NASDAQ: NDSN เครื่องจักรอุตสาหกรรม

Nordson Corporation (NDSN)

Global #1 precision fluid dispensing · Adhesive/coating/sealant equipment · Electronics test/inspection · Medical fluid solutions · 60+ yr Dividend Aristocrat · ~60% aftermarket revenue · Westlake OH

$334.43(NDSN)

▲ +40.7% (รอบปี)

ราคา ณ 5 ต.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $223.29 – $339.12
ที่มา: Yahoo Finance, StockAnalysis.com (Financials), StockAnalysis.com (Forecast)

2026-09-21อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ 21 ก.ย. 2569 · FY สิ้นสุด 31 ตุลาคม

Market Cap

$18.6B

~55.7M หุ้น · ~55.7 ล้านหุ้น (คงเหลือ)

P/E (TTM)

33.8x

EPS TTM $9.89 · EPS GAAP TTM $9.89 · fwd P/E ~24x (อิง FY2027e)

P/E มัธยฐาน ~5 ปี

27.0x

มัธยฐานย้อนหลัง · มัธยฐาน 27.3x (ช่วง 25.6–31.2x) จาก 5 FY · P/E ปัจจุบันสูงกว่า

P/BV

5.88x

BVPS $56.83 · BVPS ~$56.83 · leverage จาก buybacks

กำไรสุทธิ FY2025

$484M

ทั้งปีบัญชี · +3.6% YoY · Net margin ~17.4%

EPS (TTM)

~$9.89

GAAP · FY2025 $8.51 · FY2026e $11.95 (vendor forecast)

BVPS

~$56.83

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น · Q2 2026 · equity สูงขึ้น + intangibles

ROE / ROA

~17.8%

ผลตอบแทนต่อทุน / สินทรัพย์ · ROE TTM (FY2025 16.2%) · leverage จาก buybacks

รายได้ TTM

$2.98B

รอบ 12 เดือนล่าสุด · +7.0% YoY · Gross margin 55.4% · Oper. margin 27.2%

FCF TTM

$724M

กระแสเงินสดอิสระ · FCF margin ~24% · FY2025 $661M

เงินปันผล

1.12%

$3.76/ปี · $3.76/หุ้น · เพิ่มติดต่อกัน 60+ ปี

Beta

0.97

ความผันผวนเทียบตลาด · ความผันผวนต่ำกว่าตลาด industrial ทั่วไป

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา NDSN มูลค่าเหมาะสม $244.75 จุดสำคัญ

NDSN ปรับตัวขึ้น ~+34% ตั้งแต่ ต.ค. 2568 (เดือนนั้นอยู่ที่ $231.95) โดยกระโดดเดือน ม.ค. 2569 ($274.53) และทำจุดสูงสุดรายเดือนใน ส.ค. 2569 ($321.72) ก่อนพักเล็กน้อย · กรอบ 52 สัปดาห์ $220.47–$339.12 · ราคาปัจจุบัน $334.43 อยู่เหนือ Fair Value $244.75 (MOS −37%) ซึ่งหมายความว่าตลาดจ่าย premium ให้ Dividend Aristocrat คุณภาพสูงมากกว่ามัธยฐานประวัติศาสตร์ของตัวเอง

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี

1. P/E Valuation

EPS $9.89 (GAAP diluted TTM) × P/E 27.3x — 27.3x คือมัธยฐาน P/E 5 FY ของ NDSN เอง (ราคาเฉลี่ยงวด ÷ EPS งวดนั้น · ช่วง 25.6–31.2x) มาจากประวัติศาสตร์ ไม่ได้มาจาก P/E ปัจจุบัน

$270.00

2. DCF (FCF — สมมติฐานของผู้วิเคราะห์)

FCF TTM $724M (ตารางงบ) โต 6%/ปี 7 ปี → $767 / $814 / $862 / $914 / $969 / $1,027 / $1,089M · r = 9% · g ปลาย = 2.5% · PV ของ FCF 7 ปี $4,540M + PV ของ TV ($17,167M) $9,391M = EV $13,931M (TV = 67% ของ EV) − net debt $1,704M (debt $1,818M − cash $114M) = equity $12,227M ÷ 55.70M หุ้น = $219.51 · r/g/อัตราโตเป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่ตัวเลขจากแหล่งข้อมูล · คนละตระกูลกับ P/E (อิงกระแสเงินสด ไม่ใช่ตัวคูณตลาด)

