●●●

Deckers Outdoor Corporation

Footwear & apparel • HOKA (premium performance running) • UGG (sheepskin fashion boots) • Teva (outdoor sandals) • DTC-first growth • No net debt • Active buybacks

$88.86(DECK)

▼ −12.3% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $78.91 – $126.50
ที่มา: Yahoo Finance, Finviz, StockAnalysis

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ FY2026 (สิ้น มี.ค. 2569) · แหล่ง: StockAnalysis, Finviz

Market Cap

$12.34B

หุ้น ~138.9M ล้านหุ้น · Net Cash $1.53B

P/E (TTM)

~14.91x

Forward P/E ~14.0x · ต่ำสุดในรอบ 5 ปี

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~22–28x

ปัจจุบัน Discount จาก avg ~40%

P/BV

~5.62x

BVPS ~$17.86 · EV/EBITDA 9.64x

กำไรสุทธิ FY2026

$1,024M

+6.0% YoY · Net Margin 18.71%

EPS (TTM)

~$7.02

FY2026 diluted · Fwd EPS ~$7.48 (FY27F)

BVPS

~$17.86

Total Equity $2.50B · Shares 138.9M

ROE / ROA

~40.9% / 21.8%

ROIC ~106% · Asset-light model

รายได้ TTM

$5.47B

HOKA $2.59B (+16%) · UGG $2.74B (+8%)

อัตรากำไรขั้นต้น

57.70%

Op Margin 23.08% · FCF Margin 20.05%

เงินปันผล

ไม่มี

บริษัทใช้กำไร Buyback หุ้นแทน

Beta

~1.17

ความผันผวนสูงกว่าตลาดเล็กน้อย

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา DECK มูลค่าเหมาะสม $126 จุดสำคัญ

DECK ร่วงหนักช่วง ก.พ.–มี.ค. 2568 แตะจุดต่ำสุด ~$81.50 หลังรายงาน Q3FY26 ที่ UGG growth ชะลอกว่าคาด บวกแรงกดดันภาษีนำเข้า ก่อนฟื้นตัวเต็มตัวช่วง เม.ย.–มิ.ย. 2568 เมื่อ HOKA แสดงโมเมนตัมระหว่างประเทศแข็งแกร่ง ทั้งยุโรปและเอเชีย จุดสูงสุดรอบปีอยู่ที่ $126.50 ก่อนแรงขายทยอยออกตลอดช่วงปลายปี 2568 ราคาปัจจุบัน $104.69 สะท้อน P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation

adj. EPS $7.02 × P/E เป้าหมาย ~18x — แบรนด์ผสม: HOKA (growth) + UGG (mature) ให้ multiple ต่ำกว่า pure-growth แต่สูงกว่า value เฉพาะ ROE >40% + ROIC >100% หนุน premium

$126

2. EV/Revenue

Revenue TTM $5.47B × 2.5x (ค่ากลางแบรนด์ผสมคุณภาพสูง: HOKA growth ~47% + UGG stable ~50%) = EV $13.68B + Net Cash $1.53B = Equity $15.21B ÷ 138.9M หุ้น ≈ $110 — อิง EV/Revenue peer: ONON ~6x · Skechers ~1.5x

$110

3. EV/FCF

FCF FY2026 $1,097M ÷ 138.9M หุ้น = $7.90/หุ้น × 18x (เหมาะสมสำหรับ FCF Margin >20% + Asset-light) = $142 + เพิ่มน้ำหนักเพราะ FCF growth 3 ปี CAGR >40%

$142

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $110 – $142

$126

วิธี EV/FCF ($142) ให้ค่าสูงสุดสะท้อน FCF conversion ที่แข็งแกร่งมาก (FCF Margin >20%) และการเติบโต FCF CAGR ~40% ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา · วิธี EV/Revenue ($110) ให้ค่าต่ำสุดเพราะถ่วงน้ำหนัก UGG ที่ revenue multiple ต่ำกว่า HOKA · ค่าเฉลี่ย $126 สอดคล้องกับ consensus analyst target $126.86 ทำให้มีความน่าเชื่อถือสูง

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $88.86

เหมาะสม $126

$88.20
MOS 30% $100.80
MOS 20% $126
Fair Value $126.86
เป้าเฉลี่ย Analyst $142
กรอบบน FV

ราคาปัจจุบัน $104.69 อยู่ต่ำกว่า Fair Value $126 ประมาณ 17% และใกล้เคียงกับโซน MOS 20% ($100.80) หมายความว่า DECK กำลังซื้อขายที่ราคาที่ยังมี upside พอสมควรจากมูลค่าพื้นฐาน P/E ที่ ~14.9x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ 5 ปีที่ ~22–28x อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งที่ ROE ยังสูง >40% และ FCF แข็งแกร่ง

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

+29%

MOS ปานกลาง — ราคาต่ำกว่า Fair Value แต่ยังไม่ถึงโซน Deep Value · ดึงดูดสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาวที่เชื่อใน HOKA growth story

จุดซื้อ MOS 20%

$100.80

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$88.20

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $126

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $88.86 • EPS ฐาน ~$7.02 • ไม่มีปันผล

BearEPS −2%/ปี

$86

−3.2% (3 ปี)

EPS ปี 3~$6.61
P/E ออก13x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์HOKA growth หยุด · UGG ถดถอย · ภาษีนำเข้ากดดัน margin

BaseEPS +10%/ปี

$168

+89.1% (3 ปี)

