FirstEnergy Corp.

Ohio/PA/NJ/WV/MD/NY Electric • Transmission Leader • Scandal Recovery • Grid Modernization

$47.18(FE)

▲ +3.0% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 (งวดล่าสุด ไตรมาส 1 ปี 2569 / Q1 2026)
กรอบ 52 สัปดาห์ $39.72 – $52.34
ที่มา: StockAnalysis.com, Google Finance, FirstEnergy IR

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ก.ค. 2569

Market Cap

~$27.27 พัน ล.

~578 ล้านหุ้น

P/E (TTM)

~25.6x

EPS TTM $1.84 (GAAP) · Forward P/E ~17.3x (EPS ~$2.75 est.)

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~15–19x

กรอบ utility ทั่วไป ยังไม่ re-rate เต็มที่หลัง scandal

P/BV

~1.96x

BVPS $24.39 (TTM)

กำไรสุทธิ (TTM)

~$1.06 พัน ล.

+4% YoY (GAAP EPS $1.70→$1.77→$1.84)

EPS (TTM)

~$1.84

Core (non-GAAP) EPS 2025 $2.55 · 2026F guidance $2.62–2.82

BVPS

~$24.39

Equity $14.11 พัน ล. / 578.4 ล้านหุ้น

ROE / ROA

~9.5% / ~1.9%

ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย utility (10–11%) จากภาระดอกเบี้ย/ค่าปรับค้าง

รายได้ TTM

$15.53 พัน ล.

+2.9% YoY (TTM vs FY2025)

อัตรากำไรขั้นต้น

Op. margin ~14.7%

Net margin ~6.9% (GAAP)

เงินปันผล

~3.90%

$1.86/ปี (quarterly $0.465) · Payout ~73% (Core EPS)

Beta

~0.45

ต่ำกว่าตลาด — defensive แต่สูงกว่า peer utility ที่ไม่มีคดี

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา FE มูลค่าเหมาะสม $51.61 จุดสำคัญ

FE เคลื่อนไหวในกรอบ $43.62–$51.16 ในรอบปีที่ผ่านมา (ส.ค. 2568 – ก.ค. 2569) ปรับตัวขึ้น +9.3% จาก $43.62 มาอยู่ที่ $47.67 ราคาแตะจุดสูงสุดที่ $51.16 ในเดือนก.พ. 2569 หลังนักลงทุนตอบรับผลประกอบการ Q4/2025 ที่เป็นไปตามเป้าและการยืนยัน guidance ปี 2569 ก่อนย่อตัวลงมาช่วงเม.ย.-พ.ค. 2569 จากความกังวลอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่กดดันหุ้น utility ที่มีหนี้สูง ก่อนฟื้นตัวกลับมาใกล้ระดับปัจจุบันในช่วงหลัง

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี — DDM (หลัก) + P/E (เสริม)

1. DDM / Gordon Growth (วิธีหลัก)

D₀ = ปันผลปัจจุบัน $1.86 → D₁ = D₀×(1+g) = $1.86×1.05 = $1.953; g 5.0% (ระมัดระวังกว่า guidance Core EPS ระยะยาว 6–8% เพราะ payout ratio สูง ~73% และภาระ leverage D/E ~2.0x), r 8.6% (risk-free ~4.3% + beta 0.45 × ERP ~9.5%) → FV = D₁/(r−g) = $1.953/(8.6%−5.0%) = $54.25

$54.25

2. P/E Valuation (เสริม)

EPS adj. (Core EPS guidance midpoint ปีถัดไป) $2.72 × P/E เป้าหมาย ~18x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม utility 19–20x สะท้อนความเสี่ยง leverage สูงและ regulatory overhang จาก Ohio ที่ยังไม่จางหายสนิท) = $48.96

