏจักรราคาน้ำมันและการ re-rating หลังขาย OxyChem

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี (P/E วัฏจักร + DCF ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ)

1. P/E วัฏจักร (EPS adj. TTM × P/E รวม 5 ปี)

EPS adj. (TTM) $4.41 × P/E เป้าหมาย ~11.5x — EPS adj. TTM $4.41 (Yahoo รายไตรมาส Q3 2568–Q2 2569 = 0.64 + 0.31 + 1.06 + 2.40) ใกล้ EPS GAAP เฉลี่ย FY2021–25 $4.39 และอยู่ระหว่าง consensus FY2027e $4.02 กับ FY2026e ⇒ ใช้เป็น EPS กลางวัฏจักร · ไม่ใช้ GAAP TTM $6.51 เพราะรวมกำไรขาย OxyChem ~$3.1B (discontinued ops ใน Q1 2569) · 11.5x = ราคาเฉลี่ย 5 ปี ($50.2) ÷ EPS เฉลี่ย 5 ปี ($4.39) วัดจากประวัติ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน · ไม่ใช้มัธยฐานรายปี 20.5x เพราะ 3 ใน 4 จุดคำนวณบน EPS ปีตกต่ำ (≤$2.45) ถ้าคูณกับ EPS กลางวัฏจักรจะสูงเกินจริง

$50.72

2. DCF ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ (FCF หลังปันผลบุริมสิทธิ)

ค่าประกาศ (other) — FCF TTM $4.53B (StockAnalysis) หักปันผลหุ้นบุริมสิทธิของ Berkshire ~$0.74B/ปี (ส่วนต่างกำไรสุทธิกับกำไรส่วนสามัญ 4 ไตรมาสล่าสุด) = ~$3.78B ต่อปี (ใกล้ Yahoo levered FCF $3.79B) คงที่ 5 ปี · r = 10% · g ปลายทาง = 1% (สมมติฐานของเรา) · PV 5 ปี ~$14.3B + PV มูลค่าปลายทาง ~$26.4B ÷ หุ้น 999.6M · ความไว: r 9% ≈ $45.8 · r 11% ≈ $36.7 · ถ้าดอกเบี้ยที่ลดลงเพิ่ม FCF อีก ~$0.5B ≈ $46 · รอบก่อนไม่ได้หักปันผลบุริมสิทธิ (ขานี้เคยได้ $49)

$40.70

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $40.70 – $50.72

$45.71

รอบนี้ (27 ก.ย. 2569) ปรับฐานตัวเลข 2 จุด: (1) EPS ฐาน = adj. TTM $4.41 แทนค่าเฉลี่ย 5 ปีที่เคยติดป้ายผิดว่า GAAP TTM — GAAP TTM $6.51 สูงเพราะกำไรขาย OxyChem ~$3.1B (discontinued) ส่วน $3.39 ของ Yahoo คือกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องที่ยังมีรายการพิเศษ (2) DCF หักปันผลหุ้นบุริมสิทธิ Berkshire ~$0.74B/ปี ซึ่งรอบก่อนไม่ได้หัก ⇒ ขา DCF เหลือ $40.70 · ขา P/E วัฏจักร $50.72 (11.5x วัดจากราคาเฉลี่ย 5 ปี ÷ EPS เฉลี่ย 5 ปี) · สองตระกูลห่างกันไม่ถึง 2 เท่า เฉลี่ยได้ FV $45.71 (กรอบ $40.70–$50.72) · ความไว: DCF ที่ r 9% ≈ $45.8 ⇒ แม้ใช้ขาบนสุดของทั้งสองขา MOS ยังติดลบ · เป้านักวิเคราะห์ $68.00 ใช้เป็นบริบทเท่านั้น ไม่เป็นขาของ FV

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $58.31

เหมาะสม $45.71

$32.00
MOS 30% $36.57
MOS 20% $45.71
Fair Value $50.72
กรอบบน FV $68.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $58.31 อยู่ สูงกว่า Fair Value ($45.71) และเหนือกรอบบน $50.72 — ราคาสะท้อนน้ำมันที่ยังสูงและ deleverage เกินระดับ mid-cycle ไม่ใช่โซนน่าสะสม โซน MOS 20% ($36.57) และ MOS 30% ($32.00) ห่างจากราคาปัจจุบันมาก Analyst consensus $68.00 (Buy, 25 ราย) อิงน้ำมันแถว FY2026e — ถ้าน้ำมันยืน $75+/bbl ราคา OXY มี upside ได้ แต่ไม่ใช่ขาของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−28%

