● ● ●

Northrop Grumman Corporation

B-21 Raider stealth bomber • B-2 Spirit • Defense Systems (missiles & munitions) • Mission Systems (C4ISR/radar) • Space Systems (Sentinel ICBM)

$563.86(NOC)

▼ −7.5% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 · งบ FY2025 (Q1 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $493.84 – $774.00
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com, NOC Investor Relations

2026-08-18อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ มิ.ย. 2569

Market Cap

$80.1B

~142 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

~17.6x

EPS TTM $31.95 GAAP

Forward P/E

~20.2x

EPS FY2569 est. $27.95

P/BV

~4.5x

BVPS $119.50 (มี.ค. 69)

กำไรสุทธิ TTM

$4.58B

FY2568: $4.18B / FY2567: $4.17B

EPS (TTM)

~$31.95

FY2568: $29.08 / FY2567: $28.34

BVPS

~$119.50

เพิ่มขึ้นจาก $97.34 (FY2566)

ROE

~27%

Net Income / Avg Equity ~$16.9B

รายได้ TTM

$42.4B

FY2568: $41.95B (+2.2% YoY)

FCF TTM

$3.3B

FCF Margin ~7.8%

เงินปันผล

~1.71%

$9.24/หุ้น/ปี · เพิ่มทุกปี ≥13 ปี

Backlog

~$91–94B

~2.2x รายได้ต่อปี · ทัศนวิสัยดีมาก

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ก.ค. 2568 – มิ.ย. 2569

ราคา NOC มูลค่าเหมาะสม $427.5 จุดสำคัญ

NOC เปิดปีที่ราว $590 (ส.ค. 2568) และค่อยๆ ปรับตัวขึ้นสู่จุดสูงสุด ~$724 ในเดือน ก.พ. 2569 หลังงบกลาโหมสหรัฐฯ ปี 2569 ผ่านสภาและโปรแกรม B-21 Raider ได้รับงบเพิ่มเติม จากนั้นราคาย่อลงมาอยู่ที่ $539.63 (ก.ค. 2569) −25.5% จากจุดสูงสุด เนื่องจากความกังวลการตัดงบ DOGE + แรงขายทำกำไรหลังกราฟแนวโน้มขาขึ้น ผลตอบแทนรอบปี −8.5% ราคาปัจจุบันใกล้โซน 52-สัปดาห์ต่ำสุด ($493.84) สะท้อนว่าตลาดยังกดดันอยู่

การประเมินมูลค่า (Valuation)

ถ่วงตามตระกูล (ยึดตลาด + r/g)

1. P/E Valuation

EPS adj. $27.95 × P/E 19x = $530.95 — ใช้ Forward EPS FY2569 × 19x (midpoint ค่าเฉลี่ยผู้รับเหมากลาโหมสหรัฐฯ LMT/RTX/GD ที่ ~17–21x)

$531

2. FCF Yield

FCF TTM $3.31B ÷ ~142M หุ้น = $23.3/หุ้น · FCF yield เป้า 4.5% (ผู้รับเหมากลาโหม Tier-1) → FV = $23.3/0.045 ≈ $517

$517

3. DDM / Gordon Growth

D₁ = ปันผล $9.24 × 1.075 = $9.93; g 7.5%, r 10.5% → FV = $9.93/(0.105−0.075) = $9.93/0.03 ≈ $331 — DDM อนุรักษ์นิยม สะท้อน payout ratio ต่ำ (~32%) และ r สูงช่วงดอกเบี้ยสูง