$219.51

มูลค่าเหมาะสม (Fair Value)
กรอบ $219.51 – $270.00

$244.75

FV เฉลี่ย 2 ตระกูล: P/E มัธยฐานประวัติ ($270) กับ DCF ที่ตั้งสมมติฐานเอง ($219.51) ห่างกัน ~1.2 เท่า จึงเฉลี่ยได้ ได้ Fair Value $244.75 · เป้านักวิเคราะห์ (~$350) ไม่ได้เป็นขาของ FV ใช้เป็นบริบทเท่านั้น · ความไว: ถ้าใช้ขา P/E ขาเดียว ราคาตลาดสูงกว่า FV ~15% ถ้าใช้ DCF ขาเดียวสูงกว่า ~42% — ข้อสรุป "แพงกว่ามูลค่า" ยืนทั้งสองขา แต่ขนาดขึ้นกับ r/g ของ DCF ซึ่งเป็นสมมติฐานของผู้วิเคราะห์ · เหมาะรอจังหวะพักฐานมากกว่าซื้อทันที

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $334.43

เหมาะสม $244.75

$171.33
MOS 30% $195.80
MOS 20% $244.75
Fair Value $270.00
กรอบบน FV $350.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคา $334.43 อยู่เหนือ Fair Value $244.75 (MOS −37%) โซนสะสมคือต่ำกว่า $244.75 ส่วน Deep Value Entry ที่ MOS 20% = $195.80 และ MOS 30% = $171.33 นักวิเคราะห์ consensus (7 ราย) มองเป้าเฉลี่ย $350.00 (+5%) บน Buy rating — ใช้เป็นบริบทเทียบเท่านั้น ไม่ได้เป็นขาของ FV

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−37%

ราคาเกิน Fair Value ชัดเจน — ควรรอจังหวะพักฐาน

จุดซื้อ MOS 20%

$195.80

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$171.33

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $244.75

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $334.43 • EPS ฐาน $9.89 (GAAP TTM) • รวมปันผล

BearEPS +3%/ปี

$194.53

−38% (รวมปันผล)

EPS ปี 3~$10.81
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$11.30
สถานการณ์Margin compression + slowdown

BaseEPS +8%/ปี

$311.46

−3% (รวมปันผล)

EPS ปี 3~$12.46
P/E ออก25x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.20
สถานการณ์Steady growth + aftermarket expansion

BullEPS +12%/ปี

$389.05

+20% (รวมปันผล)

EPS ปี 3~$13.89
P/E ออก28x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.50
สถานการณ์Electronics cycle + M&A synergies

Bear case: EPS ปี 3 = $9.89 × 1.03³ ≈ $10.81, P/E ออก 18x (de-rating ต่ำกว่าช่วงประวัติ 25.6–31.2x) → $195 + ปันผล $11.30 → ขาดทุน ~−34% จากจุดเข้า $334.43 · Base case: EPS ปี 3 = $9.89 × 1.08³ ≈ $12.46, P/E ออก 25x (ต่ำกว่ามัธยฐาน 27.3x เล็กน้อย) → $311 + ปันผล $12.20 → ~+4% · Bull case: EPS ปี 3 = $9.89 × 1.12³ ≈ $13.90, P/E ออก 28x → $389 + ปันผล $12.50 → ~+29% (ปันผลโตตามอัตรา EPS จาก DPS $3.76) ผลตอบแทน base case ต่ำเพราะเริ่มจากราคาที่เกิน FV; ควรรอพักฐานก่อนสะสม · ราคาเป้าเป็นสมมติฐาน

