NYSE: CW กลาโหมและการเสริมกำลังรบ นิวเคลียร์และ SMR

Curtiss-Wright Corporation

ชิ้นส่วน/ระบบเรือดำน้ำ-เรือบรรทุกเครื่องบินกองทัพเรือสหรัฐ • Defense Electronics • นิวเคลียร์เชิงพาณิชย์/SMR • Aerospace Components
$648.28(CW)
▲ +19.4% (รอบปี)
ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 (StockAnalysis.com, ตรงกับ Yahoo Finance)
กรอบ 52 สัปดาห์ $464.91 – $808.16
ที่มา: Yahoo Finance • StockAnalysis.com • SEC EDGAR (8-K ผลประกอบการ)
2026-08-08อัปเดต
1

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

TTM ถึง Q2/2569 (2026) + FY2025
Market Cap
~$24.2B
~37.3M หุ้น (diluted wtd avg TTM)
P/E (TTM)
~47.6x
สูงกว่าค่าเฉลี่ยยาวนานมาก จาก re-rating ธุรกิจกลาโหม
Backlog
~$4.5B
+10% จากสิ้นปี 2568 (ณ Q2/2569)
Book-to-bill
1.16x
คำสั่งซื้อใหม่ $1.1B ใน Q2/2569 (+8% YoY)
กำไรสุทธิ FY2025
$484M
+19.5% YoY (FY2024 $405M)
EPS (TTM)
~$14.54
Q2/2569 EPS $4.07 (+28% YoY)
Operating Margin (TTM)
18.8%
FY2025 18.1% → ขยายตัวต่อเนื่อง
ROE (TTM)
~20.4%
FY2025 19.4%
รายได้ TTM
$3,654M
+10.5% YoY
อัตรากำไรขั้นต้น (TTM)
37.7%
ทรงตัว ~37% ต่อเนื่องหลายปี
เงินปันผล
~0.15%
$1.04/หุ้น/ปี — payout ต่ำ เน้น reinvest/buyback
Free Cash Flow (TTM)
$625M
FCF conversion ~116% ใน Q2/2569
2

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ
ราคา CW มูลค่าเหมาะสม $530.88 จุดสำคัญ

ราคาปรับตัวขึ้นแรงจากจุดต่ำสุดรอบปี $542.94 (ก.ย. 2568) ไต่ระดับต่อเนื่องจนแตะจุดสูงสุดที่ $757.76 (มิ.ย. 2569) ก่อนย่อตัวลงมาซื้อขายที่ $691.52 ในปัจจุบัน (ส.ค. 2569) รวมผลตอบแทน ~+27.4% ในรอบปีที่ผ่านมา แรงหนุนหลักมาจากอานิสงส์งบกลาโหมสหรัฐที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรที่ขยายตัวต่อเนื่อง และผลประกอบการที่ทำสถิติใหม่ติดต่อกันหลายไตรมาส ก่อนตลาดจะ take-profit บางส่วนช่วงเดือนกรกฎาคม

3

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 2 วิธี
1. P/E Valuation
EPS (TTM) $14.54 × P/E เป้าหมาย ~38x — ต่ำกว่า P/E ปัจจุบัน 47.6x ค่อนข้างมาก สะท้อนมุมมองระมัดระวังต่อการขยาย multiple ต่อเนื่อง แม้ backlog $4.5B จะหนุนทัศนวิสัยรายได้หลายปีข้างหน้า
$552.52
2. DCF (Discounted Cash Flow)
FCF ฐาน TTM $625M คาดโต 15%→12%→10%→8%→6% ลดหลั่น 5 ปี (Terminal g 3%, WACC 7.5%) → Enterprise Value ~$19.7B หัก net debt $672M ÷ หุ้น 37.3M
$509.24
มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $509.24 – $552.52
$530.88

ทั้งสองวิธีให้ค่าใกล้เคียงกัน ($509–$553) เพราะตั้งสมมติฐานอนุรักษ์นิยมกว่าราคาตลาดปัจจุบัน (P/E เป้าหมาย 38x ต่ำกว่าราคาตลาดที่ 47.6x มาก และ DCF ใช้ WACC 7.5% กับการเติบโตที่ชะลอตัวหลังปีแรก) — สะท้อนว่าราคาตลาดปัจจุบันได้ price-in มุมมองบวกต่อวงจรกลาโหมและการขยาย multiple ไปมากพอสมควรแล้ว ไม่ได้ให้น้ำหนักมูลค่ากับธุรกิจ SMR/นิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ในฐานคำนวณนี้ (สัดส่วนรายได้ยังเล็ก)

