●●●●●●●●●●●●

The Marzetti Company (เดิม Lancaster Colony)

Marzetti dressings & sauces • New York Bakery frozen breads • Sister Schubert's rolls • Angelic Bakehouse • Flatout flatbreads • Foodservice partnerships

$112.89(LANC→MZTI)

▼ −34.7% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $104.28 – $190.96
ที่มา: Yahoo Finance API • StockAnalysis.com • meyka.com • SEC Form 8-K

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล TTM ณ ก.ค. 2569

Market Cap

~$3.10B

27.42 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

~17.97x

เทียบค่าเฉลี่ย 5 ปี ~24x

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~24x

กรอบ 18x–32x

P/BV

3.05x

BVPS ~$38.07

กำไรสุทธิ FY2025

$167.4M

+42.3% จาก FY2023

EPS (TTM)

~$6.39

FY2025: $6.07 · FY2024: $5.76

BVPS

~$38.07

Equity $1.04B · หนี้สุทธิต่ำ

ROE / ROA

~17.23% / 10.97%

ROIC 20.74% — คุณภาพสูง

รายได้ TTM

$1.94B

FY2025: $1.91B · +2.8% YoY

อัตรากำไรขั้นต้น

24.19%

Operating margin 11.91%

เงินปันผล

~3.48%

$4.00/ปี · 61+ ปีติดต่อกัน (Dividend King)

Beta

0.33

ผันผวนต่ำมาก vs ตลาด

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569

ราคา LANC/MZTI มูลค่าเหมาะสม $144 จุดสำคัญ

หุ้นร่วงแรงตลอดปี จาก ~$182 (ส.ค. 68) สู่ต่ำสุด ~$104 ช่วง เม.ย.–พ.ค. 69 (-43%) ก่อนฟื้นบางส่วนถึง ~$115 ปัจจุบัน แรงกดดันหลักมาจาก 3 ปัจจัย: (1) บริษัทเปลี่ยนชื่อเป็น The Marzetti Company (MZTI) มีผล 1 ก.ค. 68 ทำให้นักลงทุน Passive index rebalance (2) ต้นทุนวัตถุดิบ (น้ำมันถั่วเหลือง ข้าวโพด) ยังกดมาร์จิน (3) ธุรกิจ Foodservice ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม dividend ยังคงจ่าย $4/ปี และ EPS TTM ยืนที่ $6.39 สะท้อนพื้นฐานยังแข็งแกร่ง

การประเมินมูลค่า (Valuation)

3 วิธี · น้ำหนัก P/E 40%, DDM 35%, Justified P/BV 25%

1. P/E Valuation

EPS adj. $6.39 × P/E เป้าหมาย ~21x — ค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ที่ 24x; ใช้ 21x สะท้อนการเปลี่ยน brand/rerating risk + margin pressure ระยะสั้น

$134.19

2. DDM / Gordon Growth Model

D₁ = ปันผล $4.00 × (1+g); g 4.0%, r 7.0% — เหมาะสำหรับ Dividend King ที่จ่ายปันผลมา 61+ ปี ใช้ discount rate 7% สะท้อน risk premium

$138.67

3. Justified P/BV

P/BV เหมาะสม = (ROE 17.23% − g 4.0%)/(r 7.0% − g 4.0%) ≈ 4.41x × BVPS $38.07 — บริษัทสร้าง ROE สม่ำเสมอ ROIC 20.7%

$167.89

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $134 – $168

$144

วิธี Justified P/BV ให้ค่าสูงสุด ($167) เพราะ ROE 17%+ สูงกว่า cost of equity มาก สะท้อนความแข็งแกร่งของ moat แบรนด์ DDM ให้ค่ากลาง ($138) บนสมมติฐาน dividend growth 4%/ปี ซึ่งสอดคล้องกับ CAGR 5 ปีที่ผ่านมา P/E ให้ค่าต่ำสุด ($134) เพราะปรับ target multiple ลดจากค่าเฉลี่ยประวัติ 24x เหลือ 21x สะท้อนความไม่แน่นอนระยะสั้น มูลค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ $144 ต่ำกว่าเป้า analyst เฉลี่ย $159 ซึ่งแสดงว่ามีแนวโน้ม upside เพิ่มเติมเมื่อ margin ฟื้นตัว

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $112.89

เหมาะสม $144

$100.80
MOS 30% $115.20
MOS 20% $144
Fair Value $159
เป้าเฉลี่ย Analyst $168
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $114.80 อยู่ในโซน MOS 20% ที่ $115.20 (ต่ำกว่าจุดตัดเล็กน้อย) — เข้าเขตซื้อ value investing ระดับ "น่าสนใจ" แล้ว ห่างจาก Fair Value $144 ประมาณ 25% (MOS ~20%) และห่างจากเป้า analyst $159 ถึง 38% สำหรับ Dividend King ที่มี brand moat และ ROIC 20%+ โซนนี้ถือว่ามี margin of safety ที่น่าพิจารณา โซน deep value อยู่ที่ต่ำกว่า $101 (MOS 30%) หากตลาดยังกดดันต่อจากการเปลี่ยนชื่อ/margin pressure

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+22%

ส่วนต่างความปลอดภัยพอสมควร — อยู่ใกล้โซนน่าสนใจ (10–25%) สำหรับ Dividend King ที่มี moat แบรนด์แข็งแกร่ง

จุดซื้อ MOS 20%

$115.20

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$100.80

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $144

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $112.89 • EPS ฐาน ~$6.39 • รวมปันผล

BearEPS 0%/ปี

$102

+1%

EPS ปี 3~$6.39
P/E ออก16x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.00
สถานการณ์Margin กดต่อ, volume ไม่โต