$48.96

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $48.96 – $54.25

$51.61

DDM ให้ค่าสูงกว่า ($54.25) สะท้อนกระแสเงินสด/ปันผลที่แม้เพิ่งกลับมาโตต่อเนื่องหลังแช่แข็งช่วง scandal ก็ยังคาดการณ์ได้สูงในฐานะ regulated utility ส่วน P/E Valuation ให้ค่าระมัดระวังกว่า ($48.96) โดยใช้ P/E เป้าหมายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มสะท้อนความเสี่ยง leverage และ regulatory overhang ที่ยังไม่จางหายสนิท ค่าเฉลี่ยสองวิธี $51.61 ใกล้เคียงเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $52.38 มาก (ต่างกัน <2%) ยืนยันว่าสมมติฐานสมเหตุสมผล

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $47.18

เหมาะสม $51.61

$36.13
MOS 30% $41.29
MOS 20% $51.61
Fair Value $52.38
เป้าเฉลี่ย Analyst $54.25
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $47.67 อยู่ระหว่างโซน MOS 20% ($41.29) กับมูลค่าเหมาะสม ($51.61) ยังห่างจากเป้าหมายนักวิเคราะห์เฉลี่ย $52.38 อยู่พอสมควร บ่งชี้ว่าหุ้นเทรดใกล้เคียง fair value มากกว่าจะถูกมาก เหมาะสำหรับการทยอยสะสมระยะยาวมากกว่าเข้าซื้อจำนวนมากในคราวเดียว

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+9%

MOS ต่ำกว่าเกณฑ์ 10% — ราคาใกล้เคียงมูลค่าเหมาะสมแล้ว ไม่มีส่วนเผื่อความปลอดภัยมากนัก

จุดซื้อ MOS 20%

$41.29

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$36.13

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $51.61

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $47.18 • EPS ฐาน ~$2.72 • รวมปันผล

BearEPS 0%/ปี

$38.08

-7.5%

EPS ปี 3~$2.72
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$5.58
สถานการณ์Ohio regulatory overhang ยืดเยื้อ + ดอกเบี้ยสูงกดดัน refinancing ต้นทุนหนี้เพิ่ม EPS หยุดโต ตลาดปรับ P/E ลง

BaseEPS +6%/ปี

$55.08

+29.8%

EPS ปี 3~$3.24
P/E ออก17x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.16
สถานการณ์ดำเนินตามแผน Energize365 ($36B, 2569–2574) ตามเป้า Core EPS โต ~6%/ปี (กลางกรอบ guidance 6–8%) P/E ทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบัน

BullEPS +8%/ปี

$65.17

+51.9%

EPS ปี 3~$3.43
P/E ออก19x
ปันผลรวม 3 ปี~$6.52
สถานการณ์Transmission rate case ผ่านฉลุย + scandal overhang จางหายเต็มที่ นักลงทุนกลับมาให้ premium multiple Core EPS โตแตะขอบบน guidance 8%/ปี

สมมติฐานอิง Core EPS guidance 2026F midpoint $2.72 และ long-term Core EPS CAGR guidance 6–8% (2569–2573) จากแผน Energize365 กรณี Base ใช้อัตราโตกลางกรอบ (6%) และ P/E ทรงตัว ส่วน Bull/Bear ปรับทั้งอัตราโต EPS และ exit multiple ให้สอดคล้องกับความเสี่ยง regulatory/leverage ของ FE