4

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $648.28
เหมาะสม $530.88
$371.62
MOS 30% $424.70
MOS 20% $530.88
Fair Value $552.52
กรอบบน FV $822.17
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $691.52 อยู่เหนือมูลค่าเหมาะสม $530.88 และเหนือกรอบบน FV $552.52 ไปแล้ว สะท้อนว่าตลาดให้ premium สูงกับ backlog กลาโหมและ growth momentum ปัจจุบัน ขณะที่เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 12 เดือนที่ $822.17 (Buy) ยังอยู่สูงกว่าราคาตลาดอีก สะท้อนมุมมองที่เชื่อการขยายตัวของ multiple ต่อเนื่อง ต่างจากฐานประเมินแบบอนุรักษ์นิยมของรายงานนี้

5

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−22%
ไม่มี Margin of Safety (ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก)
ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินราว 23% (upside ติดลบ) ตลาดให้มูลค่าพรีเมียมกับธุรกิจกลาโหมที่มี backlog หนาแน่นและกำไรโตเร็ว นักลงทุนเน้นคุณค่าควรรอจังหวะย่อตัวลงมาใกล้โซน FV/MOS ก่อนพิจารณาเข้าซื้อ
จุดซื้อ MOS 20%
$424.70
โซนน่าสนใจสำหรับ value
จุดซื้อ MOS 30%
$371.62
โซนถูกมาก (deep value)
โซนเริ่มทยอยสะสม
< $530.88
ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม
6

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $648.28 • EPS ฐาน ~$14.54 • รวมปันผล
BearEPS +3%/ปี
$476.70
−26.5%
  • EPS ปี 3~$15.89
  • P/E ออก30x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.12
  • สถานการณ์งบกลาโหมชะลอ/โครงการเรือดำน้ำ Virginia-class ล่าช้า + multiple de-rate กลับสู่ค่าเฉลี่ยระยะยาว
BaseEPS +9%/ปี
$715.54
+10.4%
  • EPS ปี 3~$18.83
  • P/E ออก38x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.28
  • สถานการณ์Backlog $4.5B หนุนรายได้ทยอยรับรู้ตามแผน กำไรโตต่อเนื่องแต่ multiple ย่อกลับใกล้เป้าประเมิน
BullEPS +14%/ปี
$969.30
+49.5%
  • EPS ปี 3~$21.54
  • P/E ออก45x
  • ปันผลรวม 3 ปี~$3.38
  • สถานการณ์งบกลาโหมสหรัฐเพิ่มต่อเนื่อง + คำสั่งซื้อเรือดำน้ำ/เรือบรรทุกเครื่องบินเร่งตัว + ธุรกิจ SMR/นิวเคลียร์เชิงพาณิชย์เริ่มสร้างมูลค่าเสริม (optionality เก็งกำไร ไม่ใช่ธุรกิจหลัก)

ทุกฉากอิงการเติบโตของ EPS ต่อปีคูณด้วย P/E ขาออกที่ต่างกันตามความเชื่อมั่นของตลาด แล้วบวกปันผลสะสม 3 ปี หารด้วยราคาที่จุดเข้า $691.52 — Base มี upside ต่ำเพราะ multiple ปัจจุบัน (47.6x) แพงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวมาก ผลตอบแทนส่วนใหญ่จึงขึ้นกับว่าตลาดจะให้ multiple สูงต่อไปได้นานแค่ไหน

7

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

  • Backlog แข็งแกร่ง: $4.5B ณ Q2/2569 (+10% จากสิ้นปี 2568) หนุนทัศนวิสัยรายได้หลายปีข้างหน้า
  • งบกลาโหมสหรัฐขาขึ้น: โครงการเรือดำน้ำชั้น Virginia และเรือบรรทุกเครื่องบินชั้น Ford เป็นสัดส่วนรายได้หลักระยะยาว ได้อานิสงส์งบประมาณกองทัพเรือที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
  • อัตรากำไรขยายตัว: Operating margin TTM 18.8% (FY2025 18.1%) ธุรกิจ Defense Electronics/Naval มี margin สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มอุตสาหกรรม
  • งบดุล/กระแสเงินสดแข็งแรง: D/E 0.34x, FCF conversion ~116% ใน Q2/2569 เปิดทางซื้อหุ้นคืน/M&A เสริม
  • ธุรกิจนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์/SMR: โอกาสระยะยาวจากดีมานด์พลังงานสะอาด/ศูนย์ข้อมูล AI (ยังสัดส่วนรายได้เล็ก — เป็น optionality ไม่ใช่ตัวขับหลักของธุรกิจ)