BaseEPS +5%/ปี

$148

+42%

EPS ปี 3~$7.40
P/E ออก20x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.36
สถานการณ์Margin ฟื้น + foodservice โต

BullEPS +8%/ปี

$177

+68%

EPS ปี 3~$8.05
P/E ออก22x
ปันผลรวม 3 ปี~$12.72
สถานการณ์Brand rerating + M&A synergy

Bear case: แม้ EPS ไม่โต แต่ dividend ยังช่วยพยุง total return ใกล้ break-even (-1%) เพราะผลตอบแทนรวมรวม ~$12 ปันผล 3 ปี Base case: EPS +5%/ปีสอดคล้องกับ Revenue growth +3% + margin expansion ปกติ ให้ผลตอบแทนรวม ~40% ใน 3 ปี (~12%/ปี) Bull case: การ rebranding เป็น Marzetti ช่วย unlock brand value ใหม่ + ขยาย foodservice partnerships + M&A ในกลุ่ม premium dressing สมมติฐาน: จ่ายปันผล $4/ปีต่อเนื่อง (61+ ปีไม่เคยลด), EPS TTM ฐาน $6.39 ณ ก.ค. 69

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Dividend King 61+ ปี: จ่ายปันผลเพิ่มขึ้นทุกปีมา 6 ทศวรรษ ไม่เคยลด — ให้ความมั่นใจนักลงทุนระยะยาว
Rebranding เป็น Marzetti: การเปลี่ยนชื่อตามแบรนด์หลักช่วยให้ตลาดจดจำบริษัทได้ชัดขึ้น เพิ่ม brand awareness ทั้ง retail & foodservice
Foodservice Partnership: สัญญากับร้านอาหารชั้นนำ (Chick-fil-A, Red Lobster, Cracker Barrel) ช่วยสร้าง recurring revenue ที่มั่นคง
Margin Recovery: ต้นทุนวัตถุดิบ (น้ำมันถั่วเหลือง, ข้าวสาลี) เริ่มผ่อนคลาย หากฟื้น gross margin กลับ 26%+ จะหนุน EPS โดยตรง
Net Cash Position: หนี้สุทธิต่ำ ($37M debt) cash-rich balance sheet — พร้อม M&A หรือ buyback เพื่อ enhance shareholder value
Premium Niche Brands: Marzetti, Sister Schubert's, New York Bakery เป็น market leader ในกลุ่ม premium dressings & frozen breads ที่คู่แข่งทำได้ยาก

▼Risks — ความเสี่ยง

Margin Pressure ต่อเนื่อง: ราคาวัตถุดิบ (commodity oil, wheat) ยังมีความไม่แน่นอน gross margin ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 26%+
Ticker Change Impact: LANC→MZTI ทำให้หลุดออกจากบาง passive index fund กดราคาระยะสั้น และอาจยังคงกดต่อในช่วง rebalance
Revenue Growth ชะลอ: ยอดขาย +3% YoY ต่ำกว่าคาด บริษัทอาจยังไม่สามารถ pricing power ในสภาพแวดล้อมที่ผู้บริโภคระมัดระวังการจ่าย
Foodservice Concentration: ลูกค้ารายใหญ่ไม่กี่รายมีสัดส่วนสูง — หากสัญญาไม่ต่ออายุหรือแข่งขันแย่งชิงจาก private label กระทบ revenue
Private Label Competition: ซุปเปอร์มาร์เก็ตขยาย private label dressings & frozen bread — กดดัน volume & pricing ของแบรนด์ premium
Small Cap Liquidity: Market cap ~$3.2B ทำให้ volume บางวันต่ำ bid-ask spread กว้าง ไม่เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการ exit เร็ว

สรุปภาพรวม

Dividend King ที่ถูก Rerating — มีโอกาส Value ในโซนปัจจุบัน

The Marzetti Company (เดิม Lancaster Colony) เป็นบริษัทอาหารพิเศษที่มี brand moat แข็งแกร่งในกลุ่ม dressings, sauces, และ frozen bread ด้วยประวัติจ่ายปันผลเพิ่มขึ้นติดต่อกัน 61+ ปี (Dividend King), ROE 17%+, และ ROIC 20%+ บ่งชี้ถึงคุณภาพธุรกิจระดับสูง ราคาร่วง -37% ในรอบปีจากสองแรงกดดันชั่วคราว: การเปลี่ยนชื่อ (ticker LANC→MZTI ทำให้ถูก index rebalance) และ margin pressure จาก commodity cost เป็นโอกาสให้ value investor พิจารณาสะสมในโซนที่ราคาใกล้ MOS 20% ยิ่งถ้าทั้งสองปัจจัยนี้ผ่อนคลาย P/E re-rate กลับค่าเฉลี่ย 24x มี upside 34%+ ก่อนรวมปันผล 3.48%/ปี

มูลค่าเหมาะสม

$144 ($134–$168)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +21.6%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$159 (Moderate Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมในโซน $110–$120 (ใกล้ MOS 20%) รับปันผล 3.48%/ปีระหว่างรอ margin ฟื้น ถ้าหุ้นลงอีกถึง $101 (MOS 30%) ถือเป็น deep value zone ที่น่าซื้อเพิ่ม เป้าหมาย Fair Value $144 (upside ~25%) หรือเป้า analyst $159 (upside ~38%) ภายใน 12–24 เดือน เหมาะกับนักลงทุน defensive ที่เน้น dividend income + moderate growth

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ที่มาข้อมูล: Yahoo Finance API (ราคา/กราฟ) · StockAnalysis.com (financial statements) · meyka.com (cross-verify) · SEC Form 8-K (FY2025 earnings) · StockAnalysis MZTI statistics (P/E, P/BV, ROE) · ตรวจสอบ ≥2 แหล่งอิสระ