ราคาสูงกว่า Fair Value ตามสมมติฐาน mid-cycle (−28%) — ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัย รอจังหวะย่อก่อนสะสม

จุดซื้อ MOS 20%

$36.57

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$32.00

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $45.71

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $58.31 • EPS ฐาน ~$4.41

BearEPS −15%/ปี

$27.08

−54%

EPS ปี 3~$2.71
P/E ออก10.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.36
สถานการณ์น้ำมันกลับ $50–55/bbl; EPS หดใกล้ปลายล่างของ consensus FY2027e (~$2.2) + P/E ลดเหลือ 10x

BaseEPS +0%/ปี

$50.72

−13%

EPS ปี 3~$4.41
P/E ออก11.5x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.36
สถานการณ์น้ำมันกลางวัฏจักร ~$65/bbl; EPS ทรงตัวที่ฐาน adj. TTM + deleverage ต่อ

BullEPS +10%/ปี

$82.18

+41%

EPS ปี 3~$5.87
P/E ออก14.0x
ปันผลรวม 3 ปี~$3.36
สถานการณ์น้ำมัน $80+/bbl ยืนนาน; Permian โต + ลดหนี้/ไถ่ถอนบุริมสิทธิ ดัน EPS

OXY เป็น cyclical E&P ล้วน หลังขาย OxyChem — EPS adj. รายไตรมาสแกว่งจาก 0.31 (Q4 2568) ถึง 2.40 (Q2 2569) ตามราคาน้ำมัน และ consensus FY2027e ($4.02) ต่ำกว่า FY2026e ชัด ฐาน $4.41 จึงเป็นระดับกลางวัฏจักร ไม่ใช่ peak · Base case เป้า $50.72 (−13%) = EPS คงที่ × P/E วัฏจักร 11.5x — ราคาปัจจุบันยังไม่ให้ผลตอบแทนใน base · Bull $82.18 ต้องการน้ำมันสูงยืนนาน · Bear $27.08 คือ EPS ลงแถวปลายล่างของประมาณการ + de-rating · ผู้ลงทุนควรมีมุมมองน้ำมัน mid-cycle ก่อนเข้า

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Deleverage เร็วกว่าแผน: หนี้รวมลดจาก $26.9B (2567) → $14.6B (Q2 2569 · SA) หลังดีล OxyChem (บริษัทรายงาน principal ~$11.8B) ดอกเบี้ยจ่ายลดลงเพิ่ม FCF ถาวร
Berkshire Hathaway Backstop: Buffett ถือ 26.6% avg cost ~$60/sh — ให้ความเชื่อมั่นด้าน downside protection และ signal คุณภาพบริษัท
Permian Crown Jewel: CrownRock +Permian unconventional = inventory สูงสุดใน Permian Basin; production growth 1.43M BOE/day target 1.45M; ต้นทุนต่อ BOE ลดต่อเนื่อง
FCF แข็งแรงในช่วงน้ำมันสูง: FCF Q2 2569 $2.6B (SA) สูงสุดในรอบหลายไตรมาส — เพียงพอจ่ายปันผล ลดหนี้ และเปิดทางไถ่ถอนหุ้นบุริมสิทธิของ Berkshire (ปันผลบุริมสิทธิ ~$0.74B/ปี) ซึ่งจะเพิ่มกำไรต่อหุ้นสามัญโดยตรง
Stratos DAC Optionality: โรงงาน Direct Air Capture เชิงพาณิชย์แห่งแรกโลก — carbon credit ระยะยาว + ESG premium ถ้าคาร์บอนมีราคา
New Leadership + Gulf of America Discovery: CEO ใหม่ Richard Jackson + การค้นพบ Bandit ใน Gulf of America (เม.ย. 2569) เปิด growth avenue ใหม่

▼Risks — ความเสี่ยง

Oil Price Sensitivity: EPS adj. รายไตรมาสแกว่ง 0.31–2.40 ในปีเดียว และ consensus คาด EPS FY2027 ลดจาก $6.14 เหลือ $4.02 — หาก Brent ลงไป $50 รายได้หดรุนแรง; หนี้ $14.6B + บุริมสิทธิคูณผลกระทบ
หนี้และหุ้นบุริมสิทธิ: แม้หนี้ดีขึ้นมาก แต่ยังมีหนี้รวม $14.6B และหุ้นบุริมสิทธิ Berkshire ที่ได้ปันผลก่อนผู้ถือหุ้นสามัญ — ถ้าราคาน้ำมันร่วง อาจต้องชะลอปันผล/capex
สูญเสีย OxyChem: OxyChem เป็นธุรกิจ counter-cyclical ที่สร้างรายได้คงที่ ~$2.5–3B/ปี; หลังขาย OXY กลายเป็น pure E&P ผันผวนกว่าเดิม
Geopolitical & OPEC+ Risk: การผลิต OXY ในตะวันออกกลาง (Oman, UAE, Libya) เสี่ยงการเมือง; OPEC+ เพิ่มกำลังกดราคาน้ำมัน
Execution Risk หลัง CrownRock: Integration ยังมีต้นทุน synergy และ capex สูง; บรรลุ $500M cost saving target เป็นสิ่งสำคัญ
Energy Transition: ระยะยาว demand น้ำมันถดถอยตาม EV adoption — ถึงแม้ DAC คือ hedge แต่ scale ยังเล็ก

สรุปภาพรวม

OXY: Permian Powerhouse ลดหนี้เร็ว แต่ราคายังสูงกว่า Fair Value Mid-Cycle

Occidental Petroleum ผ่านจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่: ขาย OxyChem ให้ Berkshire $9.7B (ปิดดีล 2 ม.ค. 2569) ลดหนี้รวมจาก $23.4B (สิ้นปี 2568) เหลือ $14.6B และราคาน้ำมันที่สูงดัน EPS adj. Q2 2569 เป็น $2.40 · ราคา $58.31 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม $45.71 (−28%) ซึ่งเฉลี่ยจาก P/E วัฏจักร (EPS adj. TTM $4.41 × 11.5x) และ DCF ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญหลังหักปันผลบุริมสิทธิ — ต่ำกว่า consensus $68.00 เพราะเราไม่คิดราคาน้ำมันช่วงสูงเป็นฐาน (consensus เองคาด EPS FY2027 ลดลงเหลือ $4.02) เหมาะรอจังหวะย่อสำหรับนักลงทุนที่เชื่อใน Permian ระยะยาว · ข้อจำกัด: FV ใช้ข้อมูลย้อนหลัง ไม่รวมการเติบโตของกำลังผลิตหรือการไถ่ถอนหุ้นบุริมสิทธิ

มูลค่าเหมาะสม

$45.71 ($40.70–$50.72)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −28%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$68.00 (Buy · 25 ราย)

กลยุทธ์: ราคาปัจจุบัน $58.31 สูงกว่า FV — รอย่อกลับสู่โซน MOS 20% ($36.57) ก่อนทยอยสะสม; ถ้าน้ำมันอ่อนหนักจนราคาต่ำกว่า $32.00 = deep value; stop concept ถ้า debt-to-EBITDA พุ่งกลับ หรือ Berkshire เริ่มขาย OXY; ระยะยาว 2–3 ปีรับ deleverage + ไถ่ถอนบุริมสิทธิ + Permian growth + ปันผลเพิ่ม

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ ราคาน้ำมัน, EPS mid-cycle, P/E เป้าหมาย, และ FCF ในอนาคต OXY เป็นหุ้น cyclical ที่ผันผวนสูงตามราคาน้ำมัน ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • แหล่งข้อมูล: StockAnalysis.com (ราคา, งบรายปี/รายไตรมาส, forecast ณ 25–27 ก.ย. 2569), Yahoo Finance (ราคา, EPS adj. รายไตรมาส, consensus FY2026e/27e, bookValue, หนี้/EBITDA), OXY Q1/Q2 2026 Earnings Release (SEC 8-K), Quiver Quant / Manufacturing Dive (ดีล OxyChem)