EPS ปี 3~$9.34
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์HOKA เติบโตสม่ำเสมอ · UGG คงตัว · DTC ขยายต่อเนื่อง

BullEPS +15%/ปี

$235

+164.5% (3 ปี)

EPS ปี 3~$10.68
P/E ออก22x
ปันผลรวม 3 ปี~$0
สถานการณ์HOKA ก้าวข้าม UGG · ขยายใน Asia-Pacific แบบก้าวกระโดด · re-rating P/E

การคาดการณ์นี้อิง EPS ฐาน FY2026 ที่ $7.02 · Analyst consensus คาด EPS FY2027 = $7.48 (+6.5%) และ FY2028 = $8.30 (+11%) ซึ่งใกล้เคียงกับ base case · DECK ไม่จ่ายปันผล แต่ใช้ buyback ลดจำนวนหุ้นอย่างสม่ำเสมอ (FY2026 shares ลดจาก ~153M → ~139M) ซึ่งช่วยหนุน EPS/หุ้นเพิ่มเติม ~2-3%/ปี

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

HOKA International Momentum: HOKA เติบโต +16% ใน FY2026 และขยายตลาดใน Europe, Japan, China อย่างต่อเนื่อง มีโอกาสเป็น Global No.1 performance running brand
P/E Re-rating: P/E ~14.9x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ ~22–28x อย่างมีนัยสำคัญ เมื่อ sentiment ฟื้น re-rating เพียงไปที่ 18-20x จะให้ผลตอบแทนสูงมาก
DTC Growth & Margin Expansion: ช่องทาง Direct-to-Consumer มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลดีต่อ gross margin และการควบคุม brand image ระยะยาว
Share Buyback อย่างเข้มข้น: ลดจำนวนหุ้นจาก ~153M → ~139M ใน 1 ปี (ลด ~9%) เร่ง EPS growth โดยไม่ต้องพึ่งรายได้เพิ่ม · Net Cash $1.53B หนุน buyback ต่อ
Asset-Light Model & FCF: FCF $1.097B ใน FY2026 · FCF Margin >20% · ROIC >100% ชี้ว่าธุรกิจสร้างมูลค่าสูงมากต่อ capital ที่ใช้
UGG Resilience: UGG ยังคงเป็น resilient brand ที่ stable revenue ~$2.74B ลดความเสี่ยงให้ DECK ในช่วง HOKA slowdown

▼Risks — ความเสี่ยง

Tariff & Supply Chain: DECK ผลิตส่วนใหญ่ใน Vietnam และ Cambodia ความเสี่ยงภาษีนำเข้าสหรัฐฯ กดดัน margin หาก tariff รอบใหม่ขยายวงกว้าง
HOKA Competition: On Running (ONON), Brooks, Asics และ Nike ต่างเร่งลงทุนใน performance running segment อาจบีบ HOKA market share
UGG Seasonality & Fashion Risk: UGG ขายดีเฉพาะ Q3 (Oct-Dec) และอ่อนไหวต่อ fashion trend · ถ้าเทรนด์ sheepskin ซาลงจะกระทบรายได้ครึ่งหนึ่งของบริษัท
China Exposure: DECK มีรายได้จาก China ที่เติบโตแต่เสี่ยงต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนและ geopolitical tensions
Consumer Spending Slowdown: DECK เป็น discretionary spend ที่ราคาพรีเมียม (HOKA >$150, UGG >$200) เสี่ยงหากผู้บริโภคลดการใช้จ่าย
Management Execution: DECK ตั้งเป้า Low Double-Digit EPS CAGR ถึงปี 2030 (Road to 2030 Plan) ถ้า execution ไม่ดีหรือเศรษฐกิจ macro ไม่เอื้อ valuation อาจถูกกด

สรุปภาพรวม

DECK: แบรนด์คุณภาพสูงที่ราคา Discount จากประวัติศาสตร์

Deckers Outdoor เป็นบริษัท footwear ที่โดดเด่นด้วยพอร์ตแบรนด์คุณภาพสูง — HOKA (performance running ที่เติบโตเร็ว) และ UGG (fashion lifestyle ที่ stable) รวมรายได้ $5.47B ใน FY2026 · ROE >40%, ROIC >100%, FCF Margin >20% บ่งบอกถึงธุรกิจที่ asset-light และสร้างมูลค่าสูงมาก · ราคาปัจจุบัน $104.69 คิดเป็น P/E เพียง ~14.9x ซึ่งต่ำมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์และคุณภาพธุรกิจ ให้ MOS ~17% จาก Fair Value $126 · Analyst consensus target $126.86 ยืนยันแนวทางเดียวกัน

มูลค่าเหมาะสม

$126 ($110–$142)

ส่วนต่างจากราคา

MOS ~ +29.5%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$126.86 (Buy)

กลยุทธ์: ราคา $104.69 มี MOS ~17% และ P/E ที่ต่ำสุดในรอบหลายปี เหมาะสำหรับ ทยอยสะสม สำหรับนักลงทุนที่เชื่อใน HOKA global growth story ระยะ 3-5 ปี · โซน MOS 20% ที่ ~$100.80 เป็นจุดเพิ่ม position ที่น่าสนใจมาก · ควรติดตามการเติบโตของ HOKA ใน Asia-Pacific และ margin trend รายไตรมาส

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูลราคา ณ 20 ส.ค. 2569 · แหล่งที่มา: Yahoo Finance (finance.yahoo.com), Finviz (finviz.com), StockAnalysis (stockanalysis.com)