▼Risks — ความเสี่ยง

  • Valuation ตึงตัวมาก: เทรดที่ P/E TTM ~47.6x สูงกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์มาก MOS ติดลบราว −30% ความเสี่ยง de-rating สูงหากผลประกอบการสะดุด
  • Concentration ความเสี่ยงงบประมาณกลาโหม: รายได้ส่วนใหญ่ผูกกับสัญญารัฐบาลสหรัฐ/กองทัพเรือ ความล่าช้าของงบประมาณ (continuing resolution/shutdown) กระทบจังหวะรับรู้รายได้ได้
  • โตช้ากว่าที่ตลาดคาด: โครงการต่อเรือระยะยาวเติบโตตามแผนอู่ต่อเรือแบบเชิงเส้น ไม่ใช่ growth stock — หากตลาดคาดหวัง SMR/นิวเคลียร์เกินจริงอาจผิดหวัง
  • Supply chain/แรงงาน: อุตสาหกรรมต่อเรือกลาโหมสหรัฐเผชิญปัญหาขาดแคลนแรงงานฝีมือและ supply chain ที่กดดันอัตราการส่งมอบทั้งอุตสาหกรรม
  • เงินปันผลต่ำ: yield เพียง 0.15% ผลตอบแทนพึ่งพา capital gain เกือบทั้งหมด ความผันผวนราคาสูงหาก sentiment กลาโหมเปลี่ยน
8

สรุปภาพรวม

ธุรกิจกลาโหมคุณภาพสูง แต่ราคาแพงกว่ามูลค่าเหมาะสมมาก

Curtiss-Wright เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนวิกฤตของกองทัพเรือสหรัฐ (เรือดำน้ำ/เรือบรรทุกเครื่องบิน) ที่มี backlog หนาแน่น ($4.5B) และกำไรโตต่อเนื่อง (EPS TTM $14.54 หลัง Q2/2569 โต +28% YoY) แต่ราคาปัจจุบัน $691.52 ได้สะท้อนมุมมองบวกต่อวงจรกลาโหมและการขยาย multiple ไปมากแล้ว เทรดที่ P/E ~47.6x สูงกว่ากรอบมูลค่าเหมาะสมที่ประเมิน ($509.24–$552.52) พอสมควร นักลงทุนที่เข้าซื้อ ณ ราคานี้ต้องยอมรับความเสี่ยง valuation ที่สูง ควรพิจารณาทยอยเข้าเฉพาะช่วงราคาย่อตัว หรือถือระยะยาวหากเชื่อในวงจรกลาโหมขาขึ้นและ backlog ที่ยังหนาแน่นต่อเนื่องหลายปี

มูลค่าเหมาะสม
$530.88 ($509.24–$552.52)
ส่วนต่างจากราคา
MOS −22.1%
เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.
~$822.17 (Buy, เฉลี่ย 6 นักวิเคราะห์)
กลยุทธ์: รอสะสมในโซน MOS 20–30% ($372–$425) เป็นหลัก หรือทยอยสะสมเล็กน้อยระหว่างทางหากเชื่อ backlog $4.5B และวงจรกลาโหมขาขึ้นจะหนุนกำไรต่อเนื่องได้อีกหลายปี พร้อมรับความผันผวนจาก valuation ที่ตึงตัวในระยะสั้น
คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ราคา ณ 20 ส.ค. 2569 จาก Yahoo Finance และ StockAnalysis.com (ตรงกัน) • EPS(TTM) $14.54 กระทบยอดจากผลรวม EPS รายไตรมาส Q3/2568–Q2/2569 ($3.31+$3.69+$3.48+$4.07) ตามรายงานผลประกอบการทางการของบริษัท (SEC Form 8-K) เนื่องจาก Yahoo Finance รายงาน TTM EPS $14.04 ต่างจาก StockAnalysis.com $14.54 เกินเกณฑ์ 2% จึงยืนยันด้วยผลรวมรายไตรมาสจากแหล่งปฐมภูมิ • ข้อมูลงบการเงินย้อนหลัง 5 ปีจาก StockAnalysis.com • Backlog/Book-to-bill จากรายงานผลประกอบการ Q2 2569 ของ Curtiss-Wright (ประกาศ 5 ส.ค. 2569, เผยแพร่ผ่าน SEC Form 8-K)