MRDIYT เข้าซื้อขายวันแรกในตลาด SET เมื่อ 5 พ.ย. 2568 ที่ราคาไอพีโอ ฿8.60 แต่เปิดเทรดต่ำจองถึง 18% ที่ ฿7.05 ก่อนฟื้นตัวบางส่วนภายในวันเดียวกัน จากนั้นราคาแกว่งตัวในกรอบ ฿8.3–9.3 ช่วงปลายปี 2568 ถึงต้นปี 2569 แล้วพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุด ฿12.20 ในเดือน มิ.ย. 2569 หลังผลประกอบการ Q1/2569 แข็งแกร่ง (กำไรสุทธิ +25% YoY) ก่อนย่อตัวลงมาอยู่ที่ ฿9.85 ในปัจจุบัน ให้ผลตอบแทนสะสม +13.2% นับจากราคาปิดปลาย ธ.ค. 2568 ที่ใช้อ้างอิงในกราฟนี้ (จุดเริ่มกราฟอยู่หลัง IPO ราว 1 เดือน เนื่องจากกราฟรายเดือนเริ่มนับที่ปิดเดือนแรกหลังเข้าเทรด)
Dispersion check (0.4c): ขาสูงสุด/ต่ำสุด = 9.31/6.69 = 1.39 เท่า (<2.0×) จึงเฉลี่ยตรงได้ · P/E ให้ค่าสูงกว่าเพราะยึดพรีเมียมที่ตลาดค้าปลีกไทยให้กับหุ้นเติบโตเร็ว ส่วน DDM ให้ค่าต่ำกว่าเพราะฐาน payout ~49% ยังไม่สูงพอจะชดเชย cost of equity ที่ตั้งไว้แบบระมัดระวัง — FV เฉลี่ย ฿8.00 จึงอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน (MOS ติดลบ)
ตรวจอัตราคิดลดที่ตลาดฝังอยู่ (0.3): จากราคา ฿9.85 ย้อนคำนวณ r ที่นัย = D₁/ราคา + g = 0.2544/9.85 + 0.06 = 8.58% ต่ำกว่าสมมติฐาน r ของเรา (9.8%) ราว 1.2pp — ส่วนต่างนี้อธิบายได้จากพรีเมียมการเติบโตที่ตลาดให้กับหุ้น IPO ใหม่ที่ยังไม่ผ่านวัฏจักรเศรษฐกิจเต็มรอบ ไม่ใช่พารามิเตอร์ที่ผิดพลาด
ทำไมไม่ใช้ P/E เฉลี่ยของตัวเอง/Justified P/BV: MRDIYT เพิ่งเข้าตลาด 5 พ.ย. 2568 มีประวัติราคาไม่ถึง 1 ปี จึงไม่มี P/E เฉลี่ยระยะยาวของตัวเองให้ใช้เป็นสมอ (ใช้ peer P/E แทน) ส่วน Justified P/BV ต้องใช้ BVPS ที่แม่นยำ แต่บริษัทยังไม่เปิดเผยส่วนของผู้ถือหุ้นแยกในเอกสารที่เข้าถึงได้ — BVPS ที่ประมาณจาก D/E (~฿1.62) มีความไม่แน่นอนสูงเกินจะใช้เป็นขาของ FV จึงใช้เพียงเป็นบริบท (P/BV ~6.08x ในการ์ด Section 1)
ราคาปัจจุบัน ฿9.85 อยู่เหนือกรอบบนของ Fair Value (฿9.31) และเหนือมูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (฿8.00) แต่ยังต่ำกว่าเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 ราย (฿10.91, Buy) สะท้อนความเห็นที่แตกต่างกันระหว่างมุมมองพื้นฐาน (แพง) กับมุมมอง sell-side (ยังมี upside) — นักลงทุนควรพิจารณาทั้งสองด้านประกอบกัน
สมมติฐานอิงแผนขยายสาขาที่บริษัทประกาศจริงเฉพาะปี 2569 (210 สาขาใหม่ งบ ~4 พันล้านบาท ทำแล้ว 60% ในครึ่งปีแรก) เท่านั้น — การขยายสาขาปีถัดไป (2570–2571) เป็นสมมติฐานชะลอตัวของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่แผนที่บริษัทประกาศ (ยังไม่มีการเปิดเผยแผนหลังปี 2569) จึงไม่ได้ใส่มูลค่าจากสาขาที่ยังไม่ประกาศแผนเข้าไปในฉาก Base โดยตรง แต่ใช้เป็นอัตราเติบโต EPS โดยรวม (ครอบคลุมทั้งสาขาใหม่ + SSSG + margin) แทนการนับจำนวนสาขารายปีที่แม่นยำ · ผลตอบแทนรวม (price + ปันผล) เทียบเท่า ~−4.2%/ปี (Bear) · ~+15.5%/ปี (Base) · ~+29.7%/ปี (Bull) แบบทบต้น
MR. D.I.Y. Thailand เป็นหุ้นเติบโตที่มีโมเดลธุรกิจพิสูจน์แล้วจากเครือ MR DIY ระดับภูมิภาค ขยายสาขาต่อเนื่องตามแผนที่ประกาศ (210 สาขาใหม่ปี 2569) พร้อมมาร์จิ้นสูงกว่ากลุ่มค้าปลีกไทยทั่วไปชัดเจน แต่ด้วยประวัติราคาซื้อขายที่สั้นมาก (IPO พ.ย. 2568) และราคาปัจจุบันที่แฝงอัตราคิดลดต่ำกว่าสมมติฐานระมัดระวังของเราราว 1.2pp ทำให้มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยจาก 2 วิธี (P/E เทียบกลุ่ม + DDM) อยู่ต่ำกว่าราคาตลาดราว 23% นักลงทุนที่เน้น margin of safety ควรรอจังหวะย่อตัวหรือติดตามผลประกอบการ H2/2569 เพื่อยืนยันว่าการเติบโตรับพรีเมียมปัจจุบันได้จริง