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Energize365 capex plan: แผนลงทุน 5 ปี $36B (2569–2574) เพิ่มขึ้น ~30% จากแผนเดิม หนุน rate base โต ~10% CAGR ถึงปี 2573
Transmission leadership: FE เป็นผู้นำโครงข่าย transmission ใน Midwest/Mid-Atlantic ได้ประโยชน์จากดีมานด์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจาก data center/electrification
Investment-grade credit กลับคืนมา: หลังจ่ายค่าปรับ DPA $230M ครบตามกำหนดปี 2564 บริษัทกลับมามี credit profile แข็งแกร่งขึ้น ต้นทุนเงินทุนลดลง
Core EPS growth guidance ชัดเจน: 6–8% CAGR (2569–2573) ใกล้ขอบบน ให้ visibility สูงต่อนักลงทุน income
Dividend กลับมาโตต่อเนื่อง: หลังแช่แข็งที่ $1.56/ปี ช่วงปี 2563–2566 (scandal recovery) ตอนนี้ปรับขึ้นต่อเนื่อง 4 ปีติดจนแตะ $1.86/ปี (2569)
Analyst consensus Moderate Buy: เป้าหมายเฉลี่ย $52.38 upside ~10% จากราคาปัจจุบัน

▼Risks — ความเสี่ยง

Ohio regulatory relationship: แม้ DPA สิ้นสุดแล้ว (2564–2567) แต่ scandal HB6 ยังทิ้งรอยแผลด้าน political/regulatory ต่อ PUCO อาจกระทบผลการพิจารณา rate case ในอนาคต
Leverage สูง: D/E ~2.0x กับแผนลงทุน capex ขนาดใหญ่ต้องพึ่งพาตลาดทุน/หนี้ต่อเนื่อง เสี่ยงหากดอกเบี้ยค้างระดับสูงนาน
Payout ratio สูง: ~73% บน Core EPS basis จำกัดพื้นที่ให้ dividend โตเร็วกว่ากำไร
Transmission rate case pending: ผลการพิจารณาที่ FERC/state commissions มีผลโดยตรงต่อ allowed ROE และกระแสรายได้
GAAP EPS ผันผวน: จากรายการพิเศษ (legal/settlement charges) ทำให้ P/E TTM ดูสูงเกินจริงเทียบ Core EPS
Interest rate risk: ต้นทุนดอกเบี้ยสูงกดดัน margin ของธุรกิจที่ capital intensive สูงเช่นนี้

สรุปภาพรวม

HOLD เชิงบวก — ฟื้นตัวจาก Scandal แต่ MOS ยังจำกัด

FirstEnergy เป็น regulated electric utility รายใหญ่ในภาค Midwest/Mid-Atlantic ที่กำลังฟื้นตัวหลังผ่านพ้น HB6 bribery scandal และ deferred prosecution agreement $230M มาได้ กลับมามี investment-grade credit และเดินหน้าแผนลงทุน Energize365 $36B หนุน Core EPS โต 6–8%/ปีถึงปี 2573 ราคาปัจจุบัน $47.67 ใกล้เคียง Fair Value จากแบบจำลอง DDM+P/E ที่ $51.61 (MOS ~7.6%, upside ~8.3%) ต่ำกว่าเกณฑ์ MOS 10% เล็กน้อย เหมาะกับการทยอยสะสมระยะยาวเพื่อรับปันผล 3.9% ที่กำลังกลับมาโตต่อเนื่อง มากกว่าคาดหวัง capital gain รวดเร็ว โดยต้องติดตาม Ohio regulatory relationship และภาระหนี้ที่ยังสูงอยู่

มูลค่าเหมาะสม

$51.61 ($48.96–$54.25)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +8.6%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$52.38 (Moderate Buy)

กลยุทธ์: ทยอยสะสมเป็นงวด (DCA) เน้นที่โซน MOS 20% ($41.29) ลงไป หากราคาปรับลงจากความกังวลอัตราดอกเบี้ยหรือ regulatory noise ระยะสั้น เหมาะกับนักลงทุนสาย income ที่รับความเสี่ยง leverage/regulatory overhang ของ FE ได้ ไม่แนะนำเข้าซื้อจำนวนมากที่ราคาปัจจุบันเพราะ MOS ต่ำกว่า 10%

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา+EPS cross-verify จาก StockAnalysis.com และ Google Finance (9 ก.ค. 2569) · ข้อมูลผลประกอบการ/guidance จาก FirstEnergy IR (firstenergycorp.com)