$331

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $331 – $531

$427.5

P/E ($531) และ FCF Yield ($517) เป็นขายึดตลาด ห่างกัน 1.03× (≤2×) เฉลี่ยกันเป็นสมอ $524 DDM ($331) เป็นขาตระกูล r/g อยู่ในกรอบ [$262–$1,048] ของสมอ จึงรวมได้เป็นเสียงตระกูล r/g dispersion gate 0.4c-bis: FV = (สมอ $524 + ตระกูล r/g $331) / 2 = $427.5 — แทนการถ่วงน้ำหนักตามดุลพินิจเดิมที่เน้น P/E+FCF มากกว่า DDM โดยไม่มีเกณฑ์ตรวจสอบได้ (หมายเหตุ: ราคาปัจจุบัน $570.20 สูงกว่า Fair Value ใหม่ชัดเจน — MOS ติดลบมากขึ้น)

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $563.86

เหมาะสม $427.5

$299.25
MOS 30% $342
MOS 20% $427.5
Fair Value $531
กรอบบน FV $695
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $570.20 อยู่สูงกว่า Fair Value ใหม่ ($427.5) ชัดเจน หลังจัดองค์ประกอบ FV ตามกฎ dispersion gate 0.4c-bis นักวิเคราะห์ 23 ราย มีเป้าเฉลี่ย $695 (+18.0%) สะท้อนความเชื่อมั่นในโปรแกรม B-21 ระยะยาว โซน MOS 20% ($342) เป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจมากสำหรับ value investor ระยะยาว แต่โซน MOS 30% ($299.25) อาจเกิดขึ้นได้เฉพาะกรณีตัดงบกลาโหมหนักหรือปัญหาโปรแกรม B-21

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−32%

MOS ติดลบมาก — ราคาสูงกว่า Fair Value ใหม่ชัดเจน · รอโซนที่ดีกว่านี้

จุดซื้อ MOS 20%

$342

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$299.25

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $427.5

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $563.86 • EPS ฐาน ~$27.95 • รวมปันผล

BearEPS −3%/ปี

$425

−19.8%

EPS ปี 3~$24.87
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$27
สถานการณ์ตัดงบ DOGE + B-21 ล่าช้า

BaseEPS +7.5%/ปี

$654

+21.3%

EPS ปี 3~$34.64
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$30
สถานการณ์B-21 ramp up + Space Systems

BullEPS +12%/ปี

$818

+50.9%

EPS ปี 3~$39.26
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี~$33
สถานการณ์B-21 full rate + NATO demand สูง

การคาดการณ์อิง EPS ฐาน $27.95 (FY2569 consensus) และสมมติฐาน P/E exit ที่ 16–20x Base case ผลตอบแทน +26.8% ใน 3 ปี (~8.2% ต่อปี annualized รวมปันผล) สมเหตุสมผลสำหรับผู้รับเหมากลาโหม Tier-1 Backlog $91–94B (~2.2x รายได้ต่อปี) รองรับการเติบโตรายได้ที่มั่นคง 4–6% ต่อปี ความเสี่ยงสำคัญ: delay โปรแกรม B-21 และการตัดงบกลาโหม ซึ่งอาจทำให้ EPS ปีที่ 1–2 ต่ำกว่าคาด

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

B-21 Raider Full-Rate Production: เครื่องบินทิ้งระเบิดสเตลธ์รุ่นใหม่ของกองทัพอากาศสหรัฐฯ เข้าสู่ช่วง full-rate production คาดสั่งซื้อ 100 ลำ+ มูลค่าหลักแสนล้านดอลลาร์
Sentinel ICBM (GBSD): โปรแกรมทดแทนขีปนาวุธ Minuteman III มูลค่า ~$96B คาดรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นหลังผ่านพ้น milestone ออกแบบ
Backlog แข็งแกร่ง $91–94B: ทัศนวิสัยรายได้ ~2.2 ปี รับประกันฐานรายได้มั่นคง แม้ในสภาวะตัดงบกลาโหมระยะสั้น
NATO ขึ้นงบกลาโหม: ยุโรปเพิ่มงบ defense หลังสงครามรัสเซีย-ยูเครน → ความต้องการ C4ISR, radar, munitions เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย
Space Systems & Satellites: ความต้องการดาวเทียมทหาร, ระบบ missile warning และ space-domain awareness เพิ่มขึ้นจาก geopolitical tension
FCF เติบโตแข็งแกร่ง: FCF เพิ่มจาก $1.5B (FY2565) เป็น $3.3B (TTM) +120% ใน 4 ปี รองรับการเพิ่มปันผลและซื้อคืนหุ้นต่อเนื่อง

▼Risks — ความเสี่ยง

ความเสี่ยง DOGE / ตัดงบกลาโหม: แรงกดดันจากฝ่ายบริหาร Trump ในการลดงบรัฐบาล อาจกระทบโปรแกรมรอง แม้ B-21 มักได้รับการคุ้มครองระดับ national security
Cost Overrun โปรแกรม B-21: ประวัติ defense ใหญ่ทุกโปรแกรมมีต้นทุนบานปลาย — Sentinel ICBM เคยตั้ง charge $1.6B ใน FY2566 ทำให้ EPS ปีนั้นลดลงหนัก
ความเสี่ยง Fixed-Price Contracts: สัญญาราคาคงที่บางโปรแกรม หากต้นทุนสูงกว่าที่คาดบริษัทรับความเสี่ยงเต็ม → กระทบ margin
Concentration Risk: รายได้ ~85% มาจากรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นลูกค้าหลักเพียงรายเดียว — ความเสี่ยงนโยบาย/การเมืองสูงกว่าบริษัทอุตสาหกรรมทั่วไป
หนี้สิน $16.3B: Net Debt/EBITDA ~2.3x สูงกว่าคู่แข่ง อาจจำกัดความยืดหยุ่นทางการเงินหากดอกเบี้ยยังสูง
Cyclical / Budget CR Risk: การผ่าน Continuing Resolution (CR) ล่าช้าในสภาสหรัฐฯ อาจชะลอ award งานใหม่ชั่วคราว กระทบ revenue recognition ระยะสั้น

สรุปภาพรวม

NOC ราคาสูงกว่า Fair Value ใหม่ชัดเจน — รอจุดเข้าที่ดีกว่าเพื่อ MOS ที่เพียงพอ

Northrop Grumman เป็นผู้รับเหมากลาโหมชั้นนำที่มีความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ (moat) จากโปรแกรมลับและเทคโนโลยีสเตลธ์ที่ไม่มีคู่แข่งในเชิงของ B-21 Raider Backlog $91–94B รองรับการเติบโตรายได้ที่มั่นคงหลายปีข้างหน้า FCF แข็งแกร่งและเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ปันผลเพิ่มทุกปีกว่า 13 ปี อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $570.20 สูงกว่า Fair Value ใหม่ ($427.5) ชัดเจน — MOS ติดลบ −33.4% ไม่เพียงพอสำหรับ value investor ที่ต้องการส่วนเผื่อความปลอดภัย นักวิเคราะห์มองเป้า $695 (+18.0%) สะท้อน upside จากการ ramp B-21 และ Space Systems แต่ผู้ลงทุนควรรอจุดเข้าที่ถูกกว่ามาก

มูลค่าเหมาะสม

$427.5 ($331–$531)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −31.9%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$695 (Buy · 23 ราย)

กลยุทธ์: รอเข้าซื้อในโซน MOS 20% (~$342) เป็นจุดน่าสนใจ — ปัจจุบันราคาสูงกว่า Fair Value ใหม่มาก ไม่มี margin ของความปลอดภัย หากราคาร่วงใกล้ 52-สัปดาห์ต่ำสุด ($493.84) หรือต่ำกว่า สามารถเริ่มสะสมทยอยได้ สำหรับผู้ถือระยะยาว +5 ปี ขึ้นไปที่เชื่อมั่นใน B-21 program อาจพิจารณา DCA เข้าช่วงราคาอ่อนแอ

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ FCF ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance (ราคา ณ 20 ส.ค. 2569), StockAnalysis.com (งบการเงิน, consensus), Macrotrends (ประวัติ EPS/ปันผล)