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Semiconductor & Electronics Recovery: การลงทุน semiconductor capex cycle ฟื้นตัวหนุน Advanced Technology Solutions ซึ่งรับรายได้จาก electronics assembly dispensing และ test/inspection
Aftermarket Moat (~60% รายได้): รายได้ consumables และ spare parts ซ้ำสม่ำเสมอ กันผลกระทบจาก capital equipment slowdown ทำให้ cash flow มีคุณภาพสูงตลอด cycle
Medical Devices Growth: Medical and Fluid Solutions segment เติบโตจาก aging population, minimally invasive surgery trends และ drug delivery device demand ทั่วโลก
60+ ปี Dividend Aristocrat: ประวัติ dividend growth ยาวที่สุดในกลุ่ม industrial สะท้อน management discipline และ predictable free cash flow ที่ผู้ลงทุน income ให้ premium
Pricing Power: Operating margin ~25–26% สม่ำเสมอ บ่งชี้ pricing power สูงในตลาด niche ที่ switching cost สูง ลูกค้าส่วนใหญ่อิง Nordson equipment ในสายการผลิตหลัก
M&A Integration Upside: การซื้อกิจการ precision dispensing/soldering ช่วยขยาย portfolio เสริม TAM และสร้าง cross-selling opportunities ใน segments ต่างๆ

▼Risks — ความเสี่ยง

Valuation Premium Risk: P/E TTM สูงกว่ามัธยฐาน 5 ปี (27.3x) — premium valuation อ่อนไหวต่อ earnings miss หรือ rate expectations สูงขึ้นที่กด multiple
Cyclical Exposure: แม้ aftermarket จะกัน downside แต่ capital equipment segment ยังผันผวนตาม global manufacturing capex cycle โดยเฉพาะ electronics capex ที่ volatile
Debt Load จาก M&A: Net debt ~$1.7B (debt $1,818M − cash $114M) จากการซื้อกิจการ อาจกดดัน free cash flow flexibility และ M&A capacity สำหรับ deal ใหม่ในอนาคต
FX Exposure: รายได้กว่า 60% จาก international markets — dollar strength กดดัน revenue ที่รายงานเป็น USD และ margin ในตลาด Europe/Asia
Competition Pressure: Graco เป็นคู่แข่งหลัก ขณะที่ automation/robotics players เริ่มเข้ามาใน precision dispensing segment ใหม่ๆ
Tariff & Trade Policy: ห่วงโซ่อุปทาน global สำหรับ components อิเล็กทรอนิกส์อาจได้รับผลกระทบจาก trade tariff ระหว่าง US-China โดยเฉพาะ Advanced Technology Solutions

สรุปภาพรวม

คุณภาพชั้นนำ — รอจังหวะราคาพักฐาน

Nordson เป็น quality industrial compounder ชั้นนำระดับโลก ด้วยจุดแข็งที่แทบไม่มีคู่แข่งหักล้าง: aftermarket revenue ~60% สร้าง recurring cash flow สม่ำเสมอ, operating margin ~26–27% บ่งชี้ pricing power ในตลาด niche ที่ switching cost สูง, และประวัติ 60+ ปี Dividend Aristocrat ที่หาได้ยากในกลุ่ม industrial อย่างไรก็ตาม ราคาปัจจุบัน $334.43 ซื้อขายเกิน Fair Value $244.75 (MOS −37%) ผู้ลงทุนระยะยาวอาจทยอยสะสมเมื่อราคาต่ำกว่า $244.75 และรอโอกาส deep value ที่ $195.80 (MOS 20%)

มูลค่าเหมาะสม

$244.75 ($219.51–$270.00)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ −37%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$350 (Buy, n=7)

กลยุทธ์: Hold ถ้าถือแล้ว — คุณภาพยังดีเยี่ยม แต่ไม่ควรเพิ่มที่ราคานี้ รอสะสมเมื่อราคาพักฐานเข้าใกล้ $244.75 (Fair Value) และมีส่วนเผื่อมากขึ้นที่โซน MOS 20% ($195.80)

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลอ้างอิง: Yahoo Finance (ราคา/52wk/EPS), StockAnalysis.com (Financials/Statistics), StockAnalysis.com (Forecast) ณ 21 ก.ย. 2569