◉ ◉ ◉

Charles River Laboratories (CRL)

Preclinical CRO • Safety Assessment • Drug Discovery Services • Biologics Testing • ผู้นำตลาด NHP models หลัง divest ธุรกิจ CDMO/Cell Solutions

$291.45(CRL)

▲ +86.3% (รอบปี)

ราคา ณ 20 ส.ค. 2569
กรอบ 52 สัปดาห์ $144.26 – $237.86
ที่มา: StockAnalysis.com, Yahoo Finance, StockTitan (Q1 2569 earnings)

2026-08-08อัปเดต

ข้อมูลสำคัญ (Key Metrics)

ข้อมูล ณ ไตรมาสล่าสุด (Q1 2569, TTM)

Market Cap

$14.04B

48.17M หุ้น

P/E (TTM)

~20.2x

อิง EPS ปรับปรุง (non-GAAP); GAAP EPS ติดลบจาก impairment ครั้งเดียว

P/E เฉลี่ย ~5 ปี

~22x

ช่วง 15x–35x ตามวงจร biotech funding (2564–2568)

P/BV

3.67x

BVPS $61.05

กำไรสุทธิ FY2568

-$144.3M

พลิกขาดทุนจากกำไร $22.2M ปี 2567 — impairment สินทรัพย์ธุรกิจที่ขาย (CDMO/Cell Solutions)

EPS (TTM)

~$11.10

EPS ปรับปรุง (non-GAAP); GAAP TTM ขาดทุน ~$3.5–3.8/หุ้น จาก impairment $118M

BVPS

~$61.05

P/BV 3.67x

ROE / ROA

~18% / 4.3%

ROE ปรับปรุง (adj. NI/equity); GAAP ROE ติดลบจาก impairment

รายได้ TTM

$4.03B

ทรงตัว YoY (~-0.9%) — DSA/Biologics ฟื้นตัวช้า

อัตรากำไรขั้นต้น

~34.5%

กดดันจาก utilization ต่ำในธุรกิจ safety assessment

เงินปันผล

~0%

ไม่จ่ายปันผล — เน้นซื้อหุ้นคืน ($200M ใน Q1 2569)

Beta

1.40

ผันผวนสูงกว่าตลาด (biotech-cycle sensitive)

ราคาย้อนหลัง ~1 ปี

โดยประมาณ

ราคา CRL มูลค่าเหมาะสม $184.65 จุดสำคัญ

ราคาเริ่มปีที่ $163.31 (ส.ค. 2568) แล้วอ่อนลงแตะจุดต่ำ $156.46 (ก.ย. 2568) ช่วงปลาย biotech funding winter ก่อนฟื้นตัวแรงสู่ $199.48 (ธ.ค. 2568) ตามการฟื้นตัวของ bookings จากนั้นผันผวนอีกครั้งจากความกังวลมหภาค/ภาษีนำเข้าลงมาแตะ $166.97 (เม.ย. 2569) ก่อนพุ่งขึ้นแรงสู่ $226.79 (มิ.ย. 2569) และใกล้จุดสูงสุดรอบปี $228.68 รับข่าวปิดดีลขายธุรกิจ CDMO และ Cell Solutions (พ.ค. 2569) ที่ทำให้พอร์ตธุรกิจโฟกัสมากขึ้น ก่อนวิ่งต่อขึ้นแตะ $233.41 รวมผลตอบแทน ~+42.9% ในรอบปี

การประเมินมูลค่า (Valuation)

เฉลี่ย 3 วิธี

1. P/E Valuation

EPS ปรับปรุง (non-GAAP) $11.10 × P/E เป้าหมาย ~19x — normalize หลัง GAAP ขาดทุนจาก impairment ครั้งเดียว สอดคล้อง forward P/E ตลาดปัจจุบัน

$210.90

2. DCF (Free Cash Flow, 2-stage)

FCF/หุ้น TTM $8.12 เติบโต 8%/ปี 5 ปีแรก, discount rate 9%, terminal growth 4% → มูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดอิสระ

$200.80

3. Justified P/BV (ROE ปรับปรุง)

P/BV เหมาะสม = (ROE 18% − g 4%)/(r 10% − g 4%) ≈ 2.33 × BVPS $61.05

$142.25

มูลค่าเหมาะสมเฉลี่ย (Fair Value)
กรอบ $142.25 – $210.90

$184.65

วิธี P/E ให้ค่าสูงสุดเพราะอิง multiple ปกติของกลุ่ม CRO บน EPS ปรับปรุงที่แข็งแรง ส่วน DCF สะท้อนกระแสเงินสดอิสระที่ยังแข็งแกร่งแม้กำไรทางบัญชีติดลบ ขณะที่ Justified P/BV ให้ค่าต่ำสุดเพราะอิง ROE ปรับปรุงที่ยังไม่กลับสู่ระดับก่อน biotech winter เต็มที่ — ค่าเฉลี่ย $184.65 จึงเป็นกรอบกลางที่สมเหตุสมผล และต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน สะท้อนว่าตลาดให้เครดิตการฟื้นตัว/การขายธุรกิจนอกแกนหลัก (CDMO, Cell Solutions) ไปมากแล้ว

ราคาปัจจุบัน vs โซนต่างๆ

ปัจจุบัน $291.45

เหมาะสม $184.65

$129.26
MOS 30% $147.72
MOS 20% $184.65
Fair Value $210.90
กรอบบน FV $218.00
เป้าเฉลี่ย Analyst

ราคาปัจจุบัน $233.41 อยู่ เหนือทั้งกรอบบนของ Fair Value ($210.90) และเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ ($218.00) แล้ว สะท้อนว่าตลาดมองข้ามการฟื้นตัวและ portfolio streamlining ไปมาก จนแทบไม่เหลือ margin of safety ในโซนราคานี้

Margin of Safety (ส่วนเผื่อความปลอดภัย)

−58%

ไม่มี Margin of Safety
ราคาปัจจุบัน $233.41 สูงกว่ามูลค่าเหมาะสม (เฉลี่ย 3 วิธี) $184.65 ราว 26% รอย่อสู่โซน MOS 20% ($147.72) หรือ MOS 30% ($129.26) จะปลอดภัยกว่าสำหรับสาย value

จุดซื้อ MOS 20%

$147.72

โซนน่าสนใจสำหรับ value

จุดซื้อ MOS 30%

$129.26

โซนถูกมาก (deep value)

โซนเริ่มทยอยสะสม

< $184.65

ใกล้/ต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม

ลองคำนวณ MOS เอง — ใส่ราคาที่สนใจ (USD)

คาดการณ์ผลตอบแทน 3 ปี

จากจุดเข้า $291.45 • EPS ฐาน ~$11.10 • รวมปันผล

BearEPS -5%/ปี

$133.28

-54.3%

EPS ปี 3~$9.52
P/E ออก14x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์Biotech funding ชะลอซ้ำ, DSA volume อ่อนแอต่อเนื่อง

BaseEPS +8%/ปี

$251.64

-13.7%

EPS ปี 3~$13.98
P/E ออก18x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์ฟื้นตัวค่อยเป็นค่อยไปตามวงจร biotech, portfolio โฟกัสหลัง divest CDMO/Cell Solutions

BullEPS +15%/ปี

$371.36

+27.4%

EPS ปี 3~$16.88
P/E ออก22x
ปันผลรวม 3 ปี~$0.00
สถานการณ์Biotech funding ฟื้นแรง, demand safety assessment/biologics testing เร่งตัว

CRL ไม่จ่ายปันผล จึงไม่มีผลตอบแทนจากเงินปันผลในทั้ง 3 สถานการณ์ ผลตอบแทนทั้งหมดมาจาก capital gain สถานการณ์ Base สะท้อนการฟื้นตัวปานกลางของอุตสาหกรรม preclinical CRO หลัง biotech funding winter ผ่านพ้นไป ส่วน Bear สะท้อนความเสี่ยงที่ demand ยังไม่ฟื้นและ multiple หดตัวกลับสู่ระดับต่ำ

ปัจจัยบวก & ความเสี่ยง

▲Catalysts — ปัจจัยหนุน

Portfolio streamlining: ปิดดีลขายธุรกิจ CDMO และ Cell Solutions (พ.ค. 2569) โฟกัสกลับสู่ DSA/Discovery/Biologics Testing ที่มาร์จิ้นสูงกว่า
Biotech funding ฟื้นตัว: เงินทุน VC/IPO ของกลุ่ม biotech เริ่มกลับมา หนุน bookings งานวิจัย preclinical
Buyback ต่อเนื่อง: ซื้อหุ้นคืน $200M ใน Q1 2569 ช่วยหนุน EPS ต่อหุ้นและส่งสัญญาณความเชื่อมั่นผู้บริหาร
Backlog ฟื้นตัว: คำสั่งซื้อ/backlog เริ่มดีขึ้นหลังอ่อนตัวต่อเนื่องหลายไตรมาส
Biologics Testing growth: ความต้องการทดสอบ biosimilars และ cell/gene therapy เติบโตต่อเนื่อง
Cost actions: มาตรการลดต้นทุนหลัง divestiture ช่วยหนุนมาร์จิ้นระยะกลาง

▼Risks — ความเสี่ยง

ความผันผวนกำไร GAAP: มีความเสี่ยงเกิด impairment/restructuring charge เพิ่มเติมจนกำไรบัญชีติดลบซ้ำ
ประเด็น NHP/animal testing: ต้นทุน/อุปทานสัตว์ทดลอง (non-human primate) และแรงกดดันด้าน ESG/กฎระเบียบ
ลูกค้ากระจุกตัวในกลุ่ม biotech: วงจรเงินทุนของอุตสาหกรรม biotech ผันผวนสูง กระทบ demand โดยตรง
ภาระหนี้: Debt/Equity ~1.03x มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
Valuation ตึงตัว: ราคาปัจจุบันสูงกว่าทั้งมูลค่าเหมาะสมและเป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์แล้ว — margin of safety จำกัด/ติดลบ
ความเสี่ยงจาก divestiture: ต้นทุนแยกธุรกิจ/การเปลี่ยนแปลง revenue mix อาจกระทบกำไรระยะสั้น

สรุปภาพรวม

ธุรกิจกำลังฟื้นตัวและปรับพอร์ตให้แกร่งขึ้น แต่ราคาวิ่งนำหน้ามูลค่าไปแล้ว

Charles River Laboratories เป็นผู้นำตลาด preclinical CRO ที่กำลังฟื้นตัวจาก biotech funding winter พร้อมปรับพอร์ตให้โฟกัสธุรกิจหลัก (DSA, Discovery, Biologics Testing) หลังขายธุรกิจ CDMO และ Cell Solutions กระแสเงินสดอิสระยังแข็งแรงแม้กำไรทางบัญชี (GAAP) ติดลบจาก impairment ครั้งเดียว อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับขึ้นแรง +42.9% ในรอบปีทำให้ปัจจุบันเทรดสูงกว่าทั้งมูลค่าเหมาะสมเฉลี่ยและเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์แล้ว

มูลค่าเหมาะสม

$184.65 ($142.25–$210.90)

ส่วนต่างจากราคา

แพงกว่ามูลค่า ~57.8%

เป้านักวิเคราะห์ 12 ด.

~$218.00 (Buy)

กลยุทธ์: สาย value — รอย่อสู่โซน MOS 20% ($147.72) หรือ MOS 30% ($129.26) ก่อนเข้าสะสม สาย growth ที่เชื่อว่าการฟื้นตัวและ portfolio streamlining จะดันกำไรปรับปรุงโตต่อเนื่อง อาจถือหรือทยอยเข้าซื้อแบบ DCA ขนาดเล็ก แต่ต้องยอมรับว่า margin of safety ปัจจุบันติดลบ ~26% และความผันผวนสูงตามวัฏจักร biotech — ติดตาม non-GAAP EPS, backlog/bookings และความคืบหน้าการ integrate หลัง divestiture เป็นตัวชี้วัดหลัก

คำเตือน: รายงานนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ตัวเลข valuation อิงสมมติฐานที่อาจคลาดเคลื่อน โดยเฉพาะ P/E เป้าหมาย, อัตราเติบโต (g), ผลตอบแทนที่ต้องการ (r) และ ROE ในอนาคต ราคาหุ้นมีความผันผวนสูง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมและพิจารณาความเสี่ยงของตนเองก่อนตัดสินใจ • ข้อมูล ณ 12 ก.ค. 2569 จาก StockAnalysis.com, Yahoo Finance และ StockTitan