NYSE: NOC กลาโหมและการเสริมกำลังรบ

Northrop Grumman Corporation (NOC)

B-21 Raider stealth bomber • B-2 Spirit • Defense Systems (missiles & munitions) • Mission Systems (C4ISR/radar) • Space Systems (Sentinel ICBM)
$476.11(NOC)
▼ −16.8% (รอบปี)
ราคา ณ 5 ต.ค. 2569 (· งบ FY2025 + TTM ต่อเนื่องถึง Q2 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $470.06 – $774.00
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, NOC Investor Relations
2026-09-21อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569
Market Cap
$67.6B
~142.1M หุ้น · ~142 ล้านหุ้น
P/E (TTM)
15.1x
EPS TTM $31.50 · GAAP
Forward P/E
16.4x
EPS ประมาณการ (Forward) $29.00 · EPS FY2569 est. $29.00
P/BV
3.98x
BVPS $119.50 · (มี.ค. 69)
กำไรสุทธิ TTM
$4.50B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2568: $4.18B / FY2567: $4.17B
EPS (TTM)
~$31.50
GAAP · FY2568: $29.08 / FY2567: $28.34
BVPS
~$119.50
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · เพิ่มขึ้นจาก $97.34 (FY2566)
ROE / ROA
~27.0%
ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · Net Income / Avg Equity ~$16.9B
รายได้ TTM
$42.9B
รอบ 12 เดือนล่าสุด · FY2568: $41.95B (+2.2% YoY)
FCF TTM
$3.60B
กระแสเงินสดอิสระ · FCF Margin ~8.5%
เงินปันผล
2.08%
$9.88/ปี · $9.88/หุ้น/ปี · เพิ่มทุกปี ≥13 ปี
Backlog
~$91–94B
~2.2x รายได้ต่อปี · ทัศนวิสัยดีมาก
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ ต.ค. 2568 – ก.ย. 2569
ราคา NOC มูลค่าเหมาะสม $497.30 จุดสำคัญ

NOC เริ่มกราฟที่ราว $583 (ต.ค. 2568) ทรงตัวถึงสิ้นปี แล้วพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดรายเดือน ~$724 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังงบกลาโหมสหรัฐฯ และโปรแกรม B-21 Raider ได้รับแรงหนุน จากนั้นราคาย่อลงต่อเนื่องถึงต่ำสุดรายเดือน ~$509 (มิ.ย. 2569) ก่อนฟื้นกลับมาแถว $527–542 ใน ก.ค.–ก.ย. 2569 (ราว −27% จากจุดสูงสุดรายเดือน) ราคายังอยู่เหนือต่ำสุด 52 สัปดาห์ ($479.02) ราว 10% สะท้อนว่าตลาดยังระมัดระวังเรื่องงบกลาโหมและต้นทุนโปรแกรม

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

2 ตระกูลอิสระ (P/E ประวัติ + DCF)
1. P/E Valuation
EPS $31.50 (TTM) × P/E 16.9x = $532 — P/E 16.9x คือมัธยฐาน 5 ปีงบ (FY2021–FY2025) ของ NOC เอง (ราคาเฉลี่ยของปี ÷ EPS diluted ของปีนั้น; ช่วง 8.0–33.6x) มาจากประวัติ ไม่ได้ตั้งตามค่า P/E ปัจจุบัน
$532.35
2. DCF (FCF to equity)
ฐาน FCF TTM $3,646M (หลังดอกเบี้ย จึงถือเป็นกระแสเงินสดถึงผู้ถือหุ้น) โต 6%/ปี 5 ปี → $3,865M / $4,097M / $4,342M / $4,603M / $4,879M · r 9.5%, g ปลายทาง 3% (สมมติฐานของผู้วิเคราะห์เอง) · PV ปี 1–5 = $16,555M · TV = $4,879M × 1.03 / 0.065 = $77,316M → PV $49,113M (74.8% ของทั้งหมด) · รวม $65,668M ÷ 142.06M หุ้น = $462
$462.25
มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $462.25 – $532.35
$497.30

FV = เฉลี่ยของ 2 ตระกูลอิสระ: P/E ($532 · สมอจากตลาด/ประวัติของหุ้นเอง) และ DCF ($462 · สมมติฐาน r/g ของผู้วิเคราะห์) ห่างกัน 1.15 เท่า (≤2×) จึงเฉลี่ยได้ = $497 ไม่ได้ใช้เป้านักวิเคราะห์เป็นขาของ FV (ใช้เป็นบริบทเท่านั้น) · ความไว: ถ้า r 10.5% DCF จะลดลงราว 12% และ FV ลงตาม · P/E ใช้ EPS TTM ซึ่งสูงกว่า EPS FY2569E ($29) — ถ้าใช้ EPS $29 × 16.9x = $490 FV จะขยับลงเล็กน้อย หมายเหตุ: DDM ถูกถอดออกจากรอบนี้ (ใช้ r/g ชุดเดียวกับ DCF จึงไม่ใช่เสียงอิสระ)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $476.11
เหมาะสม $497.30
$348.11
MOS 30% $397.84
MOS 20% $497.30
Fair Value $532.35
กรอบบน FV $646.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $476.11 อยู่สูงกว่า Fair Value ($497.30) เล็กน้อย (+4%) นักวิเคราะห์ 22 ราย มีเป้าเฉลี่ย $646.00 (+36%) — เป็นเพียงบริบท ไม่ได้อยู่ใน FV โซน MOS 20% ($397.84) เป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับ value investor และโซน MOS 30% ($348.11) อาจเกิดขึ้นได้เฉพาะกรณีตัดงบกลาโหมหนักหรือปัญหาโปรแกรม B-21

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+4%
MOS ติดลบเล็กน้อย — ราคาสูงกว่า Fair Value · ส่วนเผื่อยังไม่เพียงพอ รอโซนที่ดีกว่านี้
จุดซื้อ MOS 20%
$397.84
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$348.11
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $497.30
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $476.11 • EPS ฐาน ~$31.50 • รวมปันผล
BearEPS −3%/ปี
$431.24
−3%
  • EPS ปี 3~$28.75
  • P/E ออก15x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$30.00
  • สถานการณ์ตัดงบ DOGE + B-21 ล่าช้า
BaseEPS +6%/ปี
$637.79
+41%
  • EPS ปี 3~$37.52
  • P/E ออก17x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$32.00
  • สถานการณ์B-21 ramp up + Space Systems
BullEPS +10%/ปี
$796.60
+74%
  • EPS ปี 3~$41.93
  • P/E ออก19x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$33.00
  • สถานการณ์B-21 full rate + NATO demand สูง

การคาดการณ์อิง EPS ฐาน $31.50 (TTM) และสมมติฐาน P/E exit 15–19x (มัธยฐานประวัติ 16.9x เป็นจุดอ้างอิง) Base case ให้ผลตอบแทนตามที่แสดงในตารางรวมปันผล สมเหตุสมผลสำหรับผู้รับเหมากลาโหม Tier-1 Backlog $91–94B (~2.2x รายได้ต่อปี) รองรับการเติบโตรายได้ที่มั่นคง 4–6% ต่อปี ความเสี่ยงสำคัญ: delay โปรแกรม B-21 และการตัดงบกลาโหม ซึ่งอาจทำให้ EPS ปีที่ 1–2 ต่ำกว่าคาด

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • B-21 Raider Full-Rate Production: เครื่องบินทิ้งระเบิดสเตลธ์รุ่นใหม่ของกองทัพอากาศสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วง full-rate production คาดสั่งซื้อ 100 ลำ+ มูลค่าหลักแสนล้านดอลลาร์
  • Sentinel ICBM (GBSD): โปรแกรมทดแทนขีปนาวุธ Minuteman III มูลค่า ~$96B คาดรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นหลังผ่านพ้น milestone ออกแบบ
  • Backlog แข็งแกร่ง $91–94B: ทัศนวิสัยรายได้ ~2.2 ปี รับประกันฐานรายได้มั่นคง แม้ในสภาวะตัดงบกลาโหมระยะสั้น
  • NATO ขึ้นงบกลาโหม: ยุโรปเพิ่มงบ defense หลังสงครามรัสเซีย-ยูเครน → ความต้องการ C4ISR, radar, munitions เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย
  • Space Systems & Satellites: ความต้องการดาวเทียมทหาร, ระบบ missile warning และ space-domain awareness เพิ่มขึ้นจาก geopolitical tension
  • FCF เติบโตแข็งแกร่ง: FCF เพิ่มจาก $1.5B (FY2565) เป็น $3.6B (TTM) ราว +149% ใน 4 ปี รองรับการเพิ่มปันผลและซื้อคืนหุ้นต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

  • ความเสี่ยง DOGE / ตัดงบกลาโหม: แรงกดดันจากฝ่ายบริหาร Trump ในการลดงบรัฐบาล อาจกระทบโปรแกรมรอง แม้ B-21 มักได้รับการคุ้มครองระดับ national security
  • Cost Overrun โปรแกรม B-21: ประวัติ defense ใหญ่ทุกโปรแกรมมีต้นทุนบานปลาย — Sentinel ICBM เคยตั้ง charge $1.6B ใน FY2566 ทำให้ EPS ปีนั้นลดลงหนัก
  • ความเสี่ยง Fixed-Price Contracts: สัญญาราคาคงที่บางโปรแกรม หากต้นทุนสูงกว่าที่คาดบริษัทรับความเสี่ยงเต็ม → กระทบ margin
  • Concentration Risk: รายได้ ~85% มาจากรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นลูกค้าหลักเพียงรายเดียว — ความเสี่ยงนโยบาย/การเมืองสูงกว่าบริษัทอุตสาหกรรมทั่วไป
  • หนี้สิน $17.1B: เงินสด $2.3B (หนี้สุทธิ ~$14.7B) D/E ~0.95 อาจจำกัดความยืดหยุ่นทางการเงินหากดอกเบี้ยยังสูง
  • Cyclical / Budget CR Risk: การผ่าน Continuing Resolution (CR) ล่าช้าในสภาสหรัฐฯ อาจชะลอ award งานใหม่ชั่วคราว กระทบ revenue recognition ระยะสั้น
8

สรุปภาพรวม

NOC ราคาสูงกว่า Fair Value เล็กน้อย — รอจุดเข้าที่ดีกว่าเพื่อ MOS ที่เพียงพอ

Northrop Grumman เป็นผู้รับเหมากลาโหมชั้นนำที่มีความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ (moat) จากโปรแกรมลับและเทคโนโลยีสเตลธ์ที่ไม่มีคู่แข่งในเชิงของ B-21 Raider Backlog $91–94B รองรับการเติบโตรายได้ที่มั่นคงหลายปีข้างหน้า FCF แข็งแกร่งและเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ปันผลเพิ่มทุกปีกว่า 13 ปี อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $476.11 สูงกว่า Fair Value ($497.30) — MOS +4% ยังไม่เพียงพอสำหรับ value investor ที่ต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัย นักวิเคราะห์มองเป้า $646.00 (+36%) จากการ ramp B-21 และ Space Systems (เป็นบริบท ไม่ใช่ขาของ FV) แต่ผู้ลงทุนควรรอจุดเข้าที่ถูกกว่า

มูลค่าเหมาะสม
$497.30 ($462.25–$532.35)
ส่วนต่างจากราคา
MOS ~ +4%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$646 (Buy · 22 ราย)
กลยุทธ์: รอเข้าซื้อในโซน MOS 20% ($397.84) เป็นจุดน่าสนใจ — ปัจจุบันราคายังสูงกว่า Fair Value ไม่มี margin ของความปลอดภัย หากราคาร่วงใกล้ 52-สัปดาห์ต่ำสุด ($479.02) หรือต่ำกว่า สามารถเริ่มสะสมทยอยได้ สำหรับผู้ถือระยะยาว +5 ปี ขึ้นไปที่เชื่อมั่นใน B-21 program อาจพิจารณา DCA เข้าช่วงราคาอ่อนแอ
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ FCF ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 5 ต.ค. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน, consensus), Macrotrends (ประวัติ EPS/